房地产行业：4月销售持续低迷，中央定调支持行业

-1- 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金房地产指数 2034 沪深 300 指数 4016 上证指数 3047 深证成指 11021 中小板综指 10960 相关报告 1.《高增长抗周期性强，物业独立性有待定价-物业 2021 年报综述》，2022.5.2 2.《政治局会议定调，行业信心有望提振-地产行业点评》，2022.4.29 3.《因城施策调控密集松绑，持续提振市场信心-地产行业点评》，2022.4.28 4.《集中土拍延续低温，住建部表态重视行业风险-地产行业周报》，2022.4.24 5.《宽松政策加速出台，地方政府或纾困本土房企-地产行业周报》，2022.4.17 杜昊旻 分析师 SAC 执业编号：S1130521090001 duhaomin＠gjzq.com.cn 王祎馨 联系人 wangyixin＠gjzq.com.cn 4 月销售持续低迷，中央定调支持行业 行业点评  本周地产和物业板块大幅回落后反弹。本周申万 A 股房地产板块涨跌幅为-1%，在各板块中位列第 8；WIND 港股房地产板块涨跌幅为-0.7%，在各板块中位列第 19。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为+3.5%，恒生中国企业指数涨跌幅为+4.7%，沪深 300 指数涨跌幅为+0.1%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深 300 的相对收益分别为-1.2%和+3.4%。  重点城市集中土拍热度上升。本周全国 300 城宅地成交建面 1131 万㎡，单周环比 20%，单周同比-65%，平均溢价率 7%，杭州、深圳土拍热度较高，其中深圳 8 宗宅地全部封顶价成交。2022 年初至今，全国 300 城累计宅地成交建面 13127 万㎡，累计同比-53%；年初至今，绿城中国、建发房产、华润臵地、中海地产、滨江集团的权益拿地金额位居行业前五。  本周一手房销售环比上升、同比下降。本周 40 个城市商品房成交合计 424万平米，周环比+13%，周同比-48%，其中：一线城市周环比+21%，周同比-56%；二线城市周环比+10%，周同比-42%；三四线城市周环比+17%，周同比-63%。  本周二手房销售环比上升、同比下降。本周 17 个城市二手房成交合计 196万平米，周环比+30%，周同比-27%，其中：一线城市周环比+9%，周同比-32%；二线城市周环比+38%，周同比-23%；三四线城市周环比+24%，周同比-56%。  中央政治局会议定调后，各地迅速出台调控宽松政策。4 月 29 日中央政治局召开会议，在提及房地产业时首次提出“支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求”，表明中央对房地产调控的积极态度，地方政府的调控灵活度也更高。会议后当日，南阳、洛阳、沈阳、株洲等多个城市迅速出台房地产调控宽松新政，惠州、上饶等城市也在次日出台新政以促进房地产市场健康稳定，包括但不限于购房补贴、提高贷款额度、降低首付比例等，大范围多维度的调控宽松正在持续出台。我们预计房地产调控宽松的态势将延续，后续需关注市场销售实际的恢复情况。  4 月房地产销售持续低迷，下旬略有企稳态势。2022 年 4 月，市场情绪较低，叠加多城市疫情影响，房企销售金额呈持续下行态势，据克而瑞数据，2022 年 1-4 月，百强房企全口径销售金额 21203 亿元，同比下滑 50%；4月单月同比下滑 59%，降幅持续扩大。而从周度高频数据看，4 月下旬各能级城市一二手房销售同比依然下滑，而环比数据已连续 3 周上涨，市场正在筑底阶段。我们认为市场基本面较好的一二线、长三角城市有望在本轮率先企稳回暖，从而带动整体市场的逐步恢复。 投资建议  中央已对行业定调，预计宽松政策将持续出台，优质的一二线、长三角城市市场将率先企稳。地产板块，推荐销售逆势增长、业绩确定性强的绿城中国、建发国际、滨江集团。物业板块，看好物管业务有密度、增值服务发展好的民营物管公司，推荐金科服务，碧桂园服务。 风险提示  调控宽松不及预期；疫情影响政策落地和市场恢复 159817331868200321382273210506210806211106220206国金行业 沪深300 2022 年 05 月 03 日 资源与环境研究中心 房地产行业研究买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 股票报告网行业周报 -2- 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 4 月百强房企销售情况 ................................................................................... 4 行情回顾........................................................................................................ 4 地产行情回顾 ............................................................................................. 4 物业行情回顾 ............................................................................................. 5 数据跟踪........................................................................................................ 6 宅地成交 .................................................................................................... 6 新房成交 .................................................................................................... 7 二手房成交 ................................................................................................. 9 重点城市库存与去化周期 .......................................................................... 10 地产行业政策和新闻 .....................................................................................11 地产公司动态.............................