激光行业2021年-2022年一季报总结：疫情影响业绩表现，看好疫情缓解后需求反弹

激光行业2021年&2022年一季报总结：疫情影响业绩表现，看好疫情缓解后需求反弹证券研究报告 行业研究证券分析师：周尔双执业证书编号：S0600515110002zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师：黄瑞连执业证书编号：S0600520080001huangrl@dwzq.com.cn2022年5月4日◆2021年激光行业业绩大幅提升，2022Q1受疫情影响增速放缓。我们选取11家激光行业重点标的，包括控制系统龙头【柏楚电子】、半导体激光芯片龙头【长光华芯】、激光器龙头【锐科激光】【英诺激光】【杰普特】、激光设备龙头【大族激光】【华工科技】【亚威股份】【海目星】【联赢激光】【帝尔激光】。1）整体来看：2021年十一家激光企业合计实现营收和归母净利润395和48亿元，分别同比+45%和+60%，业绩快速增长，盈利水平也处上升通道，2021年销售净利率为12.2%，同比+1.26pct。2022Q1受上海疫情影响，激光行业需求短期承压，2022Q1十一家激光企业合计实现营收和归母净利润93和9亿元，同比+30%和+9%，业绩增速明显放缓，销售净利率同比-1.9pct。2）细分领域来看：①控制系统环节2022Q1受物流明显拖累，盈利水平依旧出色。2022Q1柏楚电子营收和归母净利润分别同比为+1.4%和-13%，主要系3月底上海疫情物流影响收入确认，2022Q1柏楚电子销售净利率为55.2%，表现依旧出色。②下游需求持续低迷背景下，光纤激光器价格战加剧。锐科激光为提升市场份额，产品大幅降价，2022Q1归母净利润仅0.21亿元，同比-81%，销售净利率仅为3.06%，同比-17.26pct。③动力电池扩产浪潮下，新能源专用设备领域加速放量。联赢激光&海目星进入业绩高速增长期，2021年新签订单分别为35.99亿元（含税）和约57亿元（含税），同比+139%和+128%。◆激光行业是黄金成长赛道，看好后疫情时代下游需求集中放量。历史数据表明，我国激光行业与制造业增速存在一定相关性，但在制造业疲软时依旧可以保持较高增速，受制造业周期性波动带来的负面影响较小，2010-2021年我国激光设备销售额CAGR高达21%，典型的成长赛道。1）短期来看，2022Q1上海疫情影响，激光行业需求受到影响。我们看好在本轮疫情逐步缓和后，前期被抑制的下游需求有望快速释放，行业重回快速增长通道。2）中长期来看，激光在宏观加工领域（切割、焊接）渗透率不断提升，叠加应用场景持续拓展（消费电子、新能源、光伏等），我国激光行业有望在较长时间内保持稳步增长态势。◆投资建议：随着上海疫情逐步缓解，我们看好激光行业需求回暖，关注部分超跌优质激光龙头。重点推荐【柏楚电子】、【联赢激光】、【大族激光】、【锐科激光】等细分赛道龙头，建议关注【海目星】、【长光华芯】。◆风险提示：激光行业竞争加剧，宏观经济增长不及预期，中美贸易战对上游元器件进口和下游设备出口的影响，激光器及核心元器件国产化进程不及预期。核心观点2表：激光行业重点公司2021年和2022Q1业绩汇总资料来源：Wind，东吴证券研究所核心观点3序号证券简称2021年 2021年同比2022Q1 2022Q1同比2021年2021年同比2022Q12022Q1同比2021年2021年同比2022Q12022Q1同比2021年 2021年同比2022Q12022Q1同比1柏楚电子9.1360.02%1.911.40%5.5048.46%1.03-13.20%80.29%-0.44pct78.54%-2.24pct60.09%-4.66pct55.20%-7.89pct2长光华芯4.2973.59%1.1243.56%1.15340.49%0.2845.73%52.82%+21.46pct 50.19%-0.12pct26.87% +16.28pct 24.67%+0.37pct3锐科激光34.1047.18%7.0120.13%4.7460.17%0.21-81.01%29.35%+0.28pct21.19%-14.76pct 14.72% +1.23pct3.06%-17.26pct4英诺激光3.9115.32%0.80-6.49%0.7514.24%0.12-36.64%49.84%-0.79pct53.92%+1.54pct 19.46% +0.10pct 16.37%-7.86pct5杰普特11.9940.50%2.788.51%0.91106.04%0.2411.94%34.89%+4.00pct32.40%-0.81pct7.57%+2.42pct8.72%+0.27pct6大族激光163.3236.76%33.948.27%19.94103.74%3.320.67%37.55%-2.56pct37.10%-0.01pct12.74% +4.42pct 10.55%-0.36pct7华工科技101.6765.65%28.5859.81%7.6138.24%2.2698.73%17.04%-6.73pct18.02%-1.98pct7.36%-1.45pct7.64%+1.39pct8亚威股份19.9922.00%5.1730.91%1.30-4.41%0.4217.69%25.47%-1.21pct21.85%-3.56pct4.17%-3.47pct6.65%-0.82pct9海目星19.8450.26%4.47254.45%1.0941.14%0.11149.29%24.92%-5.01pct33.61%+2.47pct5.49%-0.37pct2.37%+20.26pct10联赢激光14.0059.44%3.7162.78%0.9237.39%0.1516.86%37.04%+0.38pct38.44%+0.57pct6.57%-1.06pct4.02%-1.59pct11帝尔激光12.5717.21%3.1113.25%3.812.11%0.9326.37%45.42%-1.12pct46.36%+5.94pct 30.32%-4.48pct29.94%+3.11pct营业收入（亿元）归母净利润（亿元）销售净利率（%）销售毛利率（%）图：上游零部件&锂电专用设备企业收入端表现突出资料来源：Wind，东吴证券研究所4收入端：整体实现快速增长，新能源领域加速放量图：2021/2022Q1激光行业营收同比增长45%/30%资料来源：Wind，东吴证券研究所◆2021年和2022Q1十一家激光企业合计分别实现营业收入395亿元和93亿元，分别同比+45%和+30%。2021年下半年受到限电影响，行业景气度下滑，但在2021H1市场旺盛需求支撑下，2021年收入端表现出色；2022Q1上海疫情影响了激光行业整体需求，在新能源等高景气赛道拉动下，收入端仍保持了较快增长。◆细分来看，上游核心零部件、新能源专用设备企业表现突出。1）柏楚电子：激光切割渗透率提升&高功率国产替代背景下，2021年实现营收9.13亿元，同比+60%；2022Q1受疫情拖累，3月下旬物流受阻影响收入确认，营收同比增速下降至1.4% 。2）长光华芯：受益激光器降价带来的需求放量&国产替