医药生物行业周报：消费医疗带领优质龙头股普涨

请阅读最后一页的重要声明！ 医药生物 / 行业投资策略周报 / 2022.6.20 消费医疗带领优质龙头股普涨 证券研究报告 投资评级：看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 张文录 SAC 证书编号：S0160517100001 zhangwenlu@ctsec.com 联系人 华挺 huating@ctsec.com 联系人 赵千 zhaoqian@ctsec.com 相关报告 1. 《掘金前列腺癌市场，国产二代 AR拮抗剂迎来春天》 2022-06-13 2. 《 核酸药物行业新闻 双周报 》 2022-06-09 3. 《 科创与消费共舞中级别反弹行情 》 2022-06-05 医药生物行业周报-20220619 核心观点 消费医疗板块率先反弹，中报期间将进入稳固估值底和市场底的阶段 泛消费医疗包括消费型医疗与服务、疫苗、互联网药店与线下药店、品牌中药和儿童用药等。4 月底，市场对于泛消费医疗二季度业绩的悲观预期已经 price in，估值或见了历史大底。泛消费型医疗板块较少受到宏观政策影响，而多是因为国内疫情的深入导致需求延后，而不会消失；未来业绩增速预期稳定，估值将先行修复。随着五月份宏观政策与疫情防控政策的向好，中报将是考验大底成色的阶段。 优质创新药械超跌后或触大底反转，关注全球化、进口替代或国产腾笼换鸟 大中型创新药械要重点关注全球一体化，而不只是在国内；小型创新药公司，无论市场是否认可仿创，重点关注投入产出比，是否能收回研发成本，而转向盈利。国内创新药占比仍然很低，仍需改良型创新。日本创新药发展历史也是从仿创开始，经过十五年以上的发展，走向原创。国内创新药发展路径类似日本，可以高举高打，直接全球同步研发；也可以通过仿创积累，享受国内仿制药市场腾笼换鸟的红利。医疗器械关注进口替代和出海欧美。医疗器械逻辑与医药类似，或进口替代空间大，或能够出海欧美赚钱。欧洲由于老龄化带来的医保吃紧，高性价比的中国产品将重点考虑。 投资建议与相关个股 消费医疗重点关注华东医药（工业触底回升，医美和合成生物 CDMO 高增长）、长春高新（对集采的悲观预期逐渐消化，估值修复）、爱博医疗（研发驱动型公司，OK镜高增长，ICL 带来未来大空间）、欧普康视（集采悲观预期得到修复）、时代天使和正海生物（齿科高成长赛道，后者新增生物活性股等新产品）；疫苗关注欧林生物（看好破伤风疫苗的增长空间，金葡菌疫苗或引领全球同类苗）；互联网药店与线下药店，四大药房率先反弹，关注京东健康和阿里健康（同样受益处方外流，打压平台经济的悲观预期修复，医药电商进入新一轮发展）； 品牌中药关注达仁堂（高股权激励预期）、寿仙谷（灵芝孢子粉等省外扩张）和以岭药业（中药创新龙头）。 创新药关注全球化同步发展的药企，如恒瑞医药、信达生物、荣昌生物、康方生物和复宏汉霖等；国内替代仿制药，重点关注信立泰（三年内六个创新药上市，销售峰值有望超百亿）、泽璟制药（多纳非尼将替代索拉非尼等，凝血酶竞争格局良好）、海创药业（氘代恩杂鲁胺ＩＩＩ期数据将揭盲）。 创新器械出海重点关注新产业（化学发光海外高速增长，国内进口替代）；南微医学（内镜诊疗器械的小迈瑞，美欧业务在疫情后将重升增长，国内业务受到疫情影响逐渐消褪），先健科技（美欧支架业务增长可期）；进口替代关注海泰新光、澳华内镜、启明医疗和心通医疗；其他重点关注惠泰医疗、心脉医疗和健帆生物等。 原料药重点关注金城医药（烟碱牌照下发后，提取烟碱供给弹性不足而需求旺盛，从而带动提取烟碱价格上行；合成烟碱的利差将扩大，出口业务盈利能力上升）、博瑞医药和键凯科技等；其他重点关注人福医药、楚天科技、山东药玻、浩欧博、翔宇医疗、禾信仪器等 风险提示：国内疫情进程的不确定性风险、国际环境剧烈变化的风险等 -35%-27%-19%-11%-3%5%医药生物沪深300 行业投资策略周报 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录 1. 本周行业回顾 ........................................................................... 3 1.1. 医药生物行业一周表现 ............................................................ 3 1.2. 子行业及个股一周表现 ............................................................ 4 1.3. 行业估值变化 ........................................................................ 5 2. 新闻资讯 ................................................................................ 5 2.1. 恒瑞医药海曲泊帕乙醇胺片获美国 FDA 孤儿药资格认定 ................. 5 2.2. 辉瑞新冠口服药 Paxlovid 一项 II/III 期临床失败 ............................ 5 2.3. 因美纳全球召回 1813 台测序仪 涉及中国市场 .............................. 6 2.4. 针对阿尔兹海默症 罗氏 Aβ 单抗 crenezumab 临床再次失败 .......... 6 2.5. 默沙东欲收购 ADC 龙头 Seagen .............................................. 6 2.6. FDA 批准艾伯维 IL-23 抗体治疗克罗恩病 ................................... 6 2.7. 第七批国采启动在即 ............................................................... 7 3. 风险提示 ................................................................................ 7 图表目录 图 1. 一年以来医药生物板块与沪深 300 和创业板涨幅比较 ...................... 3 图 2. 上周各行业涨跌幅一览（单位：%） ............................................ 3 图 3. 医药生物子行业涨跌幅（单位：%） ............................................ 4 图 4. 2010 年至今医药生物板块估值变化（TTM、整体法、剔除负值） ...... 5 表 1. 本周个股涨跌幅前十公司 .........................................................