中观全行业景气跟踪2022年第5期：疫情消退，四重奏到稳增长发力

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略专题 2022 年 05 月 31 日 策略专题 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 研究助理 肖峰 邮箱：xiaofeng＠tebon.com.cn 相关研究 1.《德邦证券 6 月金股》，2022.5.30 2.《等待曙光——市场快评-》，2022.4.25 3.《等待清零复工》，2022.4.24 4. 《 市 场 缩 量 调 整 — — 周 观REITs2022 年 4 月 第 4 周 》，2022.4.23 5.《创业板表现分化，近端次新跌幅收窄——周观新股 2022 年 4 月第3 周》，2022.4.23 疫情消退，四重奏到稳增长发力 ——中观全行业景气跟踪 2022 年第 5 期 [Table_Summary] 投资要点：  行业配置建议：曙光兑现，疫情消退，四重奏到稳增长发力。a.政策驱动稳增长：1）建筑施工，2）消费建材，3）地产开发；b.自主可控长期赛道：1）风电&光伏&核电，2）半导体设备及材料，3）军工；c.疫后消费复苏：1）居家消费，2）场景消费；d.战略资源：1）粮食安全，2）能源安全，3）金属资源。  上游原料：2022 年 4 月，煤炭行业，煤炭开采环比景气度分化，焦炭环比景气度上行；石化行业，油气开采、油服工程和炼化及贸易环比景气度均下行；基化行业，化学原料环比景气度分化多上行，化学制品、化学纤维、塑料环比景气度下行，橡胶环比景气度分化，农化制品景气度上行；钢铁行业，普钢环比景气度分化多上行，特钢和冶钢原料环比景气度上行；有色金属行业，贵金属、工业金属、小金属、能源金属环比景气度均分化，金属新材料环比景气度下降；建筑材料行业，玻璃玻纤环比景气度下行，水泥和装修建材内部分化。  中游制造：2022 年 4 月，电力设备行业，电池与光伏设备环比景气度内部分化，风电设备与电网设备环比景气度上行；机械设备行业，专用设备、通用设备、工程机械景气度均内部分化，自动化设备、轨道交通景气度下行；电子行业，消费电子、半导体景气度内部分化，光学光电子景气度环比下行，元件景气度环比上行；通信行业，通信设备环比景气度分化多上行；国防军工行业，航海装备环比景气度下行。  下游消费：2022 年 4 月，农林牧渔行业，总体环比景气度下行，渔业、饲料业环比景气度下行，养殖业环比景气度上行，种植业及农产品加工业环比景气度分化；食品饮料行业，饮料乳品环比景气度分化上行，白酒、非白酒、休闲食品、调味发酵品环比景气度均下行；医药生物行业，医药商业环比景气度下行，中药环比景气度上行，化学制药环比景气度分化；纺织服装行业，服装家纺、饰品环比景气度分化，纺织制造环比景气度下行；轻工制造行业，造纸环比景气度分化上行，包装印刷环比景气度分化，家居用品环比景气度下行；家用电器行业，总体环比景气度下行，白色家电与照明设备环比景气度下行，黑色家电与厨卫电器景气度环比上行，家电零部件环比景气度分化；汽车行业，整体、乘用车、商用车环比景气度下行，摩托车及其他、汽车零部件环比景气度内部分化；传媒行业，游戏板块环比景气度下行，影视院线与出版环比景气度分化；休闲服务行业，酒店餐饮环比景气度下行，旅游及景区环比景气度分化；美容护理行业，个护用品同比景气度下行，化妆品同比景气度下行。  金融房建：2022 年 4 月，非银金融行业，券商环比景气度下行，保险环比景气度下行；银行业方面，环比景气度下行；房地产行业，环比景气度下行；建筑装饰行业，基础设施环比景气度内部分化，专业工程与房屋建设环比景气度上升。  支持服务：2022 年 4 月，公用事业行业，电力与燃气环比景气度下行；环保行业，环境治理环比景气度上行；交通运输行业，整体环比景气度下行，航空机场环比景气度上行，公路铁路与港口航运环比景气度下行，物流环比景气度均分化；商业贸易行业，一般零售同比景气度下行，互联网电商和贸易同比景气度上行；计算机行业，IT 服务和软件开发同比景气度均下行。  风险提示：高频数据对行业整体景气度解释力度有限；高频数据发布时间具有滞后性；高频数据可能存在误差。 策略专题 2 / 49 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 行业配置建议：曙光兑现，疫情消退，四重奏到稳增长发力 ...................................... 6 1.1. 政策驱动稳增长................................................................................................... 6 1.1.1. 建筑施工——基建投资有望持续发力 ......................................................... 6 1.1.2. 消费建材——基建发力及疫后地产修复将支撑建材需求恢复 ..................... 7 1.1.3. 地产开发——多部门发文稳地产防风险，房地产政策调整预计持续加码 ... 7 1.2. 自主可控长期赛道 ............................................................................................. 10 1.2.1. 风电&光伏&核电——大力发展非化石能源 ............................................... 10 1.2.2. 半导体设备及材料——全球资本开支上行推动行业高景气，国产龙头订单持续向好 .............................................................................................................. 11 1.2.3. 国防军工——短期业绩释放节奏不改强军强国大趋势 .............................. 12 1.3. 疫后消费复苏 .................................................................................................... 14 1.3.1. 居家消费——补库需求下业绩迎拐点 ....................................................... 14 1.3.2. 场景消费——待防控政策放开后迎复苏 .............