汽车2022年中期策略：政策催化需求复苏，短期景气度与长期成长兼具

政策催化需求复苏，短期景气度与长期成长兼具撰写日期：2022-06-14太平洋汽车团队首席分析师：白宇 执业证书编号：S1190518020004联系人：樊夏沛太平洋汽车2022年中期策略PPT模板下载：www.1ppt.com/moban/ 行业PPT模板：www.1ppt.com/hangye/ 节日PPT模板：www.1ppt.com/jieri/ PPT素材下载：www.1ppt.com/sucai/PPT背景图片：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表下载：www.1ppt.com/tubiao/ 优秀PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程： www.1ppt.com/powerpoint/ Word教程： www.1ppt.com/word/ Excel教程：www.1ppt.com/excel/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ PPT课件下载：www.1ppt.com/kejian/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn整车投资策略：拥抱自主品牌崛起◆ 疫情带来供需两端压力，购置税政策有望带动反弹◆ 新能源汽车略受波及，总体仍供不应求◆ 拥抱自主崛起：造车新势力继续受到市场追捧◆ 拥抱自主崛起：二线新势力打开供应端瓶颈，进入放量阶段◆ 拥抱自主崛起：传统车企新能源转型表现优异◆ 整车推荐标的：长城汽车、长安汽车、广汽集团疫情带来供需两端压力，购置税政策有望催化需求反弹◼乘联会口径，2022年1-5月国内狭义乘用车零售达73.13万辆，同比去年同期下降12.8%；◼疫情给汽车产业链带来的影响在4月份最为明显，同比出现了-35.4%的零售销量下滑，但随着汽车产业链两大核心吉林省和长三角地区先后解封，生产及物流供应端压力逐步缓解，5月份狭义乘用车零售同比为-16.7%，降幅收窄，环比实现+29.7%的增长，产业链复苏迹象向好；◼超出市场预期的减征购置税政策在6月-12月生效，明确了30万和2.0L排量以内两个燃油车购置税减半征收的门槛，覆盖面大于历史上2009年及2015年两次车购税减免，体现了救市力度之强、决心之大及近几年国内在汽车消费层面积累的升级需求；◼复工复产持续推进，中央及地方促销费政策不断加码，看好在供应端和需求端优化驱动下的行业基本面改善动能。图表：2022年1-5月乘用车零售统计，辆资料来源：乘联会，太平洋证券研究院整理2,077,7391,257,6341,579,2631,043,8741,354,000-35.4%-16.7%-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0001月2月3月4月5月2021年2022年同比图表：2015年购置税减免政策对销量拉动效果明显资料来源：WIND，乘联会，太平洋证券研究院整理P 3新能源汽车略受波及，总体仍供不应求图表：2022年1-5月新能源乘用车零售统计，辆资料来源：乘联会，太平洋证券研究院整理352,329272,624444,655282,487360,000180.9%75.0%92.2%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%0100,000200,000300,000400,000500,0001月2月3月4月5月2021年2022年同比4.75%7.85%21.09%28.16%26.59%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%图表：新能源乘用车零售渗透率，%资料来源：乘联会，太平洋证券研究院整理◼新能源乘用车零售依然维持高速增长，乘联会口径，今年前5月累计零售达到171.2万辆，同比+117.7%，即使在受疫情影响较深的4月份，同比实现了+75%的正增，显示了很强的韧性；◼新能源乘用车渗透率自2021年初以来进入高速爬升期，至今年3月份达到28.2%的高值，新能源与传统汽车的销量表现呈现K型走势；◼当前新能源汽车市场订单充足，新能源汽车供不应求加剧，未交付订单延期情况普遍严重；◼阶段性减征购置税政策有可能在短期内对新能源汽车的销量产生一定的挤出效应，但在当前国际环境下，油价持续攀升，从产业可持续健康发展来看，中国减少石油依赖的需求依然急迫，汽车新能源变革还将提速。P 4拥抱自主崛起：造车新势力继续受到市场追捧◼仍处在成长期的造车新势力在2022年的竞争日益激烈，4月份受多重因素影响环比销量近乎“腰斩”之后，5月份的交付成绩有了不同程度的反弹。前5月累计销量来看，特斯拉、理想、小鹏和蔚来分别实现了30.3%、112.0%、122.1%和11.8%的同比增长，显示消费端对新势力产品的需求依然强劲；◼理想汽车受供应链拖累最深，但依靠精准产品定位的单一车型理想ONE的稳健表现，坐稳5月国产新势力头把交椅，下半年新车型L9的发布和交付将会带来更多增量想象空间；◼蔚来汽车正在加快完善产品矩阵的步伐，即将发布全新大五座SUV ES7以及搭载新座舱硬件版本的ES8、ES6和EC6，Q3将开启交付ET5；◼小鹏汽车计划2022年全年销售25万辆，并向30万辆目标冲击，其中P7和P5车型占比分别为40%和27%，Q3将交付旗下首款大型SUV-G9。1934623200658141075733463837011496154140100002000030000400005000060000700002022-012022-022022-032022-042022-05特斯拉理想小鹏蔚来图表：2022年1-5月造车新势力销量情况，辆资料来源：公司公告，太平洋证券研究院整理P 5拥抱自主崛起：二线新势力打开供应端瓶颈，进入放量阶段◼二线新势力造车企业在2022年销量表现亮眼，随着生产端产能提升、销售网点不断加密以及售后服务能力逐步健全，以哪吒汽车和零跑汽车为代表的新能源车企也在新能源风口中备受追捧，5月份销量双双破万。◼稳住基本盘，向上进军。二线新势力品牌定位大众化市场，产品定位10万元的入门级车型，起步避开与“蔚小理”的正面交锋，切中了市场热度从A00向A0级转移的趋势；2022年下半年发布的零跑C01和哪吒S将承接两家公司向高端价格区间迈进、提升盈利能力的角色。◼被激活的新势力小众市场不乏跨界玩家，华为和赛里斯联合打造的问界M5在5月份实现5000+的销量，上市87天累计销量破万，华为的深度介入，让这个品牌初步具备了“电动化升级+智能化赋能”的双重特征，后续表现值得市场期待。110097177120268813110098085343510059908710069020004000600080001000012000140002022-012022-022022-032022-042022-0