银行业周报：1Q银行业主要监管指标：“以量补价”稳营收，资产质量仍向好

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 6 月 5 日 行业研究 1Q 银行业主要监管指标：“以量补价”稳营收，资产质量仍向好 ——银行业周报（2022.5.30 – 2022.6.5） 银行业 6 月 2 日，银保监会发布 2022 年一季度银行业主要监管指标。具体看： 商业银行 1Q 净利润同比增速 7.4%，盈利增速高位放缓，结合上市银行一季报来看，预计规模扩张、非息收入为主要拉动项。分机构类别看，a.国股行盈利增速分别为 8.7%、10.2%，较 2021 年分别下降 4pct、3.2pct；b.城商行盈利增速季环比大幅下降 15.6pct 至-4%，与江浙等优质区域上市银行盈利高增形成鲜明对比，主要受非上市城商行拖累；农商行盈利增速季环比下降 0.4pct 至 8.7%； “以量补价”推动净利息收入增长。1）商业银行扩表提速，各类银行总资产增速均有提升。商业银行 1Q 末总资产同比增长 9.4%，季环比提升 0.8pct，扩表提速；宏观经济下行压力加大拖累有效信贷需求，银行体系信贷投放面临“资产荒”压力，测算信贷增速季环比下降 0.6pct 至 11.6%。后续来看，我们认为在监管部门的推动下，银行会加快信贷投放节奏，5 月新增信贷数据可能恢复同比多增。6 月份是半年末月份，也是实现 2022 年上半年收官节点，预计信贷投放政策驱动力度将进一步增强。2）商业银行净息差承压运行，1Q 净息差季环比下降 11bp 至 1.97%。其中，大型银行息差保持较强韧性，中小银行则受到较大挤压。往后看，NIM 仍有进一步收窄压力，负债端需要辅之以更多管控手段以稳定净息差。2Q 过后，净息差下行压力有望边际缓释。 低基数效应下，非息收入仍录得较好表现，占营收比重提升至 21.8%。低基数效应下，1Q 商业银行非息贡献高于上年同期，非息收入占比较上年同期提升0.2pct 至 21.8%。结合上市银行一季报来看，受 1Q 资本市场相对低迷、疫情散点多发等因素影响，预计 22Q1 非息收入增速有所放缓。 资产质量逐季改善，风险抵补能力增强，资本充足率季环比下降。截至 1Q 末，商业银行不良贷款率季度环比下降 4bp 至 1.69%，为近年来低位。分机构类型看，国有行、股份行、农商行不良率季环比均有所下降，城商行不良率则季环比上行 6bp 至 1.96%，中小银行特别是尾部金融机构，仍面临一定的资产质量压力；商业银行拨备覆盖率季环比提升 3.8pct 至 200.7%，风险抵补能力进一步提升。资本充足率方面，商业银行 1Q 核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为 10.7%、12.25%、15.02%，季环比分别下降 8bp、10bp、11bp，扩表加大资本消耗，各级资本充足率季环比均有下降。 银行板块行情回顾与投资逻辑：本周银行指数下跌 1.1%，跑输沪深 300 指数3.3pct，大金融及地产建筑板块整体表现较弱。4 月份以来，宏观经济进一步承压，银行面临有效信贷需求不足及资产质量压力抬升双重挑战。短期内信贷投放实质性恢复的内生动力仍显不足，要实现稳增长，迫切需要政策“再加力”。 后续来看，6 月份是半年末月份，也是实现 2022 年上半年收官节点，预计央行会进一步强化指导力度。同时，随着一揽子“稳增长”举措逐步落地、企业陆续复工复产，前期受压制的融资需求也有望逐步得到释放；资产端定价虽有下行压力，但负债端政策红利有助于缓释资产端定价下行对 NIM 的挤压。疫情仍是影响银行表现的重要变量，2Q 或是银行经营压力最大时点，考虑到拨备与核销仍具有较大缓冲余地，预计银行全年信用成本及盈利增速有望维持大体平稳。银行股投资继续建议把握三条主线：1）经营基本面优质，股价受事件性冲击被压制的招商银行；2）信贷投放“头雁”、负债端优势明显的邮储银行；3）深耕优质区域且有业绩释放诉求的银行，如杭州、南京、江苏、常熟银行。 风险分析：经济增速不及预期；房地产风险形势扰动；金融让利实体超预期。 买入（维持） 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：董文欣 010-57378035 执业证书编号：S0930521090001 dongwx@ebscn.com 联系人：蔡霆夆 caitingfeng1@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 行业盈利增速环比提升，国有行综合表现超预期——2021 年四季度银行业主要监管指标 ························ 2022-2-13 净息差环比上行，盈利增速稳中有升——2021年三季度银行业主要监管指标点评 ······················· 2021-11-17 国有行盈利回升超预期，全行业资产质量改善——2021 年二季度银行业主要监管指标点评 ······················· 2021-08-11 银行业景气度持续提升，关注区域经营生态分化——2021 年一季度银行业主要监管指标点评 ······················· 2021-05-12 国有银行业绩回升超预期，银行顺周期表现值得期待——2020 年四季度银行业主要监管指标点评 ······················· 2021-02-10 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 银行业 目 录 1、 2022 年一季度银行业主要监管指标分析 ........................................................................... 3 1.1、 盈利增速高位放缓，不同机构间分化显著 ............................................................................................. 3 1.2、 商业银行扩表提速，净息差季环比收窄 11bp ........................................................................................ 4 1.3、 资产质量逐季改善，风险抵补能力进一步增强 ...................................................................................... 6 1.4、 扩表加剧资本消耗，资本充足率环比下降 ...........................................................................