通信行业2022年中期策略报告：乘智风，驶入通信新时代

乘智风，驶入通信新时代 [Table_Industry] ——通信行业 2022 年中期策略报告 [Table_ReportTime] 2022 年 4 月 25 日 蒋 颖 通信行业首席分析师 S1500521010002 +86 15510689144 jiangying@cindasc.com 石瑜捷 通信行业研究助理 +86 17801043822 shiyujie@cindasc.com 齐向阳 通信行业研究助理 +86 13681267388 qixiangyang@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业深度研究 [Table_StockAndRank] 行业名称 通信行业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 蒋 颖 通信行业首席分析师 执业编号：S1500521010002 联系电话：+86 15510689144 邮 箱：jiangying@cindasc.com 石瑜捷 通信行业研究助理 +86 17801043822 shiyujie@cindasc.com 齐向阳 通信行业研究助理 +86 13681267388 qixiangyang@cindasc.com [Table_Title] 乘智风，驶入通信新时代 [Table_ReportDate] 2022 年 4 月 25 日 [Table_Summary] [Table_Summary] ◼ 传统通信渐遇发展瓶颈，双碳时代，“智造智联+海风新能源”迎历史性发展机遇。2022 年上半年，需求逐步复苏，但上游原材料缺货涨价、运输成本增长等不利因素仍然给部分企业造成压力，疫情的反复也给宏观经济造成一定冲击。展望 2022 年下半年，我们判断疫情和上游成本压力将逐步缓解，5G 用户渗透率有望持续提升，随着国家坚定推动双碳政策、数字经济等，我们认为通信行业投资将围绕“智能制造、智能网联、海风”三条核心主线展开，同时建议重点关注云计算、运营商等重点板块投资机会。 ◼ 2022 年下半年核心赛道一：乘“智能制造+智能网联”之风，聚焦优质标的。双碳时代【智能制造/工业互联网】为企业降本增效优势明显，当前渗透率低，万亿蓝海发展空间广阔，建议聚焦“全生态布局流程型智能制造龙头+绑定核心大客户的离散型智能制造提供商+基础工业软件企业”三大投资主线；汽车三化时代【智能网联&新能源汽车】长期发展趋势确定，将带动车载镜头、激光雷达、控制器、车载模组、连接器等汽车电子细分赛道实现跨越式成长；5G 时代【AIOT&电力物联网】智联万物，重点关注模组、电力物联网等核心赛道。 ◼ 2022 年下半年核心赛道二：“十四五”海风规划近 140GW，带来几千亿投资规模，重视海缆等确定性赛道。海风长期发展空间广阔，【海缆】是海风产业链最确定性环节，“十四五”投资规模有望近千亿，具备竞争壁垒高、竞争格局稳定等特性，同时深远海的开发有望带动海缆行业迎来“量价齐升”新机遇，并提升对于柔性直流技术海缆的需求，海缆龙头有望核心受益。同时建议关注积极布局储能温控等赛道的通信企业。 ◼ 2022 年下半年核心赛道三：国家大力推动数字经济，云计算作为核心底座，运营商作为践行者，具备长期投资价值。国家高度重视数字经济的发展，多次发文力推，受到上游缺芯、下游新应用尚未爆发等因素影响，【云计算】产业链短期陷入发展低谷，从长期来看，随着元宇宙等新应用的崛起，将带动云计算重回高增长阶段；同时【运营商】在数字经济时代，也将迎来 2B 端发展新机遇。 ◼ 投资建议：以“智造智联+海风新能源”为主线，重点关注云计算、运营商等核心板块。赛道一：智能制造+智能网联——1）智能制造：重点推荐：宝信软件、中控技术、中兴通讯、紫光股份、赛意信息、能科科技等；建议关注：工业富联、容知日新、怡合达、英威腾、维宏股份等；2）智能网联汽车：重点推荐：广和通、移远通信、美格智能、永新光学、炬光科技、联创电子、宇瞳光学、水晶光电、科博达等；建议关注：移为通信、和而泰、拓邦股份、华测导航、舜宇光学、虹软科技、华阳集团、光库科技、腾景科技、天孚通信、鸿泉物联、电连技术、瑞可达、得润电子、胜蓝股份、意华股份、永贵电器、鼎通科技、合兴股份、徕木股份等；3）物联网：重点推荐：广和通、移远通信、美格智能、映翰通等；建议关注：威胜信息、鸿泉物联、汉威科技、移为通信、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 翱捷科技、力合微等。赛道二：海风新能源——1）海缆：重点推荐：中天科技；建议关注：东方电缆、亨通光电等；2）温控储能等其他：建议关注：英维克、申菱环境、高澜股份、科华数据等。赛道三：云计算+运营商——1）云计算：重点推荐：宝信软件、光环新网、中兴通讯、紫光股份、金山办公、哔哩哔哩等；建议关注：秦淮数据、万国数据、科华数据、奥飞数据、英维克、星网锐捷、新易盛、中际旭创、光迅科技、天孚通信、视源股份、亿联网络、会畅通讯、梦网科技等；2）运营商：建议关注：中国移动、中国电信、中国联通。 ◼ 风险因素：5G 和云计算发展不及预期、新冠疫情蔓延。 重点公司主要财务指标： 公司名称 21EPS 22EPS 21PE 22PE 21PB 宝信软件 1.19 1.55 36.7 28.1 7.3 中天科技 0.04 1.10 390.2 13.0 2.1 中兴通讯 1.58 1.92 13.8 11.3 2.0 中控技术 1.17 1.54 50.5 38.4 6.5 紫光股份 0.75 0.93 20.4 16.5 1.5 永新光学 2.37 2.47 30.8 29.6 5.5 水晶光电 0.32 0.43 26.9 20.0 1.5 科博达 0.97 1.49 39.5 25.7 3.8 光环新网 0.47 0.48 20.1 19.6 1.3 广和通 0.97 1.31 27.8 20.6 5.7 移远通信 2.46 4.41 53.1 29.6 5.9 美格智能 0.64 1.13 42.0 23.9 7.1 移为通信 0.57 1.03 25.9 14.3 2.9 赛意信息 0.65 0.91 30.9 22.1 5.6 能科科技 1.04 1.27 21.4 17.6 1.6 哔哩哔哩-SW -13.35 -13.33 - - 2.9 映翰通 1.94 2.58 20.4 15.3 2.8 金山办公 2.26 2.90 69.9 54.5 9.4 宇瞳光学 1.08 1.36 22.0 17.5 3.3 联创电子