外资月报第30期：配置盘重回净流入

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2022 年 05 月 06 日 投资策略 配置盘重回净流入——外资月报第 30 期 1、总体配置：外紧内松延续，配置盘明显回流。欧美加息提速预期强化，人民币贬值提速，北上波动收窄重回净流入。4 月中上旬，海外通胀数据再超预期，美联储、欧央行公布的议息会议纪要均释放鹰派信号，4 月下旬，美联储鹰派信号继续强化，美国 10 年期 TIPS 隐含通胀一度升破 3%，中美利差加速收窄并转负，人民币相对美元也贬值提速，月底一度升破6.6。与此同时，国内货币政策延续宽松，人民币承压一定程度上仍导致交易型外资阶段性承压，但配置盘资金已在 4 月明显回流，北上资金整理波动较前期明显收窄，继 3 月大幅外流过后，重回净流入。 配置盘明显回流，交易盘流出放缓，主板仓位延续抬升。截至 4 月 30 日，北上资金 4 月累计净流入约 63.00 亿元，与此同时，北上资金成交占比在4 月趋势抬升，4 月下旬基本保持在 13%左右的历史高位，月底外资回流对市场的触底回暖起到一定的支撑。根据我们的拆解和估算，4 月配置盘是入场主力，单月净流入约 78.32 亿元，而交易盘资金小幅外流，单月净流出约 0.95 亿元。从板块仓位来看，4 月主板仓位有所抬升，而创业板和科创板仓位均有所回落。截至 4 月 30 日，主板、创业板和科创板仓位分别为 83.64%、15.28%和 1.08%。 2、风格结构：中游制造获增持居首。北上资金 4 月增持中游制造居首，必需消费遭减持居多。从资金拆分角度看，配置盘流入中游制造和金融地产居前，交易盘流入中游制造和科技成长居前。中游制造与其他服务板块获一致性加仓，必需消费获一致性减仓，分歧集中于其余板块，金融地产和科技成长分歧较大。 3、行业流向：电力设备流入居前，医药生物流出居多。整体层面，4 月净流入前三大行业依次为电力设备、公用事业和房地产；净流出前三大行业依次为医药生物、钢铁和电子。交易盘层面，净流入前三大行业依次为电力设备、房地产和计算机；净流出前三大行业依次为银行、食品饮料和非银金融。配置盘层面，净流入前三大行业依次为电力设备、银行和食品饮料；净流出前三大行业依次为医药生物、电子和计算机。 4、仓位分布：食品饮料抬升居前，电力设备仓位回落居多。北上仓位分布上，4 月以来食品饮料仓位明显抬升，而电力设备和医药生物回落居多。市值层面，食品饮料、公用事业和家用电器行业持股市值提升居前，电力设备、医药生物和电子行业持股市值回落居多。 5、个股配置：持股集中度有所回升，贵州茅台获增持居首。整体层面，净流入前五大个股依次为贵州茅台、宁德时代、美的集团、长江电力和恩捷股份；净流出前五大个股依次为招商银行、恒瑞医药、东方财富、五粮液和中国中免。交易盘层面，净流入前五大股依次为贵州茅台、阳光电源、三全食品、美的集团和天赐材料；净流出前五大股依次为招商银行、东方财富、五粮液、隆基股份和中国中免。配置盘层面，净流入前五大股依次为贵州茅台、宁德时代、汇川技术、长江电力和美的集团；净流出前五大股依次为恒瑞医药、招商银行、士兰微、海通证券和恒生电子。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 作者 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 研究助理 王程锦 执业证书编号：S0680120070053 邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：如果这是紧缩预期的拐点》2022-05-05 2、《投资策略：5 月配置建议&金股推荐》2022-05-04 3、《投资策略：21Q4&22Q1 财报分析（二）：细分行业景气梳理与展望》2022-05-03 4、《投资策略：牛熊转换的秘密：股民情绪周期研究》2022-05-02 5、《投资策略：21Q4&22Q1 财报分析（一）：盈利降速之下，哪些板块或有惊喜？》2022-05-01 2022 年 05 月 06 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、总体配置：外紧内松延续，配置盘明显回流 ..................................................................................................... 4 2、风格结构：中游制造获增持居首 ...................................................................................................................... 5 3、行业流向：新能源获集中增配 ......................................................................................................................... 7 4、仓位分布：食品饮料抬升居前，电力设备仓位回落居多 .................................................................................. 10 5、个股配置：持股集中度有所回升，贵州茅台获增持居首 .................................................................................. 12 风险提示 .......................................................................................................................................................... 14 图表目录 图表 1：海外通胀超预期下，中美利差迅速收窄并转负 .......................................................................................... 4 图表 2：美国 10 年期 TIPS 隐含通胀达到历史高位，人民币加速贬值 ...................................................................... 4 图表 3：4 月北上资金累计净流入约 63.00 亿元 ..................................................................................................... 4 图表 4：4 月交易盘净流出约 1 亿元，配置盘净流入约 78 亿元 ............................................