纺织品和服装行业户外专题：疫情催化“露营经济”，相关产业链有望受益

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金纺织品和服装指数 2168 沪深 300 指数 3909 上证指数 3002 深证成指 10810 中小板综指 10836 相关报告 1.《纺服底部已现，免税蓄势待发-纺服免税2021 年报及 22 一季报...》，2022.5.4 5.《社零同增 6.7%，服装销售仍处于弱复苏阶段-《2022-03...》，2022.3.15 谢丽媛 分析师 SAC 执业编号：S1130521120003 xieliyuan＠gjzq.com.cn 户外专题： 疫情催化“露营经济”，相关产业链有望受益 周观点及投资建议  国内露营成为新风潮，疫情后户外用品市场有望加速扩容。2002-12 年我国户外运动用品市场处于高速发展期、年复合增速 40%以上；2012 年以后行业步入精细化调整阶段，年复合增速放缓至 7%，20 年户外用品零售总额达245.2 亿元；参考全球户外行业近年来增长提速，我们认为国内户外行业有望加速扩容，其中部分细分市场增速已迎来向上拐点，例如疫情以来由于出境、远途旅行受限，我国以露营、自驾为代表的短途户外旅游方式热度大增，22 年五一期间露营订单量环比提升 350%，带动相关用品需求提升；其中国产户外用品龙头牧高笛实现收入 0.35 亿元，同比高增 165%。  海内外品牌分占大众/高端市场，头部品牌马太效应显现。高端户外用品市场主要包括 Snow peak、Noedisk 及安踏体育旗下的 Kolon Sport 等海外品牌。中端/大众市场主要包括牧高笛、迪卡侬、凯乐石、探路者等品牌；其中国产品牌牧高笛通过大牧/小牧两条产品线实现从户外装备向城市轻户外服饰的延伸，21 年在天猫平台收入同比高增 183%。从出货额来看，2015-19 年我国规模超 1000 万的品牌占比逐年提升至 86.8%、较 15 年提升近 5Pct，而出货额超 1 亿的品牌占比提升至 62.6%，优势向头部品牌聚集。  投资建议：纺织制造端建议关注客户优势显著、后续产能扩张计划明确的华利集团，客户优化、拐点明确的健盛集团，以及迪卡侬全球战略合作伙伴、户外代工龙头浙江自然。品牌服饰端建议关注品牌力提升显著、当下估值极具性价比的李宁，以及户外板块品牌矩阵完善的安踏体育。 数据及公告跟踪  行情回顾：上周（2022 年 5 月 2 日~2022 年 5 月 6 日）上证综指、深证成指、沪深 300 分别跌 1.49%、跌 1.92%、跌 2.67%，纺织服装板块涨2.22%，其中纺织板块涨 2.94%、服装板块涨 2.36%。  原材料价格：328 级棉现货 22389 元/吨（-0.50%，周涨跌幅)；美棉CotlookA 167.45 美分/磅（-1.09%）；内外棉价差-3568 元/吨（5.02%）。  重点公司公告：1）太平鸟：至 2022 年 4 月底公司通过集中竞价交易方式累计回购股份 169.26 万股，占公司总股本的比例为 0.36%，累计支付总金额3499.36 万元。2）健盛集团：截至 4 月 30 日，公司通过集中竞价方式累计回购公司股份数量为 1080.34 万股，占公司总股本的比例为 2.75%，累计支付的资金总额为 1.1 亿元。3）华孚时尚：公司近日发布股权回购进展公告，至 22 年 4 月 30 日通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式回购股份数量 1302 万股，占公司目前总股本的 0.77%，成交总金额为 4696.8 万元。 风险提示  疫情反复风险、汇率波动风险、越南人力成本上涨、提价不及预期风险。 175418932031217023082447210510210810211110220210国金行业沪深300 2022 年 05 月 08 日 消费升级与娱乐研究中心 纺织品和服装行业研究 行业周报 证券研究报告 行业周报 2 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、户外专题： 疫情催化“露营经济”，相关产业链有望受益 .............................. 4 1.1、全球户外用品规模增长提速，国内露营成为新风潮 .............................. 4 1.2、品牌集中度提升，海内外品牌分占大众/高端市场 ................................. 6 1.3、相关标的 ................................................................................................ 7 1.4、投资建议 ................................................................................................ 9 2、上周行情回顾 ............................................................................................... 9 3、行业新闻动态 ............................................................................................. 10 4、公司动态 .................................................................................................... 12 5、原材料数据跟踪 ......................................................................................... 14 6、重点上市公司估值 ...................................................................................... 16 7、风险提示 .................................................................................................... 16 图表目录 图表 1：2017-22E 全球户外运动用品市场规模及增速（亿美元，%） ............ 4 图表 2：2021 年户外用品市场规模前五国家（亿美元） .................................. 4 图表 3：2012-2020 年中国户外用品零售总额及增速（单位：亿元，%） ....... 5 图表 4：20 年疫情后户外旅游关键词热度（%） ..............