旅游及景区行业专题报告：海南复苏现状：持续改善-交通客流进一步好转，酒店需求反弹，修复趋势强化

请阅读最后一页的重要声明！ 旅游及景区 / 行业专题报告 / 2022.6.8 海南复苏现状：持续改善 证券研究报告 投资评级：看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC 证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《 免税行业数据跟踪 》 2022-06-06 2. 《 数字藏品跟踪 2022 年 6 月 5 日 》 2022-06-05 3. 《 免税行业数据跟踪 》 2022-06-01 交通客流进一步好转，酒店需求反弹，修复趋势强化 核心观点 海南情况总览：已进入高速恢复通道，未来旺季有望进一步好转。5 月以来，随疫情好转叠加五一假期节日效应，海南机场客流出现上涨，5月 30 日-6 月 5 日客流恢复至 31.5 万人次，较 5 月 2 日-5 月 8 日客流水平上涨 42.35%，恢复至 2019 年同期水平的 48.7%；酒店供需差自 28.1 万间夜回落至 23.6 万间夜。我们认为，海南整体情况已出现明显好转，若后续疫情表现平稳，进入暑期、国庆假期、冬季等客流旺季后，海南客流状况有望加速恢复。 机场客流情况：环比上涨 14.48%。5 月 30 日-6 月 5 日海南机场客流为 31.5 万人次，同比下滑 53.28%；相比 2022 年第 21 周 27.5 万人次的客流水平，环比上涨 14.48%，恢复至 2019 年同期水平的48.71%。 酒店供需情况：需求承压减弱，供需差开始回落。5 月 22 日-5 月 28日，三亚酒店客房总供给 31.4 万间夜（同比+1.1%），总需求 7.7 万间夜（同比-64.9%），供需差为 23.6 万间夜（同比+162.0%）。 酒店经营数据：入住率连续三周回升，后续修复空间大。5 月 22 日-5月 28 日 ， 奢 华 级 / 中 高 端 / 中 低 端 酒 店 的 入 住 率 分 别 达 到22.1%/28.6%/21.7%。后续随着疫情形势的持续改善，叠加暑期行情，酒店经营数据有望持续回升。 风险提示：离岛免税销售不及预期；国际客流恢复不及预期；局部疫情反复；岛内竞争加剧。 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价 EPS（元） PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 601888.SH 中国中免 3608 184.80 4.94 4.51 7.28 44.4 41.0 25.4 买入 002163.SZ 海南发展 111 13.17 0.13 0.10 0.24 90.4 131.4 50.5 买入 600859.SH 王府井 274 24.19 1.18 1.06 1.23 22.8 22.8 19.7 - 数据来源：wind 数据，财通证券研究所；注：王府井相关数据选用 wind 一致预期 -23%-12%-2%9%20%30%2021-122022-012022-032022-042022-05旅游及景区沪深300 行业专题报告 证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录 1. 海南情况总览：已进入高速恢复通道，未来旺季有望进一步好转 ............ 3 2. 机场客流情况：环比上涨 14.48% .................................................... 5 3. 酒店供需情况：需求承压减弱，供需差开始回落 .................................. 9 4. 酒店经营数据：入住率连续三周回升，后续修复空间大 ...................... 10 5. 投资建议 ..................................................................................... 12 6. 风险提示 ..................................................................................... 12 图表目录 图 1. 2022 年海南机场客流（人次）及酒店供需差（万间夜/周）情况 .......... 3 图 2. 2021 年海南机场客流（人次）情况 ................................................ 4 图 3. 2019-2022 年海南机场进出港客流（人次） ................................... 5 图 4. 海南机场进出港客流同比（2020-2022） ....................................... 5 图 5. 上海→海南 进港客流跟踪（2019-2022） ..................................... 6 图 6. 北京→海南 进港客流跟踪（2019-2022） ..................................... 6 图 7. 广州→海南 进港客流跟踪（2019-2022） ..................................... 7 图 8. 成都→海南 进港客流跟踪（2019-2022） ..................................... 7 图 9. 重庆→海南 进港客流跟踪（2019-2022） ..................................... 7 图 10. 西安→海南 进港客流跟踪（2019-2022） ................................... 8 图 11. 三亚酒店客房需求情况（万间夜/周） ........................................... 9 图 12. 三亚酒店客房供需差情况（万间夜/周） ........................................ 9 图 13. 三亚酒店客房供需同比变动 ......................................................... 9 图 14. 三亚酒店收入 .......................................................................... 10 图 15. 三亚奢华级酒店经营数据 .......................................................... 10 图 16. 三亚奢华级酒店经营数据同比变动 ...................................