机械设备行业：摩托车行业月度销量观察2022.04

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 机械设备 摩托车行业月度销量观察 2022.04 华泰研究 机械设备 增持 (维持) 研究员 肖群稀 SAC No. S0570512070051 xiaoqunxi@htsc.com +86-755-82492802 研究员 时彧 SAC No. S0570520080005 SFC No. BRI005 shiyu013577@htsc.com 研究员 关东奇来 SAC No. S0570519040003 SFC No. BQI170 guandongqilai@htsc.com +86-21-28972081 联系人 黄菁伦 SAC No. S0570120100012 huangjinglun@htsc.com 华泰证券 2022 年中期线上策略会 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2022 年 5 月 18 日│中国内地 动态点评 疫情影响，4 月行业产销环比同比均下降，大排量休娱摩托仍保持增长韧性 4 月全行业二轮摩托车产销 115.57 万辆和 122.46 万辆，产销量环比下降18.74%和 12.06%，同比下降 32.04%和 26.38%，主要系疫情影响部分供应链/生产/消费。4 月出口 57.67 万辆，环比下降 15.49%，同比下降 22.27%，疫情影响运输供应链及港口出货。燃油摩托车产销 101.57 万辆和 109.44 万辆，产销量环比下降 21.43%和 13.06%，同比下降 31.95%和 25.67%。大排量休闲娱乐摩托车保持增长，销售排量段中枢有上移趋势，4 月 250ml以上排量车型实现销量 3.80 万辆/yoy+25.33%，qoq+14.29%，1-4 月 250ml以上排量车型累计实现销量 12.01 万辆/yoy+46.44%。 春风动力：内销受疫情影响，外销持续高增 公司新品周期开启，随着 250SR MY22、250CL-X、AE8（电动踏板）、450SR等产品陆续放量，公司两轮摩托车业务销量有望实现快速增长，短期下滑主要系疫情影响。4 月公司实现摩托车销售 0.82 万辆/yoy-23.09%，其中出口1983 辆/yoy+30.20%，内销 6242 辆/yoy-31.94%。250cc 排量车型实现销售 3887 辆/yoy-46.26%，其中出口 389 辆/yoy+16.42%，内销 3498 辆/yoy-49.47%。251cc 以上车型实现销售 2162 辆/yoy+14.45%，其中出口1497 辆/yoy+47.78%，内销 665 辆/yoy-24.09%。我们认为，公司海外两轮车销量有望延续快速增长态势，内销在疫情缓解后有望快速恢复。 钱江摩托：大排量销量延续增长，爆款车型赛 600 发布 2022 改款 3-4 月公司先后发布赛 250 青春版/勥版（网络版），赛 400/550 陆续亮相，并推出爆款车型赛 600 的 2022 改款，新款赛 600 的直列四缸发动机最大功率从 60kw 提升到了 65kw，减重 2kg，马力提升接近 7 匹。得益于新款车型陆续发布，4 月公司实现摩托车销售 3.85 万辆/yoy+23.21%，其中出口1.58 万辆/yoy-19.76%，内销 2.27 万辆/yoy+58.39%。250cc 排量车型实现销售 4515 辆/yoy+6.97%，出口 4696 辆/yoy-7.93%。251cc 以上车型实现销售 1.21 万辆/yoy+30.66%，其中出口 3572 辆/yoy+22.92%，内销 8562辆/yoy+34.18%。 隆鑫通用：疫情影响，4 月内外销均同比有所下滑 3 月公司发布 SR4 Max 大踏板及 350AC 复古车。4 月实现摩托车销售 8.56万辆/yoy-40.48%，其中出口 7.12 万辆/yoy-37.63%，内销 1.45 万辆/yoy-51.35%。250cc 排量车型销售 1.72 万辆/yoy-22.77%，出口 1.62 万辆/yoy-20.24%，内销 997 辆/yoy-49.08%。251cc 以上车型实现销售 4923 辆/yoy-24.03%，其中出口 2405 辆/yoy-27.34%，内销 2405 辆/yoy-20.57%。 五本&新本：300/400 中排车型热度持续 4 月五本&新本合计实现摩托车销售 9.00 万辆/yoy-34.75%，其中出口 4.19万辆/yoy-9.73%，内销 4.81 万辆/yoy-47.43%。250-400cc 排量车型实现销售 2955 辆/yoy+20.07%，其中内销 2945 辆/yoy+19.72%。 风险提示：国内疫情控制不及预期；国内经济下行超预期；行业竞争环境恶化；原材料超预期涨价；供应链恢复程度不及预期。 (27)(16)(5)617May-21Sep-21Jan-22May-22(%)机械设备沪深300股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 机械设备 摩托车行业数据 图表1： 二轮摩托车销量（>250cc) 图表2： 春风动力二轮摩托车销量（>250cc) 资料来源：中汽协摩托车分会，华泰研究 资料来源：中汽协摩托车分会，华泰研究 图表3： 钱江摩托二轮摩托车销量（>250cc) 图表4： 隆鑫机车二轮摩托车销量（>250cc) 资料来源：中汽协摩托车分会，华泰研究 资料来源：中汽协摩托车分会，华泰研究 图表5： 二轮摩托车销量（150-250cc） 图表6： 二轮摩托车销量（250-400cc） 资料来源：中汽协摩托车分会，华泰研究 资料来源：中汽协摩托车分会，华泰研究 -100%0%100%200%300%010,00020,00030,00040,0001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2020年销量（辆）2021年销量（辆）2022年销量（辆）2020年同比（%）2021年同比（%）2022年同比（%）-100%0%100%200%300%400%02,0004,0006,0008,0001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2020年销量（辆）2021年销量（辆）2022年销量（辆）2020年同比（%）2021年同比（%）2022年同比（%）-100%-50%0%50%100%150%200%05,00010,00015,0001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2020年销量（辆）2021年销量（辆）2022年销量（辆）2020年同比（%）2021年同比（%）2022年同比（%）-200%0%200%400%600%800%1000%02,0004,0006,0008,0001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2