交通运输产业行业研究：5月快递件量恢复增长，国际客班有望增加

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金交通运输产业指数 2229 沪深 300 指数 4309 上证指数 3317 深证成指 12331 中小板综指 12465 相关报告 1.《端午快递揽件量增长 17%，航班量环比大增-交通运输行业周报》，2022.6.12 2.《快递物流成长可期，布局复苏确定标的-交通运输行业中期策略》，2022.6.5 3.《“618”首日揽件高增，国航筹划收购山航-交通运输行业周报》，2022.6.5 4.《“618”大促活动开启，航空补贴效果显现-交通运输行业周报》，2022.5.30 5.《快递有望恢复高增长，民航局出台现金补贴-交通运输行业周报》，2022.5.22 郑树明 分析师 SAC 执业编号：S1130521040001 zhengshuming＠gjzq.com.cn 王凯婕 联系人 wangkaijie＠gjzq.com.cn 5 月快递件量恢复增长，国际客班有望增加 板块市场回顾  本周（06/13-06/17）交运指数下跌 1.3%，沪深 300 指数上涨 1.7%，跑输大盘 3.0%，排名 26/29。交运子板块中公交板块涨幅最大（+7.1%），航运板块跌幅最大（-2.6%）。 行业观点  快递：5 月快递业务量恢复增长，京东“618”下单创新高。根据国家邮政局，5 月全国快递服务企业业务量完成 92.4 亿件，同比上升 0.2%；业务收入完成 872.2 亿元，同比上升 0.9%。端午节放假期间（6 月 3 日-5 日），全国邮政快递业揽收快递包裹约 9.4 亿件，同比增长 17%；投递快递包裹约9.7 亿件，同比增长 13.1%。电商平台开启“618”大促活动，抑制的消费需求有望释放。京东公布 2022 年 618 数据，累计下单金额 3793 亿元，再创新高。其中京东 618 开门红，个人快递业务单量同比增长 140%；上海单日散单揽收量和妥投量均超疫情前峰值水平。快递公司进入业绩兑现期，2022Q1 中通、圆通、韵达利润同比增长 70%、135%、52%，顺丰、申通扭亏为盈。顺丰业绩大增主要系（1）持续聚焦核心物流战略；（2）调优产品结构，减少低毛利产品件量；（3）坚持精益化成本管控；（4）业务盈利能力改善，新业务同比减亏；（5）2021Q4 起合并嘉里物流。快递公司资本开支高峰或已过去，利润有望继续修复。推荐顺丰控股，圆通速递。  物流：化工物流业绩增长确定，ToB 供应链需求广阔。化工物流领域具有高门槛，天津港、响水等事故发生后监管趋严使得行业供给受限，需求端仍有增长，化工物流龙头业绩增长确定性较强。制造业升级使得对 ToB 生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。2021 年业绩增速如下：密尔克卫+50%、宏川智慧+20%、盛航股份+16%、海晨股份+59%、兴通股份+61%；2022Q1 业绩增速：密尔克卫+72%、宏川智慧-18%、盛航股份+18%、海晨股份+45%、兴通股份+7%。推荐宏川智慧。  航空机场：国际客班有望增加，关注疫情修复机会。本周国内航空运输量同比下降 46%，降幅缩窄 8pct，价格同比上涨 5%。过去 2 周航班量已超过日均 4500 班，本周单日航班量高点接近 7900 班，执飞率约 50%。航班量环比提升，票价恢复正常，出行需求得以释放，行业有望更快恢复常态。民航局公布 2022 年 5 月数据，估算民航国内客运量为 2019 年 25%，上市航司供需环比改善明显。民航局正与部分国家商谈逐步、稳妥增加定期国际客运航班。“五个一”期间部分断航的国际航线恢复，同时中国驻多国大使馆相继放宽赴华人员的检测要求。短期多重负面因素共振，预计航司二季度仍将再现大额亏损。目前结合常态化核酸点的设立和国产口服药的研发推进，国内防控体系趋于完善，经营恢复具备可持续性。中期看，待疫情影响消除且国际放开后，航司机场经营将显著改善，板块投资价值凸显。当前建议布局疫情修复机会，推荐受疫情影响较明显的吉祥航空，中期推荐中国国航。  航运：关注油运供需好转机会。集运：CCFI 环比上升 0.7%，SCFI 环比下降 0.3%。油运：原油运输指数 BDTI 环比上升 7.0%，同比上升 106%；成品油运输指数 BCTI 环比上升 13%，同比上升 281%。干散货运输：BDI 环比上升 11%，同比下降 19%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、船台产能等影响而受限，建议关注。 风险提示  疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 172918461964208121982315210621210921211221220321国金行业 沪深300 行业周报 2022 年 06 月 19 日 资源与环境研究中心 交通运输产业行业研究 买入 (维持评级) ) 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、本周交运板块行情回顾 ............................................................................4 二、行业基本面状况跟踪 ................................................................................5 2.1 航运港口 ...............................................................................................5 2.2 航空机场 ...............................................................................................8 2.3 铁路公路 ............................................................................................. 11 2.4 快递物流 .............................................................................................12 三、风险提示 ...............................................................................................13 图表目录 图表 1：本周各行业涨跌幅 .............................................................................4 图表