新能源汽车行业周报：基本面、政策面走出底部，产业链产销向上

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金新能源发电设备指数 1853 沪深 300 指数 4001 上证指数 3130 深证成指 11194 中小板综指 11468 陈传红 分析师 SAC 执业编号：S1130522030001 chenchuanhong＠gjzq.com.cn 邱长伟 分析师 SAC 执业编号：S1130521010003 qiuchangwei＠gjzq.com.cn 姜超阳 分析师 SAC 执业编号：S1130522010006 jiangchaoyang＠gjzq.com.cn 基本面、政策面走出底部，产业链产销向上 本 周行业重要变化  1、价格：钴价、正极材料、电解液（LFP）、6F（国产）本周价格下降，其他环节价格较为稳定；2、终端：上周整体市场/ 新能源车销量环比，以及较 4 月同期都持续提升。本周特斯拉、上汽乘用车临港工厂恢复双班生产。 本周核心周观点  5 月汽车销量明显改善，行业基本面走出底部。5 月 1-22 日乘用车零售总量 78万辆 ，同比收 窄至 -16%，环 比+34%；预计 5 月零售 132 万辆 ，环比提 升+26.4%，同比减少 18.5%。1-22 日新能源车累计上险 20.1 万辆 (特斯拉出口1.3 万辆未计入)，预计本月上险 31-32 万辆，批售 35 万辆+，同/环比+76%/ +25%。  国常会减征购臵税 600 亿元，强力刺激政策落地。 23 日国常会出台汽车刺激政策，阶段性减征部分乘用车购臵税 600 亿元。1）此次为第 3 次购臵税减征购臵税 减免， 前两次 刺激效 果明显 ： 09 年和 16 年销量 同比 +50%， 16 年同 比+15.1%。此次政策受益的 1.6L 以下车型占燃油车比例 60%，每台车 6k-7k 购臵税优惠，预计整体市场带来 125 万辆左右增量。2）预计对新能源车挤出效应不大。燃油车与新能源车的主要市场不同；新能源车的主要价格结构与 1.6L 重叠度低；新能源车各地地补政策频出；头部特斯拉复工复产加快、比亚迪新车加速投放。  各地补贴 政策陆续推出，加 速汽车消费恢复。 各地继续推出汽车刺激补贴 政策，如本周湖北和山东推出补贴政策，湖北地区 6 月-12 月报废旧车并购买新能源车和燃油车补贴 8K/3K 元；山东地区购臵新能源车价位 10 万以下/10-20 万/20 万元以上分别补贴 3K/4K/6K 元，对应价位段燃油车补贴 2K/3K/5K 元，省政府承担 50%的补贴资金，并且单独安排 5000 万做奖励。目前深圳、青岛、郑州、沈阳、太原、长春等地已经陆续出台相关政策。  基本面、政策面走出底部，关注四条弹性主线。1）1.6L 以下排量占比高的整车公司，长安、长城、上汽、长城、吉利，21 年 1.6L 以下燃油车销量占比分别为67%/64%/53%/47%。 2）“传统车业务占比高+成长确定”类型的优质电车零部件，重点关注中鼎股份（传统车占比 90%，电车智能底盘成长确定，22PE 17X）等；3）购臵税减免对 15 万以下中低端车产业链刺激弹性最大：关注松原股份（安全带客户中吉利、奇瑞、五菱、长城占比 50%+，22PE 21X）、祥鑫科技（冲压件，22PE 16X） 等； 4） 比亚迪供应链标的，欣锐科技（车 载OBC 供比亚迪 DMI，比亚迪收入占比 30%左右）、盾安环境（比亚迪热管理供应商）、上声电子（扬声器，比亚迪收入占比 10%+）等。 本周重要行业事件：  特斯拉产业链跟踪点评。 子行业推荐组合：详见后页正文。 风险提示：电动车销量不及预期；产业链竞争激烈加剧；政策变动风险。 1623196423062647298833293671210513210813211113220213220513国金行业 沪深300 2022 年 05 月 28 日 新能源与汽车研究中心 新能源汽车行业研究 买入 ) 行业周报 证券研究报告 股票报告网行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、产业链主要产品价格跟踪 1.1 电池产业链价格  1）MB 钴价格：5 月 27 日，MB 标准级钴报价 38.93 美元/磅，较上周下降2.63%。MB 合金级钴报价 39.18 美元/磅，较上周下降 2.37%。  2）锂盐周价格：5 月 27 日，氢氧化锂报价 47.40 万元/吨，较上周变化 0%；碳酸锂报价 47.00 万元/吨，较上周上涨 0.53%。 图表 1：MB 钴报价（美元/磅） 图表 2：锂资源（万元/吨） 来源：MB 英国金属导报，国金证券研究所 来源：中华商务网，国金证券研究所  3）正极材料 NCM523 和 NCM622 本周价格下降：5 月 27 日，三元正极NCM523/NCM622/NCM811 均 价 分 别 为 33.00/34.00/38.50 万 元 / 吨 ，NCM523 较上周下降 4.35%，NCM622 较上周下降 4.23%，NCM811 较上周下降 4.94%。  4）负极材料本周价格：5 月 27 日，人造石墨负极（中端）4.8-5.8 万/吨；人造石墨负极（高端）6.5-7.8 万元/吨。天然石墨负极（中端）4.9-5.3 万/吨；天然石墨负极（高端）5.5-6.7 万元/吨。 图表 3：三元材料（万元/吨） 图表 4：负极材料价格（万元/吨） 来源：中国化学与物理电源行业协会，中华商务网，国金证券研究所 来源：中国化学与物理电源行业协会，国金证券研究所  5）6F（国产）本周价格下降：5 月 27 日，六氟磷酸锂（国产）价格 28.00万元/吨，较上周下降 8.20%。电池级 EMC 价格 1.40 万元/吨；DMC 价格0.72 万/吨；EC 价格 0.75 万元/吨；PC 价格 1.13 万元/吨；DEC 价格 1.35万元/吨。三元电池电解液（常规动力型）9.5-12.5 万/吨；LFP 电池电解液报价 7.5-10.0 万/吨。 1015202530354045502017/11/222018/2/222018/5/222018/8/222018/11/222019/2/222019/5/222019/8/222019/11/222020/2/222020/5/222020/8/222020/11/222021/2/222021/5/222021/8/222021/11/222022/2/222022/5/22MB钴（标准级） MB钴（合金级） 0102030405060702015/7/232015/10/312016/2/82016/5/182016/8/262016/12/42017/3/142017/6/222017/9/302018/1/82018/4/182018/7/272018/11/42019/2/122019/5/232019/8