ETF市场月报（2022年3月）：A股ETF规模缩减近600亿元，纳指ETF资金流入显著

证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 A 股 ETF 规模缩减近 600 亿元，纳指 ETF 资金流入显著 ETF 市场月报（2022 年 3 月）｜2022.4.11 ▍ 中信证券研究部 ▍ 核心观点 王兆宇 首席量化策略 分析师 S1010514080008 赵文荣 首席量化与配置 分析师 S1010512070002 顾晟曦 组合配置分析师 S1010517110001 赵乃乐 量化策略分析师 S1010521050001 联系人：史周 2022 年 3 月 ETF 数量增加 15 只至 675 只，规模减少 593 亿元至 13666 亿元，其中 A 股 ETF 共 582 只，规模减少 693 亿元至 8737 亿元。资金流方面，A 股规模 ETF 净流出，A 股行业主题 ETF 与 QDII ETF 保持净流入。创新产品方面，内地首只券商结算模式的港股通 ETF 上市，港交所上市碳期货 ETF 和赛道类主动管理 ETF。2021 年以来境内上市以纳斯达克 100 指数为标的的三只 ETF 获得集中申购，3 月纳斯达克 100ETF（QQQ）获净申购 60 亿美元成为美国市场当月净流入最多的产品。纳斯达克 100 指数具有高成长性、高科技属性的特点，与 A 股的创业板指、科创 50 指数具有相似特征，它在全球化配置中具有较高的价值。 ▍ 专栏聚焦：纳斯达克 100 指数在全球多市场配置中作用突出。 （1）热点聚焦：2021 年以来境内上市以纳斯达克 100 指数为标的的三只 ETF获得集中申购，3 月纳斯达克 100ETF（QQQ，最新规模约 2000 亿美元）获净申购 60 亿美元成为美国市场当月净流入最多的产品。 （2）纳斯达克 100 指数具有高成长性、高科技属性的特点，与 A 股的创业板指、科创 50 指数具有相似特征，且剔除了金融行业的影响。 （3）纳斯达克 100 指数在全球化配置中具有较高的价值，它与 A 股/港股指数的相关性较低，以月度再平衡的方式构建等权组合，发现在配置 A 股、港股的基础上加入纳斯达克 100 指数可以使得组合在降低波动率的同时，也获得长期更高的累计收益。 ▍ ETF 市场概况：1）2022 年 3 月，沪深两市已上市的 ETF 增加 15 只至 675只，资产管理规模合计减少 593 亿元至 13666 亿元。其中 A 股 ETF 582 只，规模月度减少 693 亿元至 8737 亿元。2）3 月 QDII ETF（+56 亿元）、货币ETF（+25 亿元）、商品 ETF（+17 亿元）和债券 ETF（+3 亿元）规模均上升。3）A 股 ETF 规模的减少主要源于净值下跌，对规模 ETF 影响最大。 ▍ ETF 行情绩效：1）3 月 A 股主流宽基指数均有下跌，上证 50 和上证指数跌幅较小。2）中信一级行业指数中 4 个行业上涨，26 个行业下跌，其中煤炭（+11%）、房地产（+9%）涨幅靠前，电子（-15%）、消费者服务（-13%）跌幅靠前。3）根据规模加权收益率，房地产、能源、畜牧养殖等行业与主题ETF 涨幅靠前，半导体、信息技术、5G、智能汽车等行业主题 ETF 跌幅靠前。 ▍ ETF 申购赎回：1）3 月 A 股 ETF 资金整体净流入 7 亿元，主题 ETF（+74亿元）和行业 ETF（+46 亿元）净流入较多，规模 ETF（-90 亿元）净流出较大。其他大类资产中，QDII ETF（+132 亿元）、货币 ETF（+23 亿元）、债券 ETF（+3 亿元）和商品 ETF（+3 亿元）均为净申购。2）主题行业方面，光伏主题（+28 亿元）和半导体行业（+63 亿元）获得较大资金净流入，而基建主题（-6 亿元）与非银行业（-13 亿元）出现较大净流出。3）从单个 ETF申赎情况看，除货币 ETF 外，3 月份净申购前十名多为港股科技、光伏和半导体等 ETF，净赎回前十名多为宽基 ETF。 ▍ ETF 产品动态：1）3 月 17 只 ETF 上市，新增规模约 39 亿元，其中包含多只上海金 ETF。2）新产品平均募集规模相对较小，仅 2.3 亿元。3）首只券商结算模式的港股通 ETF 上市。4）港交所上市碳期货 ETF 和赛道类主动管理 ETF。 ▍ 美国 ETF 市场：1）3 月美国 ETF 市场净流入超 900 亿美元，规模重回 7 万亿美元。2）前 10 大管理人中 ProShares 的管理规模提升幅度最大。3）纳斯达克 100ETF（QQQ）净流入排名第一。4）3 月美国市场 30 只 ETF 上市，高盛旗下 Smart Beta 产品规模超 6 亿美元。 ▍ 风险因素：历史业绩不代表未来表现。 ETF 市场月报（2022 年 3 月）｜2022.4.11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 ▍ 国内 ETF：规模减少近 600 亿，半导体行业净流入规模较大 ................................... 1 ETF 市场概况：3 月 ETF 增加 15 只至 675 只，规模减少 593 亿元至 13666 亿元 ......... 1 ETF 行情绩效：房地产板块涨幅靠前，纳斯达克 100ETF 排入涨幅前十名 ..................... 3 ETF 申购赎回：半导体行业与港股科技板块净流入规模较大 ........................................... 8 ETF 融资融券：两融余额连续 7 月降低，两融交易额环比增加明显 .............................. 10 国内 ETF 动态：新产品平均募集规模仅 2.3 亿元，多只上海金 ETF 上市 ..................... 12 ▍ 美国 ETF 市场：纳斯达克 100ETF 净流入最高 ...................................................... 14 美国 ETF 市场概况：3 月底规模重回 7 万亿美元 ........................................................... 14 美国 ETF 管理人：前 10 大管理人中 ProShares 的管理规模提升幅度最大 ................... 14 美国 ETF 申赎概况：本月资金流入超 900 亿美元，商品 ETF 净流入增加明显 ............. 15 美国 ETF 申购：纳斯达克 100ETF（QQQ）净流入排名第一 ........................................ 16 美国 ETF 赎回：XTrackers Harvest 沪深 300ETF 净流出规模排入前十 ........................ 17 美国 ETF 动态：3 月美国市场 30 只 ETF 上市，高盛旗下 Smart Beta 产品规模最大 ... 17 ▍ 专栏聚焦——纳斯达克 100 指数