银行周度跟踪|Q1金融机构贷款投向；地方债发行预计将提速

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2022 年 05 月 08 日 银行 周度跟踪 | Q1 金融机构贷款投向；地方债发行预计将提速 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师 戴志锋 执业证书编号：S0740517030004 电话： Email：daizf@r.qlzq.com.cn 分析师 邓美君 执业证书编号：S0740519050002 Email：dengmj@r.qlzq.com.cn 分析师 贾靖 执业证书编号：S0740520120001 Email：jiajing@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 42 行业总市值(百万元) 9,299,787 行业流通市值(百万元) 6,361,903 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 招商银行 37.91 6 7 3.80 4.69 5.42 6.27 9.99 8.08 6.99 6.05 增持 平安银行 14.96 6 8 5 1.45 1.83 2.10 2.43 10.35 8.19 7.11 6.16 增持 宁波银行 35.80 4 3 2.38 2.84 3.42 4.06 15.04 12.61 10.46 8.82 增持 江苏银行 6.89 1 1.02 1.26 1.47 1.71 6.75 5.46 4.68 4.03 买入 备注：估值对应最新收盘价 2022/05/06 [Table_Summary] 投资要点  一季度金融机构贷款投向统计：1Q22 金融机构人民币各项贷款余额201.01 万亿元，同比增 11.4%；单季新增 8.34 万亿元，同比多增6636 亿元。分结构看：企事业单位贷款单季新增 7.25 亿，同比多增1.69 万亿，贷款利率处于较低水平。普惠金融领域贷款保持较快增速，Q1 单季新增 1.96 万亿，同比多增 178 亿元。新发放普惠小微企业贷款利率为 4.93%，比年初低 17bp。绿色贷款保持高速增长，同比增 38.6%，高于各项贷款增速。其中投向具有直接和间接碳减排效益项目的贷款分别为 7.79 和 4.22 万亿元，合计占绿色贷款的 66.5%。房地产贷款余额 Q1 增加 7790 亿元，其中房地产开发贷款增加 2900亿元，个人住房贷款同比增长 8.9%。受疫情等多方面因素影响，居民消费以及加杠杆意愿不强，住户贷款增速减缓，其他消费性贷款（不含个人住房贷款）余额 16.42 万亿元，同比增长 7.1%。  量：1、资产端：5 月第一周地方债净融资 36 亿，净融资额同比增长609 亿；国债净融资 1202 亿，净融资额同比增长 1099 亿。1-4 月份地方债累计净融资额 18171 亿，同比增长 8738 亿；国债累计净融资额 1707 亿，同比增长 582 亿。中央政治局 4 月 29 日召开会议，要加大宏观政策调节力度，货币政策再提速，2022 年新增专项债需于 6 月底前基本发完。地方债发行将再次提速，预计 5、6 月份新增地方债月均发行规模将超过 1 万亿元。2、负债端：本周净融资规模不高，主要是降准带来流动性宽裕。大行/股份行/城商行/农商行本周净融资分别为 17/-160/129/-101 亿，分别同比-335/-272/+197/+117 亿。  价：货币政策保持稳健，十年期到期收益率较上周小幅下降 1bp 至2.83%，期限利差收窄 2.3bp。5 月第一周逆回购净回笼 300 亿。公开市场逆回购流动性投放 300 亿、到期 600 亿，投放利率保持平稳。本周无 MLF 操作。  信用风险： 5 月第一周信用债违约数量为 5 笔，共涉及 3 家民营企业、1 家中外合资企业，规模共计 220 亿元。违约企业中共有 1 家民营房企，为恒大地产，本周违约规模为 200 亿元。本周信用债违约数量与违约企业数量与上周持平，违约金额有所上升。目前房地产违约企业新增较少，主要集中于存量风险的化解，伴随着政策回暖以及融资环境有所放松，存量风险逐步得到缓释，民营房企违约风险仍处于收敛状态。  板块投资建议：看好银行板块；选择成长确定强的标的。市场风险偏好下降利于低估值的银行板块，稳增长预期会继续推动银行板块。选股要选资产端强、资产质量扎实的银行（需求下降；经济面临压力）。我们重点推荐的是行业和区域布局较好的城农商行板块，考虑到估值因素，建议近期关注江苏、南京和苏州。  风险提示事件： 经济下滑超预期。疫情影响超预期。 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%21-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-05银行(申万) 沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 一、行业重点资讯 ............................................................................................... - 3 - 一季度金融机构贷款投向：普惠、绿金信贷增速较快，住户贷款增速减缓 - 3 - 二、银行基本面跟踪 ........................................................................................... - 5 - 2.1 量：地方债国债净融资同比多增，同业存单融资力度略显薄弱 ............ - 5 - 2.2 价：长短端利率基本稳定，期限利差收窄 2.3bp ................................... - 7 - 2.3 信用风险跟踪：民营房企存量风险持续缓释 ....................................... - 10 - 三、周度行情回顾：银行板块仍录有超额收益，农商行涨幅居前 .................... - 11 - 四、资金面跟踪：北上资金主要增持优质城商行及大行 ................................... - 12 - 五、银行板块投资建议 ...................................................................................... - 14 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 一、行业重点资讯 一季度金融机构贷款投向：普惠、绿金信贷增速较快，住户贷款增速减缓