海外策略快报：俄乌冲突后续发展及对A股三大影响

[Table_Title] 海外策略快报 俄乌冲突后续发展及对A股三大影响 2022 年 04 月 22 日 [Table_Summary] 【策略观点】 ◆ 2022 年 2 月以来，俄乌冲突事件爆发可以分为四个阶段：目前处于第四阶段：2022.4.18 至今，顿巴斯决战开始成为焦点。俄罗斯战略以顿巴斯、克里米亚和顿涅茨克独立地位，与乌达成政治协议为目标。 ◆ 目前美国及盟友共同冻结了俄罗斯在海外银行约 3000 亿美元外汇储备，对俄乌局势持中立态度的主要是发展中国家，尤其是金砖四国中其他三个成员国，如巴西、中国、印度。 ◆ 双方军事力量对比俄罗斯占优：俄罗斯在常规军事力量方面存在接近5∶1 的优势。顿巴斯一线会战俄罗斯准备更加充分。乌东地区乌军总兵力预计在 7 万。乌军装甲力量预计仅存 300 辆坦克已经极其薄弱。俄罗斯总兵力突破 20 万。总装甲力量预计突破 1500 辆坦克。在五月九日的胜利日前俄乌军事冲突将达到高峰。 ◆ 俄乌冲突第一大影响：国内传统能源重新优于新能源 2030 年“碳达峰”与 2060 年“碳中和”目标可能随着俄乌冲突长期化，出现重大政策调整。目前中俄贸易中对传统能源进口大幅增加，预计 2022 年-2025 年，煤炭在能源占比将达到 59%以上长期保持主导，其中核电占比将会逐年提升，风电、光伏发电占比增速有可能不及预期，在未来三年，清洁能源占比从 25.3%逐渐回落。 ◆ 俄乌冲突第二大影响：粮食安全成为中国核心战略要点 在全球粮食危机下，中俄在近期达成的粮食安全问题合作，中国全面开放了对俄罗斯玉米、大豆、大麦和小麦等农产品的进口，提出未来十年中国粮食自给率将提高到 88%左右。粮食安全产业链中的作物种子、作物种植、农用机械、化肥与农药、食品加工领域将迎来持续投入。 ◆ 俄乌冲突第三大影响：上合组织经济联系更加紧密 在俄乌冲突以来，上合组织的成员国整体处于中立状态，继续保持着和俄罗斯的双方贸易（中、印同时加大了从俄罗斯进口能源）。作为多极世界中新一极的上合组织拥有 35 亿人口的巨大市场，有望提供新的经济核心增长点。抓住经济圈内生增长机遇的企业将有机会持续增长。 【风险提示】 ◆ 全球地缘政治风险 ◆ 市场流动性风险 [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：周旭辉 证书编号： S1160521050001 联系人：曲一平 电话：15618906873 [Table_Reports] 相关研究 《预计美国全年加息 11 次 美债期限利差倒挂加剧海外衰退预期》 2022.04.13 《能源专题一：从全球供需平衡表角度看石油未来走势》 2022.04.07 《政策底已至，市场底待四大因素缓解》 2022.04.01 挖掘价值 投资成长 [T策略研究 / 海外策略 / 证券研究报告 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 海外策略快报 2 正文目录 1 俄乌冲突的回顾 ..................................................................................................... 3 1.1 2022 俄乌冲突开始以来的重大事件概览 ....................................................... 3 1.2 2022 俄乌冲突开始后的全球各国态度 ........................................................... 5 1.3 中、印等发展中国家的中立态度和经济举措 ................................................ 7 2.俄乌冲突中两方军事对比 .................................................................................... 8 2.1 俄罗斯军事实力依然强大 ................................................................................ 8 2.2 乌克兰军事力量以特种作战为长 .................................................................... 9 3.俄乌下一阶段军事对决评估 .............................................................................. 11 3.1 乌克兰目前优势在于巷战和游击战 .............................................................. 11 3.2 俄罗斯的营级战斗群装甲力量的优势在于平原 ........................................... 12 3.3 马里乌波尔争夺战即将出现收尾 .................................................................. 14 3.4 顿巴斯一线会战俄罗斯准备更加充分 .......................................................... 14 3.5 在五月九日的胜利日前俄乌军事冲突将达到高峰 ...................................... 14 4.俄乌冲突第一大影响：国内传统能源重新优于新能源 .................................. 15 4.1 中国从俄罗斯进口原油、天然气、煤炭将会激增 ...................................... 15 4.2 未来国内发电结构看好火电+核电 ................................................................ 16 4.3 中国传统能源重新成为主流 .......................................................................... 16 5. 俄乌冲突第二大影响：粮食安全成为中国核心战略要点 ............................ 17 5.1 全球粮食危机亟需中国粮食自给率提升 ..................................................