煤炭周报：疫情得到有效控制，稳增长刺激需求反弹

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 煤炭周报 疫情得到有效控制，稳增长刺激需求反弹 2022 年 05 月 29 日 [Table_Summary]  稳增长政策加码，刺激动力煤需求反弹。据 Wind 数据，截至 5 月 27 日秦皇岛 Q5500 动力煤报收于 1205 元/吨，周环比持平。供应端因月底缺煤管票停产减产煤矿增多，在产煤矿以保供长协为主，供应趋紧。需求方面，由于近期雨水较为丰沛，水力发电增加，据煤炭资源网，三峡日均发电环比和同比均保持增长，两湖一江地区省内水电支撑较强，多数火电厂低负荷运行，但下游电厂已开始补库，煤炭日耗回升。目前高温天气未至，市场供需匹配，价格基本稳定，在疫情控制有效和政府持续强调稳增长的背景下，政策强效落地将刺激需求反弹。  焦煤供需紧张态势缓解。据煤炭资源网数据，截至 5 月 27 日京唐港主焦煤价格为 3050 元/吨，与上周持平。由于焦炭价格四轮提降，部分焦企面临亏损，因此焦煤需求以刚需采购为主。国内方面，内蒙古棋盘井区受环保检查影响，煤矿和洗煤厂间歇性停产现象增多；国际方面，据煤炭资源网，蒙煤通关回升，口岸库存提升至近半年以来的较高水平，且俄煤远期有所放量。总的来看，焦煤供给相对需求较为充足，供需紧张态势有所缓解。  焦炭价格弱稳运行。据 Wind 数据，截至 5 月 27 日天津港一级冶金焦价格为3310 元/吨，周环比下降 200 元/吨。目前多数焦厂库存已达低位，部分已有预售订单。一方面，焦价持续下降进一步压缩了焦企利润空间，焦企限产力度加强，供应端有所收紧；另一方面，贸易商入市采购缓解了厂内库存压力，焦企出货情况转好，港口库存增加。终端需求仍呈现疲态，钢厂开工负荷持续维持高位，日耗较高，鉴于成材价格近期跌势延续，增库意愿偏弱，以按需采购为主。看好复工复产后稳增长的强效执行拉动基建和地产对钢材的需求，且在成本支撑下，焦炭价格下行空间有限。  投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注山煤国际、陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、中国神华。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源，兖矿能源。3）焦煤板块有望受益于地产、基建投资带动的需求增长，建议关注淮北矿业，潞安环能，平煤股份，山西焦煤。  风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 601088 中国神华 34.49 2.53 3.51 3.69 14 10 9 推荐 600546 山煤国际 17.61 2.49 4.06 4.55 7 4 4 推荐 601898 中煤能源 10.30 1.00 1.89 2.11 10 5 5 推荐 601699 潞安环能 15.76 2.24 3.19 3.24 7 5 5 — 601001 晋控煤业 15.29 2.78 3.61 3.82 6 4 4 推荐 601225 陕西煤业 19.36 2.18 3.74 3.37 9 5 6 推荐 600188 兖矿能源 39.47 3.29 5.25 5.50 12 8 7 推荐 002128 电投能源 15.32 1.85 2.92 3.14 8 5 5 推荐 000983 山西焦煤 14.51 1.02 2.17 2.21 14 7 7 推荐 601666 平煤股份 16.30 1.26 2.73 2.86 13 6 6 推荐 600985 淮北矿业 15.60 1.93 2.82 3.05 8 6 5 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测 （注：股价为 2021 年 5 月 27 日收盘价；未覆盖公司数据采用 wind 一致预期。） 3 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 周泰 执业证号： S0100521110009 邮箱： zhoutai@mszq.com 分析师： 李航 执业证号： S0100521110011 邮箱： lihang@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.煤炭周报：弱需求的压力测试基本完成，板块行情有望启动 2.煤炭周报：需求改善在即，煤炭迎来配置窗口期 3.煤炭周报：淡季尾声，动力煤价格将引来反弹 4.22Q1 煤炭持仓分析：煤炭持仓大幅提升，筹码集中在动力煤龙头 5.煤炭周报：动力煤需求处于“至暗时刻”，后续有望回升 行业定期报告/煤炭 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点 ................................................................................................................................................................. 3 2 本周市场行情回顾 .................................................................................................................................................... 4 2.1 本周煤炭板块表现 ............................................................................................................................................................................. 4 2.2 本周煤炭行业上市公司表现 ............................................................................................................................................................. 5 3 本周行业动态........................................................................................................................................................... 6 4 上市公司动态.................................................................................................