半导体设备行业2021年-2022年一季报总结：收入端持续高增，关注板块超跌布局机会

半导体设备行业2021年&2022年一季报总结：收入端持续高增，关注板块超跌布局机会证券研究报告 行业研究证券分析师：周尔双执业证书编号：S0600515110002zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师：黄瑞连执业证书编号：S0600520080001huangrl@dwzq.com.cn2022年5月5日2核心观点➢ 收入端延续高速增长态势，非经常损益导致2022Q1板块盈利出现波动。我们选取10家半导体设备行业重点标的【北方华创】【中微公司】【盛美上海】【长川科技】【华峰测控】【拓荆科技-U】【芯源微】【至纯科技】【精测电子】【万业企业】。 1）整体来看，2021年和2022Q1十家半导体设备企业合计实现营收237.62亿元、57.76亿元，分别同比+51.27%、+40.04%，延续较高增长态势；整体归母净利润分别为40.08亿元、6.19亿元，分别同比+69.39%、-5.14% ，其中2022Q1出现一定波动，主要系部分企业因非经常损益影响净利润出现较大下滑； 2）盈利端， 2021年和2022Q1整体销售净利率分别为17.16%、11.60%，分别同比+1.80pct、-4.21pct， 2021年盈利水平略有提升，2022Q1盈利水平出现一定下滑，进一步分析：①毛利端，2021年和2022Q1整体毛利率分别同比+2.23pct、+2.01pct，呈现上升的趋势；②费用端， 2021年和2022Q1整体期间费用率分别同比-0.71pct、-0.89pct，呈现下降趋势，主要系收入持续扩大带来的规模效应所致。 3）此外，2022Q1十家半导体设备企业合计存货&合同负债达到 201.45亿元、96.14亿元，继续创历史新高，分别同比+59.03% 、+57.45%，大幅提升，我们认为充足订单将保障短期业绩继续高增长。➢新能源等需求旺盛&疫情影响可控，2022年半导体行业景气度不必悲观。2022年半导体设备板块出现大幅回调，核心在于市场对下游景气度存在担忧。我们认为，在新能源汽车等高景气赛道带动下，2022年行业景气度不必悲观。1）全球范围内来看，据IC Insights数据，在汽车电子等带动下，2022年全球半导体销售额有望达到6806亿美元，同比+11%，将创历史新高。此外，台积电2022Q2营收目标为176-182亿美元，创单季新高，也足以验证全球旺盛的市场需求。2）对于国内市场：①在需求端：以新能源汽车为例，2022Q1我国实现销售125万辆，同比+143%，需求持续旺盛，对半导体需求持续增长。②在供给端：晶圆厂开工率依旧较高，封测厂稼动率存在分化趋势，先进封装、汽车电子等领域依旧供不应求，2022年下游客户资本开支仍有保障。此外，市场还普遍担心上海疫情影响（2020年上海集成电路产业收入规模约占全国1/4），其中物流是核心问题，4月底长三角公路物流价格指数已经出现明显回落，回落至4月之前水平，物流已经得到显著缓解。➢投资建议：下游需求旺盛，叠加国产替代驱动，2022年本土半导体设备行业龙头业绩有望延续高速增长；交易层面上，当前半导体设备行业板块估值处在历史底部。重点推荐【芯源微】、【长川科技】、【华峰测控】、【北方华创】、【中微公司】、【盛美上海】、【至纯科技】。建议关注【精测电子】、【拓荆科技-U】、【万业企业】。➢风险提示：半导体行业投资不及预期、设备国产化进程不及预期等。3核心观点表：半导体设备行业重点公司2021&2022Q1主要业绩情况(单位：百万元、%）资料来源：Wind，东吴证券研究所证券代码证券简称2021年营收 2022Q1营收2021年归母净利润2022Q1归母净利润2021年营收同比2022Q1营收同比2021年归母净利润同比2022Q1归母净利润同比2021年销售毛利率2022Q1销售毛利率2021年销售净利率2022Q1销售净利率002371.SZ北方华创9,683.482,135.731,077.41206.4659.90%50.04%100.66%183.18%39.41%44.64%12.32%11.56%688200.SH华峰测控878.27259.50438.77122.20120.96%124.05%120.28%355.74%80.22%80.03%49.96%47.09%688012.SH中微公司3,108.13949.141,011.42117.1936.72%57.31%105.49%-14.94%43.36%45.47%32.54%12.33%300604.SZ长川科技1,511.23537.65218.2471.1088.00%82.37%157.17%60.10%51.83%53.09%14.70%16.25%688037.SH芯源微828.67183.7177.3532.41151.95%61.99%58.41%398.34%38.08%38.75%9.33%17.64%300567.SZ精测电子2,408.95603.86192.2928.4116.01%1.55%-20.94%-56.05%43.34%42.33%5.81%3.35%600641.SH万业企业879.9197.43376.5227.24-5.54%-76.53%19.42%-86.21%56.22%65.04%42.84%23.66%603690.SH至纯科技2,084.10547.72281.7621.8949.18%136.98%8.12%-70.78%36.19%35.22%13.64%5.28%688082.SH盛美上海1,620.87353.72266.254.3160.88%28.52%35.31%-88.56%42.53%47.16%16.43%1.22%688072.SH拓荆科技-U757.96107.5268.49-11.8873.99%86.21%696.10%-15.02%44.01%47.44%8.83%-11.70%图：2021/2022Q1半导体测试、涂胶显影设备企业营收增速靠前资料来源：Wind，东吴证券研究所4收入端：延续高速增长，国产替代加速推进◆行业高景气度叠加国产替代驱动，半导体设备行业收入端实现高速增长态势：2021年和2022Q1十家半导体设备企业合计实现营业收入237.62亿元、57.76亿元，分别同比+51.27%、+40.04%。◆分环节看，半导体测试设备、涂胶显影设备环节相关企业营收增速表现更胜一筹。① 2021年和2022Q1长川科技、华峰测控营收增速靠前，一方面受益封测行业较高景气度，一方面主营测试机产品市场份额持续提升；芯源微则受益于前道清洗、涂胶显影设备业务快速放量，2021年营收增速达到151.95%；② 2021年和2022Q1北方华创、中微公司作为行业龙头，延续了稳步的增长态势， 2022Q1盛美上海收入增速明显放缓，主要系上海疫情影响设备交付；③ 2021年和2022Q1精测电子、万业企业营收增速较低，主要系传统主业拖累，二者半导体设备业务收入占比较低。图：2021/2022Q1半导体设备行业营收同比+51.27%、+40.04%资料来源：Wind，东吴证券研究所-50