基础化工行业研究：成长股大反弹，看好业绩确定的成长及化肥股

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 2557 沪深 300 指数 3989 上证指数 3084 深证成指 11160 中小板综指 11229 相关报告 1.《十四五生物经济发展规划出台，利好生 物 制 造 - 【 国 金 化 工 】 生 物 制 ...》，2022.5.11 2.《供需两端利好，草甘膦周期属性弱化-【 国 金 化 工 】 草 甘 膦 行 业 深 度 ... 》，2022.5.9 3.《政策底估值底已来，看好低估值业绩确 定 标 的 - 【 国 金 化 工 】 行 业 研 ...》，2022.5.8 4.《通胀高企，化肥农药高景气有望延续-【国金化工】2021&20...》，2022.5.2 5.《成长股大涨，看好业绩确定的成长股-【国金化工】行业研究周报》，2022.5.1 陈屹 分析师 SAC 执业编号：S1130521050001 chenyi3＠gjzq.com.cn 王明辉 联系人 wangmh＠gjzq.com.cn 杨翼荥 分析师 SAC 执业编号：S1130520090002 yangyiying＠gjzq.com.cn 成长股大反弹，看好业绩确定的成长及化肥股 投资建议  站在当下，我们依然看好板块的中线布局机会，节奏上，我们认为是先成长后抗通胀+稳增长。方向上，弹性看成长，尤其是估值有安全垫+业绩较为确定的成长股，比如：东材科技、万润股份；防守主要有三条主线，一是抗通胀方向，横向比较化肥子行业，我们更看好磷肥板块的投资机会，二是稳增长方向，看好供需格局较佳的纯碱，三是白马组合。从子行业角度来看，推荐的化工子行业景气度排序为：二季度业绩确定成长股、磷肥>钾肥>纯碱>煤化工。 投资组合推荐  东材科技、万润股份、扬农化工、万华化学、华鲁恒升 本周化工市场综述  本周市场强势反弹，其中申万化工上涨 3.11%，跑赢沪深 300 指数 1.83%。涨幅最大的三个子行业分别为其他橡胶制品（6.13%）、改性塑料（5.6%）、涂料油墨（4.82%）；跌幅最大的一个子行业为复合肥（-0.36%）。市场表现方面，前期超跌+基本面较强的标的反弹明显，基本面向下的标的有所承压。 本周大事件  国家发改委发布《“十四五”生物经济发展规划》，利好生物制造行业。这是我国首部生物经济的五年规划，提出发展生物医药、生物农业、生物质替代、生物安全 4 大重点发展领域，以及创新能力提升、生物医药技术惠民、现代种业提升、生物能源环保产业示范、生物技术与信息技术融合应用、生物资源保藏开发、生物经济先导区建设 7 项重大工程。规划强调“十四五”期间生物经济增加值占国内生产总值的比重稳步提升，生物经济总量规模迈上新台阶，落实到企业层面，规划鼓励生物创新企业深耕细分领域，培育成为具有全球竞争力的单项冠军。我们认为本次规划会加速与生物制造相关的工业化产品的推广，有自主研发能力且具有先发优势的生物制造型企业有望得到更多的政策支持。  因匈牙利始终反对，欧盟的“俄油禁令”推进仍然较为艰难。5 月 9 日，日本首相岸田文雄表示，日本原则上将禁止进口俄罗斯石油，但不会退出与俄罗斯的石油天然气合作开发项目“萨哈林 1 号”和“萨哈林 2 号”。5 月 10日法国欧洲事务部长表示，欧盟成员国或将于本周就俄罗斯石油禁令达成协议。但本周三匈牙利重申了其公开立场，匈牙利外长西亚尔托表示，对俄石油禁运应只针对海上运输路线，陆上管道运输应被豁免。欧盟将于下周制定一项到 2027 年摆脱俄罗斯能源的战略，预计该战略将概述短期内对石油基础设施的有限投资，以保证对完全依赖俄罗斯管道石油的国家的供应安全。  苹果正着手开发不使用偏光片的 OLED 面板，显示材料板块或将受益。据韩国电子媒体 The Elec 报道苹果正在研发不使用偏光片的 OLED 面板，除了可让面板变得更薄，也更适用于折叠屏，故该面板有可能搭载于传闻中的折叠屏 iPhone 上。若苹果正式切入折叠屏领域，可能会大幅推进折叠屏的商业化进程，从而利好小尺寸柔性 OLED 产业发展，相关上游原料也将同步受益。 风险提示  疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局 1867216124542748304233363629210514210814211114220214国金行业 沪深300 2022 年 05 月 14 日 资源与环境研究中心 基础化工行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、本周市场回顾 ..........................................................................................3 二、国金大化工团队近期观点 .........................................................................5 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 ..............................................14 四、本周行业重要信息汇总 ..........................................................................21 五、风险提示 ...............................................................................................23 图表目录 图表 1：板块变化情况 ....................................................................................3 图表 2：5 月 13 日化工标的 PE-PB 分位数 .....................................................3 图表 3：A 股全行业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列） ..............4 图表 4：化工细分子版块估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） ...4 图表 5：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况.....................................................5 图表 6：本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 ..........................14 图表 7：天然气（元/吨）..............................................................................15 图表 8：硝酸（元/吨） ...........................