5月直播带货复苏，贾乃亮、瑜大公子表现亮眼

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评 [Table_StockAndRank] 星期六(002291.SZ) 投资评级 买入 上次评级 买入 [Table_Author] 汲肖飞 纺服轻工行业首席分析师 执业编号：S1500520080003 邮 箱： jixiaofei@cindasc.com 冯翠婷 传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001 联系电话：17317141123 邮 箱：fengcuiting@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 星期六(002291.SZ)：5 月直播带货复苏，贾乃亮、瑜大公子表现亮眼 [Table_ReportDate] 2022 年 05 月 22 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] 事件：星期六子公司遥望网络 5 月 20 日直播带货销售业绩表现亮眼，我们于 5 月 5 日组织了星期六非公开投资者交流，管理层对公司 21 年经营情况、22 年直播电商业务、虚拟人业务发展等进行了分享。 点评： ➢ 疫情对 22Q1 及 4 月业绩有负面影响，公司已采取调整措施，5 月开始已逐步恢复。受新冠疫情影响，22 年 3 月以来，社交电商服务业务出现快递收发困难等问题，相关业务的开展也因此受到一定程度的冲击。公司通过采取预防性措施帮助艺人正常开播和新签大量主播确保疫情环境下的增长，5 月业绩有所恢复。5 月 20 日遥望网络单日 GMV突破 2.4 亿元，刷新单日最高记录（根据第三方平台数据，其中瑜大公子贡献约 1.13 亿元，贾乃亮贡献约 9000 万元）。 ➢ 电商 618 活动将至，直播电商有望复苏。各平台通过提供大量补贴，帮助商家提高商品转化，5-6 月电商旺季有望助推公司业绩。抖音 618好物节从 4 月 26 日就开启了招商，6 月 1 日活动将正式上线，持续整整 18 天。玩法多样，其中直播玩法“好物直播间”为各行业符合参与条件的头部达人和商家提供预算扶持或货品补贴，并设立巅峰任务赛以流量奖励助力作者的开播冲刺，增加商家信心，助力消费回暖。 ➢ “遥望云”系统助力公司加速实现规模化、标准化、数据化，22 年继续推进直播标准化建设。公司大力投入研发力量，研发的服务于直播电商全流程的“遥望云”中台系统 21Q4 完整上线，实现直播流程的在线化、分析的数字化、选品的智能化，同时帮助直播运营团队减少重复性工作，提高运营效率、加速运营成熟。22 年将继续加大技术投入，规模化扩张直播电商业务。 ➢ 新切入非标品领域拓展增量，有望成为公司未来新的核心增长点。公司 22 年积极切入非标类目的服饰领域，稳步推进非标主播签约，充分利用“遥望云”构建开放式服务于海量主播、供应链、服务商的应用于直播、供应链的 SaaS 平台，未来有望成为公司新的核心增量来源。 ➢ 重视数字资产业务，积极探索 NFT 商业化。公司已在数字资产领域积累一定经验，包括：数字影棚、数字虚拟人（首款数字虚拟人“孔襄”已成功发行 NFT，并通过代言实现商业变现）、孪生主播技术等。未来公司将继续积极探索数字资产，结合自身明星艺人资源和消费品供应链资源，实现该业务发展的同时也带动直播电商业务进入新阶段。 投资建议：公司持续推进战略转型升级，积极发展移动互联网营销业务，直播电商业务迅猛发展，22 年新切入非标有望带来新增量。公司在数字资产领域技术储备充足、资源整合能力优秀，是公司未来另一大核心竞争力。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 我 们 维 持 前 期 盈 利 预 测 ， 预 计 公 司 2022-2024 年 归 母 净 利 为6.11/10.20/12.64 亿元，对应 EPS 为 0.67/1.12/1.39 元，对应 PE 为22.21x/13.30x/10.73x，维持“买入”评级。 风险因素：行业政策风险，市场竞争加剧风险，KOL 风险等风险。 重要财务指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入(百万元) 2,151 2,811 4,720 6,145 7,607 增长率 YoY % 3.9% 30.7% 67.9% 30.2% 23.8% 归母净利(百万元) 24 -700 611 1,020 1,264 增长率 YoY% -83.9% -2980.9% 187.3% 66.9% 23.9% 毛利率% 32.7% 16.2% 32.6% 36.3% 36.1% 净资产收益率ROE% 0.7% -12.6% 9.9% 14.2% 14.9% EPS(摊薄)(元) 0.03 -0.90 0.67 1.12 1.39 市盈率 P/E(倍) 538.67 — 22.21 13.30 10.73 市净率 P/B(倍) 3.59 3.26 2.20 1.88 1.60 资料来源：Wind，信达证券研发中心预测；股价为 2022 年 05 月 20 日收盘价 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 遥望网络 GMV 数据 图 1：遥望网络 2020 年 10 月-2022 年 4 月 GMV 资料来源：壁虎看看，信达证券研发中心 瑜大公子、贾乃亮直播带货表现亮眼 5 月 20 日，瑜大公子、贾乃亮、ACE-七爷、李宣卓等遥望旗下头部主播均开播，根据第三方数据数据，瑜大公子贡献 GMV 约 1.13 亿元，贾乃亮贡献 GMV 约 9000 万元，单日GMV 突破 2.4 亿元，刷新单日最高记录。 0200004000060000800001000001200001400001600001800002000002020年10月2020年11月2020年12月2021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月遥望网络GMV（万元） 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 图 2：5 月 20 日瑜大公子直播销售情况 资料来源：壁虎看看，信达证券研发中心 图 3：5 月 20 日贾乃亮直播“宠粉告白季，放价亮心意”现场情况 资料来源：信达证券研发中心整理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 资产负债表 单位:百万元 利润表 单位:百万元 会