计算机行业事件点评-“龙虾”系列研究之核心受益方向：云计算篇

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 计算机行业事件点评 “龙虾”系列研究之核心受益方向：云计算篇 glmszqdatemark [Table_Author] 分析师：吕伟 执业证书：S0590525110033 邮箱：lvwei_yj@glms.com.cn 事件：2026年3月8日，腾讯正式向个人用户开放QQ机器人官方接入OpenClaw功能。用户通过手机 QQ 扫码登录后，点击一次即可创建机器人，单个 QQ 号最多可创建 5 个。创建后通过三条预设指令快速完成与 OpenClaw 的绑定，支持Markdown、图片、语音、文件等多媒体交互。同期，小米宣布开启手机移动端Agent 产品 Xiaomi miclaw 的小范围内测，将这场原本在云端产生的算力争夺战直接“烧到了“手机和“人车家”的智能终端。我们认为，这场 OpenClaw 引燃的“龙虾热“标志着具备终端键鼠接管与复杂任务自主执行能力的开源本地优先AI Agent 框架 OpenClaw，正系统性重塑云计算的供需结构。云厂商的商业逻辑已从单纯的“底层算力租赁”跃升为“Agent 数字员工的工位提供商”。通过一键部署和价格补贴抢占应用入口，云厂商正逐步掌控下一代 AI 应用的底层分发权。 产业演进趋势：算力去库存与入口卡位。OpenClaw 这类执行中枢将 AI 算力消耗从“Chatbot 式的对话请求”转变为“全天候的持续运行”。相较单轮对话，Agent任务对应的 Tokens、联网搜索、长期记忆、状态存储和长连接占用都会更高，单位用户的云消耗将明显抬升。这带来两方面的变化： 底层算力需求呈指数级增长：云厂商推广与社区部署案例显示，随着 OpenClaw在国内快速出圈，2 核 2G、2 核 4G 等轻量应用服务器成为最主流的承载规格之一，云端部署需求明显抬升；这一轮新增需求更偏向盘活低配 CPU 实例、基础存储与带宽资源。 供给端的“一键部署”与分发入口抢占：国内主流云厂商迅速跳过复杂的 Docker 或代码命令行部署，推出预装 OpenClaw 镜像的轻量服务器专属入口。例如腾讯云围绕智能体开发平台推出了明显的“拉新”优惠政策，包括“0 元直领”“15,000 PU/月资源点”“新人免费领取 1 个月免费版套餐包”等；同时，腾讯云开发者社区披露的 OpenClaw 线下活动出现“近千人报名”的现象，说明平台正通过价格优惠与生态活动双线推动 Agent 用渗透，意在将短期的高增流量转化为长期的 SaaS 订阅化留存。我们认为，这种卡位本质上是为了将用户的应用数据、API 密钥和网络环境深度锁定在自家云生态内。因此，当前云厂商围绕 OpenClaw 展开的竞争，其意图在于“抢占 Agent 第一次上线的位置”。一旦用户在某家云上完成首次部署，该云厂商就同时掌握了默认模型、默认技能、默认知识库、默认计费和后续扩容入口。 腾讯云的官方活动页显示，OpenClaw 在 ADP 上可 3 分钟完成部署，系统会自动购买服务器、初始化环境，并预置默认模型与技能；其免费体验包提供 15,000 PU/月，而平台计费文档也明确写明“模型调用另行计费”。即腾讯已经把OpenClaw 从“模型调用”上移为“平台服务+模型调用”的双层收费对象。且腾讯云在 2026 年 1 月已将旧的 Token 资源包体系切换为订阅类套餐，说明 Agent 场景的定价单位正在从单纯 Token，转向“套餐资源包+部署费+模型调用”的复合计费。 我们认为，云厂商的共同逻辑非常清晰：先用补贴和一键部署把用户从本地安装迁到云上，再在模型调用、插件、搜索、知识库、长期记忆和多渠道接入上实现 推荐 维持评级 相对走势 相关研究 1． 计算机行业周报 20260308：特斯拉Optimus V3 发布在即，重视具身智能产业链-2026/03/08 2． 计算机行业事件点评：Token 需求“通胀”：国产算力是双重受益的“大国重器”-2026/03/05 3． 计算机行业周报 20260301：“龙虾”启示录：Token 需求“通胀”云主线确立-2026/03/01 4． 计算机行业事件点评：Seedance 2.0 算力需求知多少-2026/02/14 5． 计算机行业事件点评：再谈 Token 需求“通胀”：从云到大模型-2026/02/13 -30%-10%10%30%2025/32025/92026/3计算机沪深3002026 年 03 月 09 日本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 行业事件点评/计算机 后续 ARPU 提升。 产业链价值分配：在确定的 Agent“淘金热”中，云厂商作为“卖铲人”有望迎来三重价值重估。 高确定性：基础实例的规模化变现。OpenClaw 彻底打破了个人 PC 与云服务器的边界，将长尾低配服务器转化为 Agent 的“云端工位”。我们判断， 这有望带动云厂商边缘计算节点的需求上升、轻量应用服务器的存量去库存，以及租金经常性收益的提升。在硬件侧，我们认为国产 AI 算力底座的出货量有望得到实质性支撑。 高弹性：Token 调用量的非线性增长。智能体在执行端到端复杂任务时，需进行频繁的信息检索、逻辑推理与多步规划，单次任务消耗的 Token 数量是传统问答的数十甚至上百倍。模型层 API 计费收入迎来指数级增长，绑定头部云底座的模型厂商如 MiniMax 和智谱等迎来业务流水和数据反哺的双击。即云厂商正在把自己从“单一模型的承销商”变成“多模型的计费层”。阿里云百炼的 Coding Plan 同时支持 Qwen、Kimi、MiniMax、GLM；腾讯云 ADP 免费包也深度集成 GLM-5、MiniMax 2.5、Kimi2.5 与 DeepSeek。模型厂商们在自建产品的同时，又在阿里云、腾讯云等平台中被二次分发。当模型调用、知识库、插件和部署都经由云厂商自身的平台结算时，这类同时提供“模型超市+计费平台+托管运行”的厂商的价值量通常高于只卖底层资源的 IaaS 厂商。 长期壁垒最高：AI 平台与全链路工具的溢价。企业级 OpenClaw 的落地跨越了企业知识深度融合、安全沙箱权限管控、业务系统 API 打通三大门槛。云厂商通过提供高毛利率的定制化 AI 工作平台、企业级安全防护网络和持久化存储空间，拉开与单纯算力分销的利润差距。随着 Agent 走向企业场景，模型智力不是唯一考量因素，技能管理、权限管理、审计、稳定性与运维治理也同等重要。腾讯云甚至已通过插件把 ADP 智能体与 OpenClaw 智能体做成解耦连接，用于浏览器自动化等高权限复杂任务。我们判断，平台化、工具化、治理化，或将是 OpenClaw对云厂商最深的长期影响，因为企业最终购买的是“可控的 Agent 平台”。 “开箱即用式产品”进一步反哺云底座。随着技术门槛的降低，模型大厂如 Kimi、MiniMax ，或 者小 米 这 类硬 件终 端巨 头 与中 小 厂商 相继 推出 开 箱即 用