房地产及物管行业周报2022年W24：基本面出现积极信号，市场底部渐行渐近

2022年6月18日房地产及物管行业周报——2022年W24（2022.6.11-2022.6.17）行业评级：看好姓名杨凡邮箱yangfan02@stocke.com.cn电话13916395118证书编号S1230521120001联系人王逸枫基本面出现积极信号，市场底部渐行渐近证券研究报告股票报告网添加标题95%本周核心观点2•政策面：本周房地产政策放松主要集中在地方层面：1）重庆、鄂州出台供需组合政策，在公积金贷款、预售资金监管和土地出让方面进行优化；2）南京再次放松限购政策，非本市户籍人口提供个人提供6个月社保证明即可开具购房证明；3）温州、合肥、杭州等城市在限贷、公积金贷款政策方面进行优化，推动购房成本的降低。•基本面：本周全国30城新房成交面积环比+77%，环比增速由负大幅转正，增速较上周扩大95个百分点；同比+20%，同比增速实现今年的首次正增长（除2月极值），其中广州、北京、苏州、佛山、青岛同比表现亮眼。从各线城市情况来看，一、二线城市同比增速均实现转正。政策放松效果逐渐传导至需求端， 21个已放松四限政策的重点城市中，15城政策放松后商品房周度平均成交量已超过政策放松前的水平。此外，15个城市近四周平均成交量环比远四周出现改善，其中沈阳环比+186.8%、苏州环比+94.4%、中山环比+82.6%、郑州环比+81.5%、无锡环比+80.2%，均为5月以前出台放松政策的城市。二手房也出现类似趋势，全国18城二手房成交面积环比+40.6%，同比+12%，同比增速扩大46个百分点，也出现今年的首次同比正增长（剔除2月极值）。土地市场延续较冷趋势，仅一线城市累计成交同比出现一定好转。•板块行情：本周SW房地产下跌0.31%，房地产跑输大盘1.96pct，恒生地产建筑业下跌4.67%，跑输大盘1.32pct，A股、H股板块涨跌幅均排名靠后。物管板块方面，恒生物业服务及管理跑输大盘2.52pct。•本周观点：本周市场基本面出现较为明显的积极信号，新房和二手房市场成交面积均出现今年以来的首次周度同比正增长，我们认为这主要受益于以下原因：1）政策放松效果逐渐显现，近四周成交环比改善较为明显的城市均为较早出台“四限”政策放松的城市；2）6月为房企传统推盘高峰，供应量的上升为需求的释放提供保障；3）受益于疫情缓解叠加618促销周，此前积压的需求得到集中释放。我们认为，6月全月的销售数据修复情况还有待观察，销售修复的持续性要看6月环比5月、以及对比历史同期的情况。并且从往年的市场表现规律来看，6月为地产销售旺季，而市场到7月将进入淡季。此外，房企境内外债到期高峰时间为6-7月，债务到期对需求的负反馈影响还有待观察。而7月之后房企偿债压力有所减缓，且2021年同期市场开始进入下行阶段，低基数效应下，2022年7月以后销售同比降幅收窄将成为大概率事件。我们认为，7月之后需求修复的利空因素逐步消散，市场需求修复将更加坚定，而行业基本面修复有望带动房企投资滞后修复，我们坚定看好优质龙头长期受益于行业结构优化，和小而美公司短期抗周期能力，相关标的包括：保利发展、中国海外发展；滨江集团、华发股份、天健集团、越秀地产。此外，需求修复将利好中介和物业公司估值修复，建议关注贝壳、碧桂园服务、旭辉永升服务等。•风险提示：政策放松力度和速度弱于预期；宏观基本面承压影响居民收入预期；个别房企信用事件或干扰板块整体估值修复。股票报告网目录C O N T E N T S地产板块0102物业板块03公司公告3股票报告网地产板块01Partone4股票报告网本周行情回顾——地产板块015本周（2022.6.11-2022.6.17）沪深300上涨1.65%，SW房地产下跌0.31%，房地产跑输大盘1.96pct，表现弱于大市。从SW一级各板块表现来看，本周农林牧渔领涨，房地产本周收益率排名21，表现靠后。本周恒生指数上涨下跌3.35%，恒生地产建筑业下跌4.67%，跑输大盘1.32pct，表现弱于大市。从恒生综指各板块表现来看，本周恒生数电讯业领涨，恒生地产建筑业本周收益率排名5，表现靠后。图：本周A股申万一级行业各板块涨跌幅图：本周H股恒生指数行业各板块涨跌幅图：本周A股房地产板块估值：申万房地产PE（TTM）本周H股房地产板块估值：恒生房地产PE（TTM）资料来源：Wind，浙商证券研究所-0.31%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%农林牧渔家用电器电气设备汽车有色金属医药生物非银金融轻工制造食品饮料通信机械设备休闲服务计算机传媒纺织服装化工建筑材料电子国防军工商业贸易房地产银行建筑装饰公用事业综合交通运输钢铁-4.67%-8%-4%0%恒生综合行业指数-电讯业恒生综合行业指数-医疗保健业恒生综合行业指数-必需性消费恒生综合行业-原材料业恒生综合行业指数-地产建筑业恒生综合行业指数-资讯科技业恒生综合行业指数-非必需性消费恒生综合行业-工业0510152025302016/1/42016/5/42016/9/42017/1/42017/5/42017/9/42018/1/42018/5/42018/9/42019/1/42019/5/42019/9/42020/1/42020/5/42020/9/42021/1/42021/5/42021/9/42022/1/42022/5/40246810122016/1/42016/4/42016/7/42016/10/42017/1/42017/4/42017/7/42017/10/42018/1/42018/4/42018/7/42018/10/42019/1/42019/4/42019/7/42019/10/42020/1/42020/4/42020/7/42020/10/42021/1/42021/4/42021/7/42021/10/42022/1/42022/4/4股票报告网本周行情回顾——地产个股涨跌幅016资料来源：Wind，浙商证券研究所图：本周A股重点跟踪地产个股涨跌幅图：本周H股重点跟踪地产个股涨跌幅本周（2022.6.11-2022.6.17）房地产重点跟踪标的中，A股标的上涨个数少于下跌个数。其中，表现前5的公司为：华夏幸福（+2.52%）、陆家嘴（+2.08%）、大悦城（+1.88%）、万科A（+1.79%）和华侨城A（+1.07%）。H股标的上涨个数少于下跌个数。其中，表现前5的公司为：德信中国（+1.89%）、弘阳地产（+0.41%）、越秀地产（-0.84%）、绿城中国（-1.90%）和金地商置（-2.90%） 。-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%华夏幸福陆家嘴大悦城万科A华侨城A首开股份蓝光发展保利发展我爱我家世茂股份金地集团绿地控股光大嘉宝荣盛发展金融街阳光城南山控股新城控股天健集团招商蛇口荣安地产华发股份滨江集团中南建设金科股份中交地产-25%-20%-15%-10%-5%0%5%德信中国弘阳地产越秀地产绿城中国金地商置禹洲集团远洋集团美的置业建发国际集团华润置地中国海外发展中国海外宏洋集团时代中国控股正荣地产碧桂园雅居乐集团旭辉控股集团中国金茂龙湖集团富力地产宝龙地产中骏集团控股融信中国合景泰富集团中梁控股股票报告网添加标