金融衍生品策略日报

ydx 2022年6月16日 华鑫证券·鑫策 分析师：董冰华 执业证书编号：S1050515080001 电话：021-54967581 邮箱：dongbh@cfsc.com.cn ▌ 策略观点 本周三，上证指数早盘强势走升，一举拿下3300关口并冲破半年线，午后一度涨超2%，但尾盘滑落，因获利盘涌出，中信建投、国金证券、财达证券等炸板，汽车、煤炭、石油天然气、化肥农药板块等卖压较大。创业板指午后最多涨超3%，2600关口得而复失，宁德时代拔高并获主力净流入17亿元。截止收盘，上证指数涨0.50%，深证成指涨0.95%，创业板指涨1.05%，沪深300涨1.32%，上证50涨1.43%，中证500跌0.23%。两市上涨家数为2097家，低于上周均值2350家，高于前一交易日2026家。涨停家数为65家，低于上周均值81家，低于前一交易日76家。两市下跌家数为2516家，高于上周均值2307家，低于前一交易日2570家。跌停家数为18家，高于上周均值16家，高于前一交易日9家。北向资金为净流入133.59亿元，上周均值为净流入73.66亿元，前一交易日为净流入39.44亿元。两市成交额为12988.08亿元，上周均值为10562.29亿元，前一交易日为10996.22亿元。A股冲高回落，同时伴随出现了巨额成交，创出反弹以来量能新高。5月经济修复明显，尤其是工业生产，业增加值同比0.7%，较前值上行3.6个百分点，其余诸如消费、服务业、房地产销售仍然在同比负增长，但降幅均有收窄，总体来看，5月经济数据验证了4月谷底的特征。行情角度，目前各大指数均呈现出良好的上升趋势，依旧可以选择逢低布局的思路。 ▌ 股指期货交易策略 观点:期指持仓大幅增加，短期指数或有调整 （1）6月15日，IF、IH、IC合约持仓量分别为23.13万手、12.61万手、36.24万手，日环比变动为6.67%、8.39%和-2.69%； （2）6月15日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为-0.82点、-3.39点、-9.46点，较上一交易日变化-7.71点、-5.49点和-15.1点。 操作建议：IF2206以逢高卖出为主，阻力位4330点 ▌ 期权交易策略 观点：隐含波动率大幅回升，指数或有转势 （1）6月15日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为1.1、1.32、1.223、1.09，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅回升； （2）6月15日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为21.8%、21.7%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率维持低位。 操作建议：激进型策略：卖出300ETF购6月4400期权；稳健型策略：暂无；套保对冲策略：暂无 ▌ 风险提示 1 市场交易快速回冷；2 短期恐慌情绪持续扩散风险因子。 证券研究报告 金融衍生品策略日报 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 图表1 股指期货持仓量 图表2 中证500股指期货与指数价差 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 图表3 沪深300股指期货与指数价差 图表4 上证50股指期货与指数价差 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 图表5 50ETF期权PCR（持仓量）与收盘价 图表6 华泰300ETF期权PCR（持仓量）与收盘价 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,0002020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-05期货持仓量:沪深300期货持仓量:中证500期货持仓量:上证50张3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,000-200-150-100-500501002018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-05中证500价差中证500指数点3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000-120-100-80-60-40-200204060802018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-05沪深300价差沪深300点2,0002,5003,0003,5004,0004,500-100-80-60-40-200204060802018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-05上证50价差上证50指数点2.02.22.42.62.83.03.23.43.63.80.20.30.40.50.60.70.80.91.01.11.22021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06持仓量PCR收盘价3.03.54.04.55.05.50.40.50.60.70.80.91.01.11.21.31.42021-062021-072021-072021-082021-092021-092021-102021-112021-112021-122022-012022-012022-022022-032022-032022-042022-052022-06持仓量PCR收盘价证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 图表7 嘉实300ETF期权PCR（持仓量）与收盘价 图表8 300股指期权PCR（持仓量）与收盘价 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 图表9 300ETF历史波动率、隐含波动率对比 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 图表10 50ETF历史波动率、隐含波动率对比 数据来源：Wind,华鑫证券研发部 3.03.54.04.55.05.50.40.60.81.01.21.41.62021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022