流动性观察：北向资金延续净流入，社融数据改善

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 17 [Table_Title] 策略周报 证券研究报告 2022 年 6 月 10 日 流动性观察 0610：北向资金延续净流入，社融数据改善 报告要点： 宏观：流动性总量与资金价格 货币投放与派生：上周央行货币市场资金净投放 100 亿元； 5 月，M1 增速 4.6%；M2 增速 11.1%。2022 年 5 月新增社融 2.79 万亿元，金融机构新增人民币贷款 1.89 万亿元，较上月相比总量数据已有回升，但信贷结构尚待改善，实体经济对于资金的需求弱于供给，企业及居民未来预期仍未改善。 货币市场：上周短端利率多数下行，截至 6 月 10 日，SHIBOR 隔夜利率为 1.40%，较前一周下行3BP，R007 和 DR007 为 1.63%和 1.57%，较前一周分别下行 4BP 和 5BP。 同业存单：同业存单发行规模有所减少，发行利率上行。6 月 6 日至 6 月 10 日，同业存单发行 575只，较上期增加 320 只；发行总规模 5390.8 亿元，较上期增加 3955.4 亿元；截至 6 月 10 日，1 个月和 3 个月同业存单发行利率分别为 1.95%和 2.10%，较前一周分别上行 17BP 和 2BP。 国债市场：上周 1Y 国债收益率为 2.01%，较前一周上行 5BP，10Y 国债收益率为 2.76%，较前一周持平，期限利差下行 6BP 至 0.75%。 信用债市场：上周 5 年期企业债收益率上行 5BP 至 3.31%，信用利差上行 1BP。 海外：（1）利率：上周 10Y/1Y 美国国债收益率分别为 3.15%和 2.58%，较上周分别上升了 19BP 和40BP；期限利差为 0.57%，较上周略有下降；（2）市场及情绪：标普 500 与纳指较上周分别下跌 6.61%和 7.93%，VIX 指数也较上周上升 2.96 点至 27.75，与上周相比有所上升，反馈了市场风险偏好有所恶化。能源价格上涨和供应链问题持续维持通胀久处高位，5 月美国 CPI 同比增长 8.6%，创仅 40 年新高，给美联储带来了巨大挑战；（3）外汇：美元指数上升，人民币相对美元汇率略有贬值。 微观：股市流动性 一级市场：（1）IPO：上周 IPO 融资金额回升至 116.14 亿元，前一周为 1.63 亿元，共有 11 家公司完成了 IPO 发行上市。本周完成 IPO 公司数量比上周增加，发行市场有所回暖；（2）股权融资全貌： 2022 年以来，5 月募资总额为 639.47 亿元，处于低位，目前来看 6 月份股权融资和 IPO 规模有望较5 月进一步提升。 二级市场：（1）新成立基金：新成立公募基金规模总计 811.37 亿元（前期 396.21 亿元），其中，偏股类和混合型公募基金规模约 40.37 亿元，较前期增加 20.13 亿元。（3）产业资本——重要股东增减持：上周重要股东净减持 27.43 亿元，前一周净减持约 51.28 亿元。上周减持规模前五的行业为电气设备、化工、机械设备、食品饮料、医药生物。（4）杠杆资金——融资融券：两融规模：两融融资余额约为 15327.756 亿元，占 A 股流通市值 2.32%，两融规模略有增加，两融余额占 A 股流通市值保持不变。两融交易：两融交易额为 3372.10 亿元，两融交易占 A 股成交额为 7.97%，两融交易规模和两融交易占 A 股成交额均有明显上升。（5）市场主力资金流向：上周市场资金流向统计显示，全行业主力净流出额总计约 498.53 亿元，较前一周净流出额减少 322.18 亿元。净流出行业明显多于净流入行业，净流出较多的行业有电子、汽车、机械设备、建筑装饰和农林牧渔。（6）北向资金——陆股通：北向资金为净流入，当周净流出规模为 368.30 亿元，较上周增加 114.86 亿元，北向资金延续净流入。陆股通上周净流入前五的行业分别为食品饮料、医药生物、商贸零售、建筑装饰、建筑材料，净流出前五的行业分别为计算机、纺织服饰、家用电器、社会服务、石油石化。（7）限售解禁：上周限售股解禁 555 亿元，前一周限售股解禁 280 亿元，预计本周限售股解禁 347 亿元。 市场情绪 融资交易占比：上周期间融资买入额为 2395.50 亿元，前一周为 3177.31 亿元；买入额占 A 股成交额为 6.80%，较前一周（7.51%）略有下降，投资者交易活跃度较前两周有所下降；风险溢价：上周A 股风险溢价报的 2.94，较前一周下降了 0.14 点，风险溢价下降，市场风险偏好略有上升。  风险提示：国内经济下行超预期；新冠疫情扩散超预期；数据统计与现实存在差异。 [Table_Index] 主要数据： 上证综指： 3,284.83 深圳成指： 12,035.15 沪深 300： 4,238.99 中小盘指： 4,222.13 创业板指： 2,822.62 [Table_PicStock] 主要市场走势图 资料来源：Wind [Table_Report] 相关研究报告 国元策略：A 股观察及估值跟踪 0521，2022.5.21 国元策略：北向涌入明显，电力设备广受青睐——流动性观察 0520，2022.5.20 国元策略：信贷数据大幅回落，北向资金弱流出——流动性跟踪 0513,2022.5.14 [Table_Author] 报告作者 分析师 房倩倩 执业证书编号 S0020520040001 邮箱 fangqianqian@gyzq.com.cn 电话 021-51097188 联系人 蔡雷鑫 邮箱 caileixin@ gyzq.com.cn -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%上证指数创业板指沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 17 内容目录 1. 宏观：流动性总量与资金价格 ............................................................................. 4 1.1 流动性总量：货币投放及派生 .................................................................... 4 1.2 资金价格：资金利率 .................................................................................. 4 1.3 海外市场流动性及外汇 ............................................................................... 7 2. 微观：股市流动性 ............................................................................................. 10 2.1 一级市场 .......