食品饮料行业2022Q1基金持仓分析：持仓下滑延续，酒类减配明显

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业专题研究 2022 年 04 月 23 日 食品饮料 2022Q1 基金持仓分析：持仓下滑延续，酒类减配明显 板块基金持仓概述：排位仍居行业第一，环比有所下滑。2022 基金一季报食品饮料重仓比例延续环比回落趋势，持仓比例 13.45%，环比下降 1.32pct，其中分板块看，主要系白酒板块重仓比例下降所致，白酒板块重仓比例环比-1.12pct 至 11.25%。2022Q1 食品饮料板块超配幅度仍环比下降，从 7.35%降至 6.75%。横向对比看，板块重仓比例延续年内环比下滑趋势，但仍稳居第一，重仓比例较第二名的电子板块高 0.35pct。 白酒板块：茅台较为稳定，其余酒企多数减配。2022Q1 白酒重仓比例延续2021Q4 环比下滑态势，但整体重仓比例仍处于高位，超配比例从 2021Q4的 7.16%下滑 0.58pct 至 2022Q1 的 6.58%。具体到标的上，食品饮料持仓占比前 10 大中白酒占 8 席，分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒和今世缘，其中今世缘替代华润啤酒跻身前 10。具体到标的上，高端白酒中，贵州茅台、五粮液和泸州老窖稳居基金重仓股前三，持仓环比茅台略涨，其余两家明显下滑，贵州茅台环比+0.11pct 至 4.99%、五粮液环比-0.62pct 至 1.69%、泸州老窖环比-0.31pct至 1.61%；次高端白酒中，山西汾酒重仓比例环比-0.05pct 至 1.19%，洋河股份重仓比例保持不变，仍为 0.78%，古井贡酒环比-0.17pct 至 0.26%，酒鬼酒环比-0.10pct 至 0.25%，舍得酒业环比+0.01pct 至 0.14%，水井坊环比-0.02pct 至 0.06%。 大众品板块：啤酒减配，其余品类保持稳健。2022Q1 大众品板块比例降幅与基金重仓比例降幅均较为明显，基金重仓比例环比-0.21ct，延续 2021Q4环比下滑趋势，大众品板块市值占 A 股市值比环比-0.19pct 至 2.03%。分子板块看，啤酒、乳制品、调味发酵品和食品综合基金重仓比例分别为 0.53%、1.01%、0.16%和 0.35%，分别同比-0.16pct、+0.04pct、+0.00pct 和+0.02pct。具体到标的上，食品饮料持仓占比前 10 大中大众品板块占 2 席，分别为伊利股份、青岛啤酒，其中青岛啤酒排名较 2021Q4 提高 1 名。伊利股份重仓比例环比+0.06pct 至 0.96%，青岛啤酒分别环比-0.02pct，重仓比例为 0.19%。 重仓股分析：板块席位环比不变，茅台重仓排位稳中有增。Q4 基金持仓Top20 中食品饮料重仓股标的仍然维持在 5 席，分别为贵州茅台、五粮液、伊利股份、泸州老窖和山西汾酒。5 席中贵州茅台仍稳居第 1，重仓比例环比上升，较 2021Q4 环比+0.11pct 至 4.99%；五粮液排名从第 3 下滑至第 6，重仓比例环比-0.62pct 至 1.69%；泸州老窖排名从第 5 下滑至第 7，重仓比例环比-0.31pct 至 1.61%；山西汾酒排名较 2021Q4 上升 2 名至第 10 名，重仓比例环比下降 0.15pct 至 1.19%；伊利股份重仓比例环比微升同时排名上升 3 个名次。 投资建议：对于白酒板块我们建议短期关注龙头量价情况，维稳为主。投资标的上我们首推贵州茅台、五粮液、泸州老窖，山西汾酒，并关注地产酒的经营性拐点。对于大众品板块，民生产品需求有保证，预计随着疫情逐渐缓解，民生产品会产生补库需求，带动后续营收和业绩端恢复。我们对大众品行业的量价复苏报以乐观态度，短期看疫情受益标的，中期看餐饮复苏主线，核心推荐：天味食品、千禾味业、安井食品、绝味食品、日辰股份、涪陵榨菜、青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒、立高食品、盐津铺子、甘源食品等。 风险提示：经济面的复苏节奏有待观察；疫情局部反复影响超预期；原材料价格大幅波动。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 符蓉 执业证书编号：S0680519070001 邮箱：furong@gszq.com 相关研究 1、《食品饮料：休闲食品：居家场景再现，补库景气有望重演》2022-04-19 2、《食品饮料：复盘 2020 之速冻篇：C 端需求放量，静待业绩催化》2022-04-19 3、《食品饮料：复盘 2020 之调味品篇：弹性充足，短期看补库中期观成本》2022-04-19 股票报告网 2022 年 04 月 23 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、Q1 持仓概述：排位仍居行业第一，环比延续下滑 ................................................................................................ 3 2、子行业持仓分析：白酒、啤酒减配，其余品类保持稳定 ........................................................................................ 3 3、食品饮料个股持仓分析 ....................................................................................................................................... 5 3.1 重仓股分析：板块席位不变，五泸重仓排位略有下滑 .................................................................................... 5 3.2 个股持仓占比，基金数量分析 ..................................................................................................................... 6 4.投资建议 ............................................................................................................................................................. 8 5.风险提示 ............................................................................................................................................................. 8 图表目录 图表 1：2022 一季报申万一级行业重仓比例 .......