非银金融行业深度报告数字货币专题三：海外数字货币的发展

行业深度报告 数字货币专题三：海外数字货币的发展 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 非银金融 2022 年 5 月 21 日 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】非银行业深度报告-坚持中心化管理，数字人民币影响深远 20220418 【平安证券】非银行业深度报告-数字货币“焕新”，数字人民币构建全新支付体系 20220318 证券分析师 王维逸 投资咨询资格编号 S1060520040001 wangweiy i059@pingan.com.cn 李冰婷 投资咨询资格编号 S1060520040002 libingting419@pingan.com.cn 平安观点：  全球数字货币实践步伐加快。按照发行主体的不同，数字货币分为私人数字货币与法定数字货币（ CBDC），主要基于区块链 PoW 的共识算法。2020 年 以来，海外主要经济体对于开发 CBDC 态度愈发积极。根据 IMF 对 174 个成员国的调查研究，包括美联储、欧洲央行、日本央行和英国央行等海外主要央行在内的、越来越多的央行，已在推行官方数字货币方面取得实质性进展——目前有 69%的项目处于研究阶段、9%处于论证阶段、 15%处于试点阶段、 7%处于发行阶段。  海外法定数字货币：零售型进展快于批发型。按照支付系统面向对象的不同，法定数字货币进一步分为批发型 CBDC 和零售型 CBDC。私人数字货币的迅速发展对央行传统法定货币带来一定威胁，世界主要经济体对于开发 CBDC 态度愈发积极，新兴国家 CBDC 落地积极性更高。目前各国的技术结构、存在形式、运营框架、底层资产等均有不同设计，但零售型、分布式账本、双层运营趋势明显。1）零售型 CBDC 面向公众，与现金、现有电子支付工具形成补充，能够增强支付市场的竞争性。其优势在于提高金融包容度、扩大普惠金融受众面，提升社会整体的福利水平。典型项目包括英国央行的 RSCoin、瑞典央行的 Ekrona、巴哈马的 SAND dollar 等；进展较快，已有项目正式落地。2）批发型 CBDC 主要应用于中央银行和金融机构之间，并不面向公众。其优势在于 24 小时实时结算，以去中介化的“点对点”大额付款来提升结算系统间的互操作性，减少跨境支付成本、降低结算风险等。目前进展较慢，央行基于批发型 CBDC 试验仍在探索中，典型项目包括加拿大的 Jasper、新加坡金融管理局的 Ubin、日本银行和欧洲央行的 Stella 等。  海外私人数字货币：发展较早，加密币增长强劲。目前海外私人货币主要可分为 6 类。自比特币推出以来，私人数字货币进入高速发展期，底层技术不断成熟，支付的便捷性、安全性不断提升。2021 年以来，私人数字货币的品种迅速丰富，总市值增长明显。据 Coinmarketcap 统计，截至 2022 年 5 月 16 日，全球共有 1.01 万种加密货币，总市值达 1.28万亿美元，较 2020 年底增长 80.41%。  海外数字货币对我国数字人民币的借鉴意义。在法定数字货币方面，应推动数字人民币跨平台流通、丰富交易场景；不断应用新技术，增强数字人民币的支付便捷与普惠性，避免拖延交易使用效率、提升跨境支付效率。在私人数字货币方面，海外对加密币的监管已经逐渐成型，我国仍存在一定监管盲区，应合理设置数字货币监管机构，健全完善数字货币监管顶层设计，同时加强加密币监管的全球合作，参与国际规则制定、提升我国在国际金融治理中的话语权。  风险提示：1）疫情导致宏观经济不及预期；2）支付习惯较难改变，数字人民币推进不及预期风险；3）数字货币相关底层技术不成熟风险。 证券研究报告 股票报告网 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 非银金融·行业深度报告 2/ 19 正文目录 一、 全球数字货币实践步伐加快 ............................................................................................................... 4 二、 海外法定数字货币：零售型进展快于批发型....................................................................................... 4 2.1 发展现状：新兴国家积极探索，方案多样................................................................................................ 5 2.2 零售型 CBDC：进展较快，已有项目正式落地 ......................................................................................... 6 2.3 批发型 CBDC：进展较慢，仍处于概念验证阶段 ..................................................................................... 9 三、 海外私人数字货币：发展较早，加密币增长强劲.............................................................................. 12 3.1 发展现状：高速发展，规模增长 ........................................................................................................... 12 3.2 发展历程：从 E-cash 到 Libra .............................................................................................................. 14 四、 海外数字货币对我国数字人民币的借鉴意义..................................................................................... 17 4.1 法定数字货币：持续拓展应用场景，持续提升数字人民币支付效率 ......................................................... 17 4.2 私人数字货币：完善数字货币监管体系，加强监管的国际合作................................................................ 17 五、 风险提示 ................