证券行业周报:一季度业绩或出现整体承压,个股分化的局面
市场有风险,投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告:行业报告|非银金融行业 2022 年 4 月 19 日 行业投资评级 证券行业周报 中性|下调 一季度业绩或出现整体承压,个股分化的局面 行业基本情况 核心观点: ⚫ 一季度业绩或出现整体承压,个股分化的局面 近日,头部券商中信证券披露 2022 年第一季度业绩快报,公司营收 152亿元,同比-7.2%;归母净利润为 52.3 亿元,同比增长 1.24%。在头部券商市场集中度不断提升的大背景下,头部业绩表现仍不乐观,我们预计今年证券业一季度业绩将出现整体承压,个股分化的局面。 行业上来看,业绩或整体承压:今年以来二级市场表现低迷,投资者风险偏好降低,资金观望情绪浓厚。Q1 上证指数、深证成指、创业板指均有较明显下跌,成交额小幅上升,总成交 58.4 万亿元,同比增长 6.7%,主要原因或为上市新股增多,整体市场规模扩大下的股基成交额提升,但幅度有限,难以对传统经纪业务贡献业绩增量。代销方面,受市场影响,基金新发规模下降,券商营销难度较大。今年 Q1 公募基金新发份额同比减少逾 80%。此外,深圳地区券商营业部 1 月整体营业收入为 10.4 亿元,同比-13.5%,利润总额 2.35 亿元,同比减半。其中,盈利的营业部数量相比去年同期减少近百家。经纪业务收入通常为证券行业的前两大分部业务收入(另一大为自营业务),基本面承压下经纪业务一季度业绩难有亮眼表现。 个股上来看,极可能出现分化的局面:除经纪业务外,自营业务为证券公司另一大收入来源,主要包括权益/债券投资、衍生品交易等。在今年市场震荡下行的大背景下,不同公司的投研能力高低将直接反应在自营业务收入的表现差异上。另外,头部券商的衍生品业务能力较中小型券商更强,在抗风险波动方面及结构性行情下的盈利能力更强。此外,科创板今年来新股屡次破发及投资者弃购的现象屡见不鲜,跟投制度令券商主动或被动的承担了类投资收益的风险,新股上市的不同表现将直接影响公司业绩,造成进一步业绩分化。 风险提示:政策施行效果不及预期甚至收紧、流动性紧缩、股基成交额大幅下滑、市场整体下行风险。 收盘点位 5591.52 52 周最高 7801.69 52 周最低 5546.17 股价走势图 研究所 分析师:王泽军 SAC 登记编号: S1340521120001 Email:wangzejun@cnpsec.com 研究助理:王文颢 SAC 登记编号:S1340121070021 Email:wangwenhao@cnpsec.com 近期报告 【券商个股首次覆盖报告】广发证券(000776.SZ)首次覆盖报告—财富管理与资产管理双轮驱动,投行业务恢复可期(20220407) 【券商个股首次覆盖报告】兴业证券(601377.SH)首次覆盖报告—大资管业务值得期待,盈利提升能力亮眼(20220128) -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%2020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-01非银金融(申万)券商II(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 市场表现 ................................................................................................................................................................ 3 1.1 整体行情 ................................................................................................................................................................ 3 1.2 板块行情 ................................................................................................................................................................ 3 2 券商行业本周数据表现 ......................................................................................................................................... 3 2.1 经纪业务 ................................................................................................................................................................ 3 2.2 投行业务 ................................................................................................................................................................ 3 2.3 信用业务 ................................................................................................................................................................ 3 3 证券行业相关追踪数据图表 ................................................................................................................................. 4 4 行业政策新闻与公司公告 .......................................................................................................
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