轻工制造行业周报(第二十三周)：电商618大促活动启动，关注家居企业疫后订单修复

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 轻工制造 行业周报（第二十三周） 华泰研究 轻工制造 增持 (维持) 研究员 周鑫 SAC No. S0570520090001 SFC No. BQQ697 zhou.xin@htsc.com +(86) 21 2897 2050 研究员 吕明璋 SAC No. S0570521060001 lvmingzhang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 刘思奇 SAC No. S0570121070181 SFC No. BSE590 liusiqi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2022 年 6 月 12 日│中国内地 本周观点：电商 618 大促活动启动，关注家居企业疫后订单修复 家居 618 年中大促陆续开启，作为疫情相对平复以来首个大促节日，主流家居品牌线上线下活动支持力度加码。据京东家居数据，618 预售开门红 4小时内成交额同比增长 100%，据喜临门战报显示，预售 3 天喜临门床垫全网销售量超 12 万张，较去年同期增长 75%，位列天猫、京东、抖音、苏宁易购多平台床垫类目第一位。此外，顾家、芝华仕等家居龙头在天猫、抖音等平台销售排名亦靠前，彰显疫后经营韧性，建议关注相关企业订单表现。 子行业观点 1）稳增长发力进行时，疫情防控局势向好，家居行业有望迎困境反转，重点推荐产品、渠道、供应链能力领先的家居龙头，以及当前估值仍处低位、向上弹性较大的二线龙头；2）电子烟监管政策落地，长期将促进行业洗牌与龙头优势提升，重点推荐电子雾化设备龙头；3）双减政策+疫情影响逐渐落地，疫后复课提振需求，重点推荐品牌+渠道壁垒深厚的文具龙头。 重点公司及动态 欧派家居：6 月 6 日，欧派家居发布高端品牌 MIFORM，该品牌来源于意大利高端家具品牌 FORMER，将进军国内高端定制市场。 风险提示：疫情发展不确定性，下游需求不及预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 喜悦智行 301198.SZ 29.75 粤桂股份 000833.SZ 29.59 顺灏股份 002565.SZ 23.74 吉宏股份 002803.SZ 15.83 环球印务 002799.SZ 9.99 劲嘉股份 002191.SZ 9.17 浙江永强 002489.SZ 7.45 好太太 603848.SH 5.54 大胜达 603687.SH 5.26 万凯新材 301216.SZ 5.06 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 沐邦高科 603398.SH (9.72) 志邦家居 603801.SH (6.27) 欧派家居 603833.SH (6.26) 索菲亚 002572.SZ (6.13) 雅艺科技 301113.SZ (5.89) 孩子王 301078.SZ (5.79) 顾家家居 603816.SH (5.24) 珠江钢琴 002678.SZ (4.81) 宜宾纸业 600793.SH (4.70) 珠海中富 000659.SZ (4.66) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 06 月 10 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 欧派家居 603833.SH 增持 120.00 149.70 4.38 4.99 5.79 6.71 27.40 24.05 20.73 17.88 顾家家居 603816.SH 买入 60.18 72.60 2.63 3.30 3.99 4.81 22.88 18.24 15.08 12.51 喜临门 603008.SH 增持 27.90 36.67 1.44 1.93 2.58 3.41 19.38 14.46 10.81 8.18 资料来源：华泰研究预测 (3.0)(1.3)0.52.34.006/0206/0406/0606/0806/10(%)轻工制造沪深300(4.00)(2.50)(1.00)0.502.00包装印刷造纸消费轻工家居用品(%)(2.0)1.04.07.010.0煤炭有色金属证券基础化工石油天然气食品饮料医药健康电力设备与新能源社会服务汽车综合保险银行公用事业钢铁多元金融计算机航天军工机械设备教育和人力资源纺织服装传媒建筑与工程交通运输商业贸易农林牧渔建材房地产开发通信电子环保家用电器轻工制造房地产服务(%)股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 轻工制造 本周观点 电商 618 大促活动启动，关注家居企业疫后订单修复 家居品牌 618 促销活动启动，疫后消费回补、家居企业订单修复可期。618 年中大促是家居品牌二季度获取订单的重要节点，同时今年 618 也是疫情平复以来首个大促节日。根据主流家居企业天猫旗舰店资料显示，本次 618 家居活动依然火热。定制家居方面，欧派家居派送 500-3000 元专属代金券，多款套餐赠礼加码；索菲亚推出“索菲亚超级整家日”主题活动，下定整家/拎包套餐加赠 2 ㎡定制柜，购买 6.18 元特权卡享受新品最高直降 3200元等 8 大特权。软体家居方面，顾家家居购物每满 1 万减 1 千，多款产品限量秒杀；喜临门、梦百合均推出定金膨胀、买指定款软床送床垫等系列活动，促销手段多元、优惠力度加码。伴随全国疫情防控趋势向好，家居作为刚性消费有望逐步得到回补，主流家居品牌加强 6 月营销力度助力终端门店经营复苏，看好以后订单回补趋势。 图表1： 主要家居品牌 618 预售活动 类别 企业 618 预售活动 定制 欧派家居 购买 0.01 元特权卡，享受抽取 5000 元免单、3000 元整屋定制券、1 元秒杀 1000 元抵用金资格、指定爆款套餐直降 1000 元、新品橱柜每米直降 800 元、制定整家套餐免费升级 12793 元芝华仕功能沙发、下定橱柜满 5000 送 1 ㎡餐边柜、下定慕晓西厨套餐送蒸烤一体机、特惠 5 折秒杀、满额低价换购万元大牌家具、特定产品限量买赠礼、1980 元量尺大礼包 12 项特权；店铺专属优惠券减 500 元 索菲亚 推出“索菲亚超级整家日”主题活动：购 6.18 元特权卡，可享受 39800/59800 套餐加赠 2 ㎡定制柜、新品最高直降 3200 元、多款产品红包整点秒杀、赠 1380 元舒达乳胶枕、免费升级 699 元/㎡康纯板、拉新成功赠 1 ㎡ 1499 元定制柜、赠 2980 元星级设计服务、进店免费领取精美礼品八大权益；新客 6.18 元抵 618 元定金； 尚品宅配 下定前 6 名购买柜类满 50000 元送 3399 元海尔冰箱一台；新客限量 50 名送榻榻米首㎡；千款衣柜限量 6.8 折；每日限量 5 名新客进店送精美礼品；限量 1 元抢 2 ㎡衣柜；1