德邦宏观政策追踪日报

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 宏观点评 日度报告 2022 年 04 月 25 日 宏观点评 证券分析师 芦哲 资格编号：S0120521070001 邮箱：luzhe＠tebon.com.cn 潘京 资格编号：S0120521080004 邮箱：panjing＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 1.《疫情影响显现，需求大幅收缩——量 化 经 济 指 数 周 报 -20220327 》，2022.3.27 2.《定量测算本轮疫情对 GDP 的影响》，2022.3.25 3.《股债市场的外资流出压力有多大？》，2022.3.24 4.《从资金行为观察市场筑底——以外资、理财、公募资金变化理解市场-》，2022.3.23 5.《本轮疫情带来多少消费损失？》，2022.3.21 德邦宏观政策追踪日报 ——2022 年 4 月 25 日 [Table_Summary] 投资要点：  国内货币财政政策 货币政策：央行公告称，4 月 25 日央行下调金融机构存款准备金率 0.25 个百分点，释放长期资金约 5300 亿元，同时以利率招标方式开展了 100 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.10%。当日 100 亿元逆回购到期，实现零投放。（央行发布） 经济数据：国家统计局公布了 31 省一季度人均可支配收入，上海以 22663 元稳居榜首，北京首次突破 2 万元关口，达 20630 元。从增速上看，西藏、湖北、贵州3 省一季度人均可支配收入增速较快，均超 7%。（统计局发布）  海外货币财政政策 【俄罗斯】俄罗斯央行 25 日发布公告称，为确保经济主体在俄罗斯联邦境内活动的连续性，从莫斯科时间 25 日 15 时 30 分开始，改变外国货币对卢布的官方汇率计算方式。根据俄央行公告，美元对卢布汇率将根据莫斯科交易所莫斯科时间 10时至 15 时 30 分之间达成交易的加权平均汇率的数据来计算。此前的计算区间是莫斯科时间 10 时到 16 时 30 分。俄央行还将根据同样交易区间确定卢布兑换欧元等其他外国货币的汇率。 【韩国】韩国央行行长表示，韩元最近的贬值速度并不比其他货币快多少，通货膨胀比经济增长更令人担忧。 【印尼】印尼央行称，印尼盾交易受到了美联储鹰派言论和棕榈油出口禁令的影响。  风险提示：疫情超预期扩散，海外超预期紧缩，全球通胀加剧 宏观点评 2 / 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 每日货币财政政策 1.1. 4 月 25 日国内货币财政政策 货币政策：央行公告称，4 月 25 日央行下调金融机构存款准备金率 0.25 个百分点，释放长期资金约 5300 亿元，同时以利率招标方式开展了 100 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.10%。当日 100 亿元逆回购到期，实现零投放。（央行发布） 经济数据：国家统计局公布了 31 省一季度人均可支配收入，上海以 22663 元稳居榜首，北京首次突破 2 万元关口，达 20630 元。从增速上看，西藏、湖北、贵州 3 省一季度人均可支配收入增速较快，均超 7%。（统计局发布） 1.2. 4 月 25 日海外货币财政政策 【俄罗斯】俄罗斯央行 25 日发布公告称，为确保经济主体在俄罗斯联邦境内活动的连续性，从莫斯科时间 25 日 15 时 30 分开始，改变外国货币对卢布的官方汇率计算方式。根据俄央行公告，美元对卢布汇率将根据莫斯科交易所莫斯科时间 10 时至 15 时 30 分之间达成交易的加权平均汇率的数据来计算。此前的计算区间是莫斯科时间 10 时到 16 时 30 分。俄央行还将根据同样交易区间确定卢布兑换欧元等其他外国货币的汇率。 【韩国】韩国央行行长表示，韩元最近的贬值速度并不比其他货币快多少，通货膨胀比经济增长更令人担忧。 【印尼】印尼央行称，印尼盾交易受到了美联储鹰派言论和棕榈油出口禁令的影响。 图 1：最新全球基准利率 资料来源：wind，德邦研究所 2. 风险提示 疫情超预期扩散，海外超预期紧缩，全球通胀加剧 宏观点评 3 / 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露 分析师与研究助理简介 芦哲，德邦证券首席宏观经济学家，中国人民大学金融市场与政策研究所联席所长。毕业于中国人民大学和清华大学，曾任职于世界银行集团（华盛顿总部）、泰康资产和华泰证券。在 Journal of International Money and Finance、《世界经济》、《金融研究》、《中国金融》等学术期刊发表论文二十余篇，引用量过千，下载量过万。第五届邓子基财经（学者）研究奖得主，作为核心成员获得2019 和 2020 新财富固定收益研究第一名，2020 II China 宏观第一名。社会兼职：中国首席经济学家论坛研究员，中国财富管理 50人论坛（CWM50）特邀青年研究员，人民大学重阳金融研究院客座研究员，中央财经等多所大学校外研究生导师。 潘京，德邦证券宏观分析师。武汉大学金融学，诺欧商学院投资专业硕士，4 年宏观策略研究经验。2021 年加入德邦证券研究所。擅长从宏观视角出发研究产业（5G、半导体、新基建、新零售等）代际变迁，探讨宏观议题对市场影响的传导机制进行大势研判和资产配置，结合行业景气和盈利估值等中微观数据预判行业轮动和市场风格。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观 点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 [Table_RatingDescription] 1. 投资评级的比较和评级标准： 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后 6 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅； 2. 市场基准