策略研究·专题报告：中观超额收益追踪图谱

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年4月20日中观超额收益追踪图谱（2022.04）策略研究· 专题报告证券分析师：王开021-60933132wangkai8@guosen.com.cnS09805210300011请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容一级行业超额收益的判定指标筛选01一级行业最新景气度一览02目录➢ 23个行业股票超额收益率的追踪体系➢ 兼具领先前瞻性指标与特殊案例的解释➢ 产业类高频指标的季节性跟踪➢ 一级行业景气度描绘图谱➢ 产业月频景气指标的观点更新2请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容一级行业超额收益的判定指标筛选013返回目录请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容基础化工行业超额收益的跟踪指标4返回目录(60)(10)40901402005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021基础化工行业超额收益期货收盘价(连续):燃料油:月:平均值:同比(60)(40)(20)02040608020122014201620182020基础化工行业超额收益期货收盘价(连续):甲醇:月:平均值:同比(50)050100201020122014201620182020基础化工行业超额收益期货收盘价(连续):聚氯乙烯(PVC):月:平均值:同比(60)(40)(20)02040602006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022基础化工行业超额收益批发价:国产尿素:国内:月:平均值:同比(60)(40)(20)0204060802006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020基础化工行业超额收益批发价:国产氯化钾:国内:月:平均值:同比期货收盘价(连续):燃料油:月:平均值:同比期货收盘价(连续):甲醇:月:平均值:同比期货收盘价(连续):聚氯乙烯(PVC):月:平均值:同比批发价:国产氯化钾:国内:月:平均值:同比批发价:国产尿素:国内:月:平均值:同比最优领先期领先1期同步同步滞后2期同步滞后2期0.3520.5000.4950.3690.493滞后1期0.3950.5370.5410.3580.523同步0.4290.5470.5500.3350.525领先1期0.4340.5370.5440.2940.488领先2期0.4230.5060.5330.2390.433最优相关系数0.4340.5470.5500.3690.525图1 燃料油价格增速与基础化工行业超额收益图2 甲醇价格增速与基础化工行业超额收益图3 聚氯乙烯价格增速与基础化工行业超额收益图4 氯化钾价格增速与基础化工行业超额收益图5 尿素价格增速与基础化工行业超额收益图6 基础化工行业超额收益与各高频指标相关性资料来源：万得，国信证券经济研究所；注：单位为%。资料来源：万得，国信证券经济研究所。资料来源：万得，国信证券经济研究所；注：单位为%。资料来源：万得，国信证券经济研究所；注：单位为%。资料来源：万得，国信证券经济研究所；注：单位为%。资料来源：万得，国信证券经济研究所；注：单位为%。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容钢铁行业超额收益的跟踪指标(100)(50)050100150200520082011201420172020钢铁行业超额收益MyIpic矿价指数:综合:月:平均值:同比矿山开工率:铁精粉:全国:当期值:月:平均值:同比MyIpic矿价指数:综合:月:平均值:同比高炉开工率(247家):全国:月:平均值:同比主要建筑钢材生产企业库存:螺纹钢:月:平均值:同比预估日均产量:钢材:全国(旬):月:平均值:同比最优领先期领先2期领先2期滞后2期滞后1期滞后2期滞后2期-0.3400.065-0.377-0.298-0.404滞后1期-0.3570.097-0.364-0.311-0.348同步-0.3630.121-0.359-0.308-0.285领先1期-0.3660.129-0.329-0.280-0.222领先2期-0.3710.140-0.291-0.264-0.162最优相关系数-0.3710.140-0.377-0.311-0.404图7 铁精粉矿山开工率同比与钢铁行业超额收益图8 MyIpic矿价指数同比与钢铁行业超额收益图9 高炉开工率同比与钢铁行业超额收益(100)(50)050100(100)(50)05010015020132015201720192021钢铁行业超额收益矿山开工率:铁精粉:全国:当期值:月:平均值:同比（右轴)(30)(20)(10)0102030(50)0501001502019202020212022钢铁行业超额收益高炉开工率(247家):全国:月:平均值:同比（右轴）(100)(50)050100150200(100)(50)0501001502016201820202022钢铁行业超额收益主要建筑钢材生产企业库存:螺纹钢:月:平均值:同比（右轴）(30)(20)(10)0102030(50)0501001502015 2016 2017 2018 2019 2020 2021钢铁行业超额收益预估日均产量:钢材:全国(旬):月:平均值:同比（右轴）图10 螺纹钢库存同比与钢铁行业超额收益图11 钢材产量同比与钢铁行业超额收益图12 钢铁行业超额收益与各高频指标相关性5返回目录资料来源：万得，国信证券经济研究所；注：单位为%。资料来源：万得，国信证券经济研究所；注：单位为%。资料来源：万得，国信证券经济研究所；注：单位为%。资料来源：万得，国信证券经济研究所；注：单位为%。资料来源：万得，国信证券经济研究所；注：单位为%。资料来源：万得，国信证券经济研究所。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容有色金属行业超额收益的跟踪指标(60)(40)(20)02040608010020132015201720192021有色金属行业超额收益上期有色金属指数:月:平均值:同比(100)(50)05010015020020012004200720102013201620192022有色金属行业超额收益期货收盘价:LME基本金属指数:月:平均值:同比上期有色金属指数:月:平均值:同比期货收盘价:LME基本金属指数:月:平均值:同比期货收盘价(连续):阴极铜:月:平均值/期货收盘价(连续):黄金:月:平均值:同比最优领先期同步滞后1期领先2期滞后2期0.3320.5480.017滞后1期0.3540.5540.042同步0.3620.5470.069领先1期0.3510.4880.118领先2期0.3390.4360.171最优相关系数0.3620.5540.171图13 上期有色金属指数增速与有色金属行业超额收益图14 LME基本金属价格增速与有色金属行业超额收益图15 阴极铜与黄金价格比值增速与有色金属行业超额收益图16 有色金属行业超额收益与各高频指标相关性6返回目录(20)(10)01020(100)(50)05010020132015201720192021有色金属行业超额收