传媒互联网行业报告：知乎启动“海盐计划4.0”，进一步激活内容创作生态

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 传媒互联网行业：知乎启动“海盐计划4.0”，进一步激活内容创作生态 2022 年 5 月 23 日 看好/维持 传媒 行业报告 走势概览: 本周（2022.5.16-2022.5.22），SW 传媒板块指数上涨 1.87%，上证指数上涨2.02%，恒生科技指数上涨 6.08%，恒生中国企业指数上涨 4.62%，恒生指数上涨 4.11%，纳斯达克中国科技股指数上涨 5.69%。 重点事件跟踪： 知乎启动“海盐计划 4.0”，投入近 1 亿元扶持垂直领域创作者。5 月 18 日，知乎宣布启动第四期“海盐计划”，在创作体系、流量倾斜、资金收益上颁布多项措施，激励垂直领域的深耕内容创作。创作收益方面，知乎将重启致知计划，以创作基金形式在 2022 年投入近 1 亿元的初始基金，对持续在垂直领域深耕、进行知识普惠的创作者，提供商业变现之外的资金奖励。同时，“海盐计划 4.0”还包括了知乎创作者内容变现的两大商业系统——芝士平台、盐选会员最新的商业收益扶持计划。 知乎付费会员收入高速增长。社区型互联网公司的变现模式包括直播、广告、订阅、游戏、电商等。知乎营收主要由广告、付费会员、内容商业化解决方案增长驱动，2021 年，知乎付费会员收入 6.69 亿元，同比增长 109.1%，占总营收比重提升至 22.6%。内容生产模式分为 UGC、PUGC 及 PGC。相比 PGC，UGC 提升了用户在平台中的互动性，更具流量优势；而 PGC 内容相比 UGC 内容更易吸引用户付费，变现模式更为直接。PUGC 模式兼具 UGC 流量优势和PGC 专业性，知乎属于 PUGC 平台。知乎盐选会员上线于 2019 年 3 月，盐选付费会员可浏览 390 万则专享内容，如故事及小说、其他书籍及杂志、直播及预录讲课和有声书等。受益于专享内容库的扩充，2019-2021 年，公司盐选会员计划的平均每月续订率分别为 56%、62%及 65%。 “海盐计划 4.0”向垂类领域创作者倾斜，有利于进一步激活内容创作生态。多年以来，知乎积累了大量创作者群体，截至 2021 年底，知乎内容创作者累计达5500 万。知乎此次推出“海盐计划 4.0”，向垂类领域创作者倾斜，从多个角度帮助内容创作者提高流量曝光、获取收入，有利于进一步激活内容创作生态，扩充内容库，公司会员业务以及广告业务或将受益。 风险提示：监管政策变化，宏观经济大幅波动，行业增速不及预期，疫情反复对细分行业造成影响等。 未来 3-6 个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 149 3.13% 重点公司家数 - - 行业市值（亿元） 11419 1.43% 流通市值（亿元） 9756 1.58% 行业平均市盈率 24.14 -- 市场平均市盈率 34.15 -- 行业指数走势图 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 分析师：石伟晶 021-25102907 shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480518080001 分析师：辛迪 010-66554013 xindi@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521070008 -70.0%-45.0%-20.0%5.0%30.0%5/208/2011/202/205/20恒生指数 腾讯控股 股票报告网P2 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：知乎启动“海盐计划 4.0”，进一步激活内容创作生态 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 走势概览 本周（2022.5.16-2022.5.22），SW传媒板块指数上涨1.87%，上证指数上涨2.02%，恒生科技指数上涨6.08%，恒生中国企业指数上涨 4.62%，恒生指数上涨 4.11%，纳斯达克中国科技股指数上涨 5.69%。 图1：重点指数周涨跌幅 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2. 重点事件跟踪及行业动态 2.1 重点事件跟踪 【知乎启动“海盐计划 4.0”，投入近 1 亿元扶持垂直领域创作者】5 月 18 日，知乎宣布启动第四期“海盐计划”，在创作体系、流量倾斜、资金收益上颁布多项措施，激励垂直领域的深耕内容创作。创作收益方面，知乎将重启致知计划，以创作基金形式在 2022 年投入近 1 亿元的初始基金，对持续在垂直领域深耕、进行知识普惠的创作者，提供商业变现之外的资金奖励。同时，“海盐计划 4.0”还包括了知乎创作者内容变现的两大商业系统——芝士平台、盐选会员最新的商业收益扶持计划。 点评： 知乎付费会员收入高速增长。社区型互联网公司的变现模式包括直播、广告、订阅、游戏、电商等。知乎营收主要由广告、付费会员、内容商业化解决方案增长驱动，2021 年，知乎付费会员收入 6.69 亿元，同比增长 109.1%，占总营收比重提升至 22.6%。内容生产模式分为 UGC、PUGC 及 PGC。相比 PGC，UGC 提升了用户在平台中的互动性，更具流量优势；而 PGC 内容相比 UGC 内容更易吸引用户付费，变现模式更为直接。PUGC 模式兼具 UGC 流量优势和 PGC 专业性，知乎属于 PUGC 平台。知乎盐选会员上线于 2019年 3 月，盐选付费会员可浏览 390 万则专享内容，如故事及小说、其他书籍及杂志、直播及预录讲课和有声1.87 2.02 6.08 4.62 4.11 5.69 0.001.002.003.004.005.006.007.00传媒(申万) 上证指数 恒生科技 恒生中国 企业指数 恒生指数 纳斯达克 中国科技股 近一周（5.16-5.22）涨跌幅 股票报告网 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：知乎启动“海盐计划 4.0”，进一步激活内容创作生态 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 书等。受益于专享内容库的扩充，2019-2021 年，公司盐选会员计划的平均每月续订率分别为 56%、62%及65%。 “海盐计划 4.0”向垂类领域创作者倾斜，有利于进一步激活内容创作生态。多年以来，知乎积累了大量创作者群体，截至 2021 年底，知乎内容创作者累计达 5500 万。知乎此次推出“海盐计划 4.0”，向垂类领域创作者倾斜，从多个角度帮助内容创作者提高流量曝光、获取收入，有利于进一步激活内容创作生态，扩充内容库，公司会员业务以及广告业务或将受益。 2.2 行业动态 电商： 【美团优选启动 2022 年“热带水果节”】根据美团优选发布的《2022 热带水果流通报告》显示，2021 年全年，全国三四五线城市热带水果销量超过一二线城市总和的 1.8 倍。与此同时，莲雾、黄皮、酸角等小众水果“异军突起”，增幅高达 150%，印证下沉市场消费潜力。 【美团“准时宝”：已赔付 1.5 亿份延误订单】“准时宝”是美团联合人保财险、平安财险等大型综合性保险机构，围绕外卖场景专门研发，用于提高新市民创业就业保险保障水平的创新型险种。正式上线四周年之际，美团外卖延误险“准时宝”于 5 月 18 日首次披露成绩单：截至 2022