汽车行业研究报告：铝压铸前景广阔，一体化压铸渐行渐近

DONGXING SECURITIESwww.dxzq.net.cn 2022年05月27日 李金锦 汽车首席分析师 执业证书编号：S1480521030003 联系方式：lijj-yjs@dxzq.net.cn 铝压铸前景广阔，一体化压铸渐行渐近 汽车行业研究报告 张觉尹 汽车分析师 执业证书编号：S1480521070004 联系方式： zhangjueyin@dxzq.net.cn 股票报告网p2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 电动化催生铝压铸新赛道与新格局 一体化压铸的应用与趋势 投资策略 目录 东兴证券股份有限公司证券研究报告 股票报告网p3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 1.1 汽车轻量化是实现节能减排的重要路径 双碳目标的完成时点明确，对国内汽车行业实现轻量化提出了更高的要求。  2020年9月，国家主席习近平提出中国“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”。  《节能与新能源汽车技术路线图2.0》指出，我国汽车行业的发展目标是“产业碳排放总量先于国家碳减排承诺于2028年左右提前达到峰值，到2035年排放总量较峰值下降20%以上”。 图1：世界主要国家或地区的二氧化碳排量（单位：百万吨） 数据来源：BP，东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司证券研究报告 020004000600080001000012000196519701975198019851990199520002005201020152020美国 欧洲 中国 印度 日本 股票报告网p4 敬请参阅报告结尾处的免责声明 1.1 汽车轻量化是实现节能减排的重要路径 汽车轻量化是减少汽车二氧化碳排放量的重要手段之一  车的碳排放量受到整车整备质量、燃油经济性等因素的影响。随着汽车轻量化程度和电气化水平的提升，汽车全生命周期碳排放量将减少。据统计，车身质量每减少100 kg，其百公里油耗可减少0.7 L。 图2：汽油M1类乘用车碳排放量与整备质量的关系 图3：汽油M1类乘用车碳排放量与整备质量的关系 数据来源：中汽数据，东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司证券研究报告 股票报告网p5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 1.1 汽车轻量化是实现节能减排的重要路径 汽车轻量化的实现路径：  1）加大车身、底盘、动力系统和内外饰等部分的轻量化设计；  2）加大高强度钢、铝合金和碳纤维复合材料等轻量化材料的应用；  3）采用先进的轻量化材料成型技术，以减少零部件使用数量。 目前我国乘用车使用的轻量化材料以高强度钢和铝合金为主 表1：我国轻量化技术发展路线 数据来源：《节能与新能源汽车技术路线图》，东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司证券研究报告 2020年 2025年 2030年 车辆整备质量 较2015年减重10% 较2015年减重20% 较2015年减重35% 高强度钢 强度600MPa 以 上的AHSS 钢应用达到50% 第 三 代 汽 车 钢 应 用 比 例 达到白车身重量的30% 2000MPa 级 以上 钢 材有 一 定比例的应用 铝合金 单车用铝量达到190kg 单车用铝量超过250kg 单车用铝量超过350kg 镁合金 单车用镁量达到15kg 单车使用镁合金25kg 单车使用镁合金55kg 碳纤维增强复合材料 碳 纤 维 有 一 定 使 用 量 ， 成本比2015年降低50% 碳 纤 维 使 用 量 占 车 重 2% ， 成本比上阶段降低50% 碳纤维使用量占车重5%， 成本比上阶段降低50% 股票报告网p6 敬请参阅报告结尾处的免责声明 1.2 铝合金件在汽车上的应用不断扩大 铝合金是理想的汽车轻量化材料，提高车辆安全和燃油经济性的同时，减少汽车全生命周期的碳排放量。 中国的单车用铝量增长较快，正逐步缩小与美国等发达国家的差距。  2010年我国乘用车单车用铝量为107kg，而美国轻型车2000年单车用铝量已达到117kg。随着我国汽车轻量化进程的推进，2019年我国乘用车单车用铝量达到180kg，和欧洲持平，并且正在逐步缩小与美国的差距。 图4：中国乘用车单车用铝量（单位：kg） 图5：北美轻型车单车用铝量（单位：kg） 数据来源：中汽数据，DuckerFrontier，东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司证券研究报告 107 111 121 125 133 143 146 163 165 180 05010015020025096 117 139 154 180 208 050100150200250199520002005201020152020股票报告网p7 敬请参阅报告结尾处的免责声明 1.2 铝合金件在汽车上的应用不断扩大 随着压铸工艺、压铸设备的进一步升级，铝合金压铸件在强度、延展度、耐磨性上得到提升，其应用逐渐从中小壳体类向对强度等要求更高的大型结构件拓展。  传统汽车铝合金压铸件主要应用于：1）动力系统-壳体及支架等；2）传动系统-壳体及支架等；3）热交换系统-壳体等；4）转向系统-壳体及支架等；5）刹车系统；6）悬架系统；7）车身部分。  结构件在传统车渗透率较低的原因：结构件起支撑、抗冲击的作用，质量直接关系到车身承载能力的好坏，所以其对强度、延伸率和可焊接性能都有较高的要求。传统低压、重力压铸和普通真空压铸都很难满足该类部件的性能要求。 图6：铝合金压铸件主要应用领域-壳体、支架类 图7：车身结构件-中大型铝合金压铸件 数据来源：文灿股份官网，东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司证券研究报告 股票报告网p8 敬请参阅报告结尾处的免责声明 1.3 电动化催生铝压铸新赛道 电动车对轻量化的诉求高于传统燃油车。  纯电动车携带的电池包质量较大，导致汽车自重（整备质量）大幅提升：A级纯电动车的整备质量比同级别燃油车平均重300-400kg，电池包质量占比约24%。  电动车减重可有效提升续航里程：根据美国铝业协会，相同电量下，减少10%的重量可以使车辆多行驶10%的距离。 表2： 主销电动车、燃油车整备质量对比 数据来源：懂车帝、工信部新能源汽车推广目录等，东兴证券研究所 东兴证券股份有限公司证券研究报告 车型 尺寸-mm 整备质量-kg 电池包重量*-kg 电池包质量占比 比亚迪-汉标准续航豪华型 4980x1910x1495 2020 462.9 22.9% 特斯拉-ModelY 标准续航版后驱 4750x1921x1624 1929 476.2 24.7% 小鹏-P7后驱标准续航智享版 4880x1896x1450 1920 477.8 24.9% 特斯拉-Model3 标准续航后驱升级版 4694x1850x1443 1745 436.5 25.0% 广汽-埃安S plus60 智领版 4810x1880x1515 1685 404.8 24.0% 比亚迪-秦 plus EV 4765x1837x1515 1580 339.3 21.5% 大众-迈腾 280TSI DSG 领先型 4865x1832x1471 1445 — — 丰田- 凯美瑞 2.0E 精英版 4885x1840x