钢铁5月数据跟踪：产量高增，需求边际改善

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业点评 2022 年 06 月 16 日 钢铁 5 月数据跟踪：产量高增，需求边际改善 统计局公布 5 月钢铁行业相关数据，结合前期海关进出口数据汇总如下： ➢ 总产量方面，5 月，国内粗钢产量 9661 万吨，同比-3.5%（环比上月+1.7pct，下同）；生铁产量 8049 万吨，同比+2.0%（环比+2.0pct）；钢材产量 12261 万吨，同比-2.3%（环比+3.5pct）。1-5 月，国内粗钢产量 43502 万吨，同比-8.7%；生铁产量 36087万吨，同比-5.9%；钢材产量 54931 万吨，同比-5.1%； ➢ 日均产量方面，5 月，国内粗钢日均产量 311.7 万吨，同比-2.9%（环比+2.3pct）；生铁日均产量 259.6 万吨，同比+3.0%（环比+1.9pct） ；钢材日均产量 395.5 万吨，同比-1.7%（环比+3.6pct）； ➢ 钢材进出口方面，5 月我国出口钢材 775.9 万吨，同比+47.2%（环比+84.8pct）；1-5 月我国出口钢材 2591.5 万吨，同比-16.2%；5 月我国进口钢材 80.6 万吨，同比-33.4%（环比-15.4pct）；1-5 月我国进口钢材 498 万吨，同比-18.3%； ➢ 原料进口方面，5 月我国进口铁矿砂及其精矿 9251.7 万吨，同比+3.0%（环比+15.7pct）；1-5 月累计进口铁矿砂及其精矿 44685.2 万吨，同比-5.1%；进口煤及褐煤 2054.9 万吨，同比-2.3%（环比-10.7pct）；1-5 月累计进口煤及褐煤 9595.5 万吨，同比-13.6%； ➢ 建筑业方面，根据累计值折算，5 月我国房地产开发投资完成额单月同比-7.8%（环比+2.3pct）；商品房销售面积单月同比-31.8%（环比+7.2pct）；房屋新开工面积单月同比-41.8%（环比+2.3pct）；房屋施工面积增加量同比-39.7%（环比-1.0pct）；房屋竣工面积增加量同比-31.3%（环比-17.1pct）；5 月我国基建投资单月同比+7.9%（环比+3.6pct）； ➢ 制造业方面，5 月钢铁主要下游工业增加值如下：电气机械同比+7.3%（环比+5.7pct）；汽车制造同比-7.0%（环比+24.8pct）；通用设备同比-6.8%（环比+9.0pct）；专用设备同比为+1.1%（环比+6.6pct）； 供给继续回升，需求边际改善。5 月钢厂产量显著增加，其中生铁日均产量继续刷新单月历史新高记录；按照产量与库存数据统计的 5 月五大品种钢材需求同比-12.4%，上月为-13.1%，回落幅度收窄；下游主要耗钢行业增速边际回升，其中地产新开工面积略有改善，施工面积与竣工面积增速下滑，基建投资增速较上月回升，而制造业中钢铁下游行业工业增加值环比改善； 钢材出口放量，铁矿进口高增。由于前期国内外钢材价差较大，5 月钢材净出口同比大增71.3%，由于后续价差逐步回落，钢材外需持续回升可能性不大；在国内生铁产量高位背景下，铁矿进口增幅显著扩大，港口疏港量持续维持高位，5 月底港口铁矿库存较 4 月底下滑7.4%； 后市展望：供需形势逐步改善。随着行业进入传统淡季，雨水与高温仍将阶段性干扰终端需求的释放，但同时我们关注到以下两点边际变化：一是需求逐步呈现出韧性特征，虽然年初以来终端需求持续低迷，但进入淡季后钢材周表观消费量同比降幅已由前期的 20%逐步收窄至 10%左右，呈现出相对韧性特征；二是粗钢产量压减政策有望逐步推进，去年上半年粗钢产量高增，而下半年产量快速回落，今年 1-5 月粗钢产量同比虽然仍处于负值区间，但进入下半年后，当前较高产量自然无法满足压减政策需要，供给回落将逐步走向现实，稳经济背景下基本面改善预期强，钢铁行业有望在低估值状态下迈入盈利复苏阶段； 投资建议：建议关注具有显著区位优势的华菱钢铁与新钢股份、高股息率的长材弹性标的方大特钢，行业龙头宝钢股份；继续推荐兼具技术壁垒与高成长特性的甬金股份；此外，显著受益于城市管网改造与水利建设的新兴铸管、金洲管道也值得长期关注。 风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 研究助理 高亢 执业证书编号：S0680122030009 邮箱：gaokang@gszq.com 相关研究 1、《钢铁：需求短期转弱 压减政策逐步明晰》2022-06-12 2、《钢铁：需求显著好转 粗钢压减或逐步推进》2022-06-05 3、《钢铁：需求延续弱势 原料价格触底反弹》2022-05-29 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 603995.SH 甬金股份 买入 2.54 3.46 5.48 6.01 14.39 10.56 6.67 6.08 000932.SZ 华菱钢铁 - 1.4 1.42 1.49 1.51 3.65 3.69 3.52 3.46 600782.SH 新钢股份 - 1.36 1.38 1.43 1.42 3.88 4.3 4.14 4.17 600507.SH 方大特钢 - 1.27 1.22 1.27 1.31 6.16 5.92 5.7 5.52 600019.SH 宝钢股份 - 1.06 1.04 1.08 1.12 6.75 6.45 6.2 5.96 000778.SZ 新兴铸管 - 0.5 0.68 0.78 0.87 8.61 7.63 6.65 5.98 002443.SZ 金洲管道 - 0.74 0.91 1.05 0.96 10.68 9.96 8.65 9.47 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所(未评级公司为 wind 一致预期) -32%-16%0%16%32%48%64%2021-062021-102022-022022-06钢铁沪深300 2022 年 06 月 16 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 图表 1：粗钢当月产量及同比增速（万吨，%） 图表 2：月度粗钢、生铁、钢材日均产量（万吨） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表 3：钢材月度净出口及同比增速（万吨） 图表 4：房地产开发投资累计完成额与同比增速（亿元，%） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，Mysteel，国盛证券研究所 图表 5：五大品种钢材周度表观消费情况（万吨） 图表 6：螺纹钢与热卷即期吨钢利润（元/吨） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2022 年 06 月 16 日 P.3