建材行业周报：经济下行压力仍存，持续关注基建稳增长

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 建材行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 继续关注基建稳增长，建议坚守板块核心标的。2021Q4-2022Q1 基建稳增长板块持续发力，2022Q1 公募基金持仓数据中，建筑行业持股市值环比有大幅增长，其中基建板块个股如中国中铁、中国交建、山东路桥、安徽建工等均有明显增长。5 月份以来，基建稳增长依旧发力，但市场关注点有所转变。5 月份以来建筑板块领涨个股主要是美尚生态、金埔园林、棕榈股份、普邦股份等个股。领涨个股有四大共性：1.市值低，2.民营企业为主，3.基本面情况较弱，4.集中在园林、设计、装修等产业链中现金流较差，较为弱势的环节。传统基建核心标的苏交科、中国交建、中国铁建、中国中铁、山东路桥、四川路桥、中国能建 5 月份以来全部收益率为负。我们认为主要原因是 4 月底市场下滑，导致部分公募基金出现赎回，各板块核心资产进一步下跌，机构资金在市场占比有所减少。在部分机构资金退出，机构占比下降的市场环境下，核心资产出现了短期的回调，以往建筑板块内相对边缘的标的出现较好的收益。我们认为，中小投资者主导的市场环境以及经济基本面尚不明朗的外部环境下，市场较难形成一致预期，中小标的的行情可能会在不同的标的间出现快速切换，较难出现持续性的收益。随着后续市场环境回归正常，核心标的将重现超额收益。4 月份经济数据出台，PMI 数据和社融数据均有较为明显下滑且不及市场预期，我们认为当前经济下行压力依然存在，政府进行经济稳增长的意愿依然较强，基建稳增长的逻辑依然会持续兑现，当前依然推荐基建稳增长板块。考虑 2021Q4-2022Q1 基建板块标的股价已兑现了部分市场预期，预计 2022Q2-2022Q3 板块上涨趋势或不如 2021Q4-2022Q1明朗，个股选股难度将有所提升。建议坚守基建板块，同时投资各核心标的，博取板块超额收益。 ⚫ 本 周市 场回顾 ：本周（2022/05/09-2022/05/13 ）建材板块（中信）指数涨幅2.4%，相对沪深 300 超额收益为 0.3%。年初至今，建材板块收益率为-16.1%，相较沪深 300 超额收益率为 3.2%。上周优选组合收益率为 0.5%，相较建材指数超额收益率为-1.9%，累计收益率/超额收益率 -18.8/-11.5%。 ⚫ 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价 102.83 元/重量箱，环/同比变化 1.4%/-18.9%；库存 6253 万重量箱，环比上涨 2.2%，同比上涨 305.8%。疫情和需求双重影响，玻璃维持弱势。本周全国主流缠绕直接纱均价 6250 元/吨，环比下降 0.8%；电子纱均价 9000 元/吨，环比上升 0.7%。玻璃纤维仍然保持供需紧平衡的状态。本周全国水泥市场平均成交价为 495 元/吨，环比下降 0.7%。本周水泥出货率 59.5%，环比下降 2.8%；库容比 67.2%，环比上升 1.3 pct。当前全国范围内疫情对建筑行业施工造成一定影响，导致出货量和库容比数据表现较弱。 看好光伏/新材料板块，推荐石英股份 (603688，买入)；基建产业链受益品种我们推荐苏博特(603916，买入)；水泥版块在基建加码/地产政策预期改善背景下，建议关注华新水泥(600801，未评级)和海螺水泥(600585，增持)。长期看好防水龙头东方雨虹(002271，买入)。此外，推荐新材料和 UTG 板块有望快速增长的凯盛科技(600552，买入)。 下周优选组合：石英股份、苏博特、东方雨虹、海螺水泥、华新水泥、凯盛科技 风险提示：基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 建材行业 报告发布日期 2022 年 05 月 15 日 黄骥 021-63325888*6074 huangji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520030001 余斯杰 yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 疫情冲击稳增长需求提升，行业有望开启新变革：——后疫情时代的投资逻辑之建筑建材业 2022-05-14 建材行业整体利润承压，期待基建稳增长业绩改善：——建材行业周报 2022-05-05 外部经营压力加大，优选细分建材龙头：——建材行业周报 2022-04-25 经济下行压力仍存，持续关注基建稳增长 ——建材行业周报 看好（维持） 证券 公司 股价 EPS PE 投资 代码 名称 21 22E 23E 21 22E 23E 评级 603916 苏博特 23.25 1.27 1.57 2.04 18.3 14.8 11.4 买入 002271 东方雨虹 44.10 1.67 2.10 2.73 26.4 21.0 16.2 买入 600552 凯盛科技 7.96 0.21 0.39 0.52 37.9 20.4 15.3 买入 603688 石英股份 71.20 0.80 1.85 3.14 89.0 38.5 22.7 买入 600585 海螺水泥 38.22 6.28 6.42 6.57 6.1 6.0 5.8 增持 资料来源：公司数据. 东方证券研究所预测. 每股收益使用最新股本全面摊薄计算 建材行业行业周报 —— 经济下行压力仍存，持续关注基建稳增长 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、行情回顾（2022/05/09-2022/05/13） ..................................................... 5 1.1 建材板块指数表现 ........................................................................................................ 5 1.2 建材板块个股表现 ........................................................................................................ 6 1.3 东方建材优选组合收益 ................................................................................................. 6 二、核心观点与投资标的 ............................................................................... 8 三、建材行业周度数据 ...............