通信行业年报及一季报总结：业绩稳健增长，估值有望提升

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 年报及一季报总结：业绩稳健增长 估值有望提升 ——通信 投资摘要： 每周一谈： 受到 5G 新基建的拉动，通信行业整体营收保持较高速的增长，经营稳中向好。  2021 年通信行业营业收入同比增长 28.62%，2022 年 Q1 增速为 23.94%，增速进一步放缓。  2021年通信行业归母净利润同比下降-18.94%；2022年 Q1增速为 30.52%，盈利能力进一步增强。  通信行业毛利率和净利率呈现进一步改善的趋势，期间费用率保持平稳且呈现进一步的下降趋势。 我们复盘了通信板块的涨跌幅情况，与其他行业相比排名中等偏下。  2021 年申万通信指数涨幅为 3.05%，在申万 28 个一级行业中排名第 16 位。  2022 年 Q1 申万通信指数涨幅为-21.99%，在申万 28 个一级行业中排名第19 位。 通信设备商：受益于国内 5G 网络的大规模建设以及行业数字化转型的拉动，通信设备商营收和归母净利润双双提升，毛利率持续改善。 运营商：运营商业绩稳中向好，5G 渗透率持续提升。新兴数字产业业务快速增长，收入结构持续优化，有望打开运营商增长的第二曲线。 物联网：物联网行业景气度持续提升，需求强劲，行业确定性较强。  物联网通信模组行业需求强劲，是万物互联的基础。与此同时，2021 年整个行业受到上游原材料的涨价和缺货，行业内激烈竞争，毛利率进一步承压。  智能控制器行业短期业绩承压，不改长期向好趋势。由于上游原材料涨价和深圳疫情封控的影响，智能控制器行业营收放缓，但是汽车电子、新能源汽车等领域对智能控制器的需求依然强劲。 光模块：受益于电信市场和数通市场的拉动，光模块行业持续保持增长。2021年光模块厂商业绩增长主要受益于全球数通市场的高景气，海外云厂商增加资本开支，行业毛利率变动不大，盈利能力保持相对稳定。  2021 年新易盛营业收入同比增长 45.6%，归母净利润同比增长 34.6%，2021年海外收入占比大幅提升，2022Q1 增速放缓。  2022 年 Q1 中际旭创业绩超市场预期。营业收入同比增长 41.9%，归母净利润同比增长 63.4%。根据 Omdia 最新报告显示，公司 2021 年市场份额位居全球第二，约占 10%。 市场回顾： 本周（2022.04.25-2022.04.29），上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为-1.29%、-0.27%、0.98%，申万通信指数涨幅为-1.10%，在申万 28 个一级行业排第 11 位。 本周通信板块个股表现： 股价涨幅前五名为：中天科技、鼎信通讯、威胜信息、华测导航、移远通信 股价跌幅前五名为：*ST 邦讯、恒实科技、纵横通信、映翰通、鹏博士 投资策略：（1）5G 网络覆盖持续提升，5G 基站数突破 156 万，持续推荐 5G 评级 增持（维持） 2022 年 05 月 04 日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 张建宇 研究助理 zhangjianyu@shgsec.com SAC 执业证书编号：S1660121110002 行业基本资料 股票家数 115 行业平均市盈率 15.99 市场平均市盈率 16.86 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、《通信行业研究周报：运营商业绩持续向好 配置价值凸显》2022-04-24 2、《通信行业研究周报：工业互联网再受政策推动 5G 新建基站大幅增长》2022-04-17 3、《通信行业研究周报：博创科技业绩大增 长飞光纤战略入股》2022-04-15 4、《通信行业研究周报：华为发布 21 年财报 研发投入再创新高》2022-04-05 5、《通信行业研究周报：营收增速创十年新高 资本开支保持平稳》2022-03-27 6、《通信行业研究周报：中国电信调整投资结构 天翼云市场地位持续提升》2022-03-20 7、《通信行业研究周报：运营商业绩稳中-36%-18%0%18%36%2021-052021-082021-112022-01通信沪深300股票报告网通信行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 20 证券研究报告 设备商龙头：中兴通讯；（2）5G 套餐用户数渗透率的提升拉动运营商 ARUP值，运营商放弃价格战转而通过提供更加优质和差异化的服务来提升用户黏性，建议关注：中国移动；（3）物联网行业发展进入快车道，重点推荐车载通信模组的投资机会，建议关注广和通、移远通信；（4）双碳背景下，绿色节能发展成为主旋律，重点推荐精密温控龙头：英维克。 风险提示：5G 发展不及预期，中美贸易摩擦进一步升级，疫情进一步扩散。 向好中国铁塔提升资本开支》2022-03-13 股票报告网通信行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 20 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈 ..................................................................................................................................................................................5 1.1 通信行业整体经营稳中向好 ...........................................................................................................................................5 1.2 5G 新基建拉动通信设备商业绩提升 ...............................................................................................................................7 1.3 运营商业绩稳中向好 5G 渗透率持续提升 .....................................................................................................................8 1.4 物联网行业景气度持续提升 ...........................................................................................................................................9 1.5 光模块受益于下游的需求 ...............................................................................................