后疫情时代的投资逻辑之策略篇：把握后疫情时代投资新秩序

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 投资策略 | 专题报告 研究结论 ⚫ 前言 新冠疫情自 2020 年在全球爆发并延续至今，在很大程度上改变了人类的生活和工作方式，也对各产业造成了不同的影响和冲击，并逐步塑造新的社会格局。本次大流行还远未结束，但新旧产业的更替已经开始，后疫情时代如何进行投资成为不得不深刻思考的课题。在本系列研究中，我们以后疫情时代为着眼点对各行业进行深入分析，并展望相应的投资机遇与风险。 ⚫ 后疫情时代下的全球变局与应对 回顾 1918 年西班牙流感，西班牙流感是一次人类的灾难，但同时也伴随着新事物的产生。我们当下正在经历“百年未有之大变局”，疫情又加速了大变局的深刻演变。病毒变异仍在持续，但逐步朝着收敛的方向迈进，后疫情时代下人类也在慢慢熟悉新的生活和工作方式。短期来看，全球主要面临多方面课题：通胀高企，美国长期利率上行，俄乌冲突和气候变化。而我国临危不惧，在处理短期困难的同时，仍在继续积极推动各项长期政策：疫情防控、统筹发展和安全、共同富裕、加强对资本监管和反腐、战略保障、防范化解重大风险、把握碳达峰碳中和。 ⚫ 后疫情时代各行业投资趋势的思考 疫情时代对各行各业的冲击和影响深远，终将深深改变一代人的世界观，前路仍然未知，但后疫情时代终会来临，我们联合社服、纺服、医药、地产、计算机、电子、通信、机械、传媒、农业、化工、电新、轻工、白酒、交运、汽车、建材、军工、有色、银行、保险、证券、固收等 23 个行业，以后疫情时代为主题，着眼点对各行业进行深入分析，展望各行业的产业趋势和投资机会。 风险提示 ⚫ 国家政策变化 建立在当前发布的国家政策的基础上，对行业发展趋势进行了一系列的分析和推演，如果国家相关政策出现方向性变化，会发生较大偏差。 ⚫ 行业发展趋势不及预期 各行业基于当前对疫情的理解，对行业现状进行分析，并对未来可能发展的方向进行主观预判，而发展趋势形成的速度和结果可能和研究团队预判的不一致，导致存在发展进度和方向不及预期的情况。 报告发布日期 2022 年 05 月 18 日 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 张书铭 021-63325888*5152 zhangshuming@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517080001 蒋晨龙 021-63325888*6073 jiangchenlong@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100004 香港证监会牌照：BQP133 张志鹏 zhangzhipeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522020002 陈 刚 chen_gang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050003 段怡芊 duanyiqian@orientsec.com.cn 把握后疫情时代投资新秩序 后疫情时代的投资逻辑之策略篇 投资策略 | 专题报告 —— 把握后疫情时代投资新秩序 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 前言：后疫情时代的开始 ............................................................................... 7 新冠疫情的现状：病毒仍在不断变异 .............................................................. 7 后疫情时代的演变 .......................................................................................... 8 西班牙流感历史回顾：开启变革时代.................................................................................. 8 后疫情时代所面临的全球变局 ............................................................................................ 9 后疫情时代产业的结构性变化：分化严重 ........................................................................ 12 后疫情时代的变化：从生活工作方式的改变到产业链的重构 ............................................ 12 后疫情时代各行业投资趋势的思考 ............................................................... 14 社服：看消费变迁，把握对应投资机会 ............................................................................ 14 纺服：梅花香自苦寒来 ..................................................................................................... 17 医药：后疫情时代带来医药投资新机会 ............................................................................ 19 房地产：空间与服务的价值格局重塑................................................................................ 21 计算机：政企加速数字化转型应对未来挑战 ..................................................................... 23 电子：半导体供应链本土化有望加速................................................................................ 25 通信：数字经济转向深化应用，基建端与产业端规模持续扩张 ........................................ 28 机械：弹性形变与塑性形变 .......................................................................................