全球资金观察系列六：北上与ETF流入大消费

北上与ETF流入大消费——全球资金观察系列六分 析 师 ： 李 美 岑SAC：S0160521120002分 析 师 ： 王 源SAC：S0160522030003报 告 日 期 ： 2 0 22 .5. 7证券研究报告摘要全球市场资金流向：1）大类角度，近两周（4月25日-5月6日）资金流入货币市场，近期趋势上，货币>股票>债券。美股于4月初结束反弹行情，开启震荡下行。2）跨市场角度，2022年以来，资金仍持续流向新兴市场，发达市场与新兴市场之差扩大至-5.06%，再创年内新低。近两周发达市场与新兴市场表现均回落，发达市场与新兴市场收益率之差小幅缩窄。3）市场风格角度，近两周资金整体追求平衡，小幅流入价值，流出成长，平衡>价值>成长。2020年11月以来，价值持续优于成长。市场表现上，价值与成长近两周均出现调整。国内市场资金流向：北上：1）大类行业而言，近两周消费、高端制造、科技净流入分别达54.13、32.86、10.14亿元。2）一级行业而言，从数量和金额上看，上周净流入一级行业较多，其中家电、食品饮料、基础化工净流入较多，分别为34.75亿元、26.16亿元和22.59亿元。今年以来北上资金净流入最多的一级行业为银行（200.10亿元）、电新（196.21亿元）、有色（142.33亿元）；流出最多的大类行业为医药（210.84亿元）、食品饮料（181.30亿元）、计算机（158.26亿元）。3）个股角度而言，近两周周北上资金净买入前列的个股是：贵州茅台(28.61亿元)、美的集团(18.74亿元)、汇川技术(9.14亿元)、国电南瑞(8.72亿元)、格力电器(8.48亿元) ，净流入top15中，消费与高端制造居多。2022年以来，北上资金净买入前列的个股是：贵州茅台(28.61亿元)、美的集团(18.74亿元)、汇川技术(9.14亿元)、国电南瑞(8.72亿元)、格力电器(8.48亿元)。南下：1) 大类行业而言，近两周南下资金在各行业间流向分化扩大，净流入最多与净流出最多行业之差达61亿港元；南下资金南下资金净流入最多的行业为可选消费&医疗保健，净流出最多的GICS行业为电信服务。2）一级行业而言，近两周南下资金净买入前列的一级行业依次是：社会服务(40.2亿港元)、纺织服饰(15.8亿港元)、传媒(13.5亿港元)；近两周南下资金净买入末列的一级行业依次是：通信(-7.6亿港元)、汽车(-4.9亿港元)、有色金属(-4.9亿港元)。今年以来南下资金净买入前列的一级行业依次是：传媒(370.3亿港元)、社会服务(356.8亿港元)、医药生物(233.4亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：银行(-177.4亿港元)、汽车(-101.8亿港元)、食品饮料(-68.1亿港元)。3）个股角度而言，近两周南下资金净买入前列的个股是：美团-W (39.9亿港元)、腾讯控股(7.7亿港元)、安踏体育(7.1亿港元)、李宁(6.9亿港元)、招商银行(5.5亿港元)。今年以来，南下资金净买入前列的个股是：美团(296.55亿港元)、腾讯控股(219.24亿港元）、快手(114.18亿港元)、中国海洋石油（95.16亿港元)、李宁(69.02亿港元) 。ETF资金流向：1）指数视角上，多角度测算下，近两周ETF资金整体流入。2）行业视角上，财通分类下，近两周大类行业ETF资金流向不一，消费ETF净流入居首，近两周净流入30.72亿，高端制造ETF持续流出。新发基金：4月25日-5月6日新发基金发行份额为320.04亿份，5月以来共发行22.34亿份。国内市场资金需求：近两周IPO与再融资需求回落；两融余额小幅上升，回购规模大幅扩大。风险提示：无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。目录01.全球资金大类流向：近两周资金流入货币市场02.全球资金跨市场流向：资金持续流向新兴市场03.全球资金风格流向：平衡&大盘风格受资金青睐04.北上：大幅流入消费、高端制造05.南下：大消费中，资金流入社会服务、纺织服装与传媒06.ETF与新发基金：消费ETF净流入居首07.IPO&再融资情况：近两周IPO&再融资需求下降08.两融与回购：两融余额小幅回升，回购规模扩大09.资金因子：净流入因子与重要股东减持因子表现占优全球资金大类流向：4月中旬后，资金阶段性流出股市•近两周（4月25日-5月6日）资金流入货币市场，从股、债中流出，美股于4月初结束反弹行情，开启震荡下行。•资金流向：近期趋势上，货币>股票>债券。•市场表现：四月开始，美股反弹趋势暂时中断，标普、纳指出现调整。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所注：本报告后续“近两周”均代表4月25日至5月6日期间1图1：近两周资金流入货币市场图2：近两周纳指&标普出现回调-20000200040006000800010000120001400016000货币债券股票（亿美元）8090100110120130140150标普500纳斯达克（标准化点位，点）全球资金跨市场流向：资金持续流入新兴市场•资金持续流向新兴市场，发达市场3月以来整体表现优于新兴市场。•跨市场比较：2022年以来，资金仍持续流入新兴市场，发达市场与新兴市场之差扩大至-5.06%，再创新低，为年内最小值。•跨市场比较：近两周发达市场与新兴市场表现均回落，两周内发达市场与新兴市场收益率之差小幅缩窄。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2图3：近两周资金流向新兴市场图4：近两周新兴市场表现更优-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%发达-新兴（右）发达市场新兴市场-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%020406080100120140160发达-新兴（右）发达市场新兴市场（标准化点位，点）全球资金风格流向：近两周平衡&大盘风格受资金青睐•风格上看，当下资金追求平衡型，中盘风格优于大小盘。•资金偏好（价值or成长）：近两周资金整体追求平衡，小幅流入价值，流出成长，平衡>价值>成长。•资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近期大盘风格相对占优，大盘>中盘>小盘。•市场表现：2020年11月以来，价值持续优于成长。近两周价值与成长均出现调整。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3图5：近两周资金青睐平衡型图6：近两周资金流入大盘风格图7：近两周价值表现占优-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%价值型风格平衡型风格成长型风格-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%大盘风格中盘风格小盘风格0%5%10%15%20%25%020406080100120140160价值-成长（右）价值型风格成长型风格（标准化点位，点）北上：近两周北上净流入73.33亿元，5月净流出21.78亿•近两周北上资金大幅流入，相较三月中上旬，流出幅度收窄，近两周净流入73.33亿元。•截至5月6日，北上资金年内累计净流出达206.67亿元，近两周北上资金净流入73.33亿元，4月27日单日净流入43.59亿元，为两周内最大值。图