从基金年报看百亿基金经理的市场观点

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年 04 月 08 日 深度研究 金融工程研究 研究所 证券分析师： 杨仁文 S0350521120001 yangrw@ghzq.com.cn 联系人 ： 李杨 S0350121090070 liy19@ghzq.com.cn [Table_Title] 从基金年报看百亿基金经理的市场观点 相关报告 《 权益基金分析框架：多元立体策略分类及解析 ——基金产品研究系列报告（一） *杨仁文，李杨，令狐汉卿》——2022-03-28 投资要点： ◼ 引言：我们将市场上的百亿基金经理的投资策略分为单赛道型、双赛道型、赛道轮动型以及全市场型，并进一步总结归纳梳理各类策略下基金经理的代表基金 2021 年报中所述投资策略和 2022 年投资展望，供投资者参考。 ◼ 单赛道型基金： 2021 年单赛道基金大多聚焦于科技、低碳、消费等热点领域。从 2022 年趋势看，在宏观经济短期承压的背景下，各个单赛道型基金经理仍为长期的经济增长仍可预期，结构性行情和行业分化是共识，未来各只基金都将在其优势领域深耕的同时寻找估值上和价值上的优质标的。 ◼ 双赛道型基金：2021 年双赛道基金经理的收益大多来自于新能源、半导体等硬科技行业。从 2022 年趋势看，基金经理依然强调长期收益，通过精选高端制造、新能源、数字化等新兴产业的优势龙头以赚取长期超额收益。同时关注宏观经济的回暖情况，从周期性行业寻找盈利机会。 ◼ 赛道轮动型基金：基金经理在 2021 年的投资策略各有特点，收益大多来自于周期性行业和高景气行业优质个股。就 2022 年投资展望而言，基金经理大多以挖掘结构性行情为主，发现潜在行业低估机会，在此基础上深耕基本面研究挖掘优质资产。 ◼ 全市场型基金：大多数基金经理在 2021 年整体仓位较为稳定，着重从自下而上的角度选择具备长期增长潜力的公司。对于未来的展望而言，大部分基金经理对宏观经济和资本市场的看法普遍持谨慎偏积极的态度，对于投资标的的选取依然秉持价值驱动的理念，灵活配置各行业标的，通过长期坚守挖掘股权增值潜力。 ◼ 风险提示：若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期；报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差；报告中结论基于对客观数据的统计和分析，但过往业绩并不代表其未来表现，亦不构成任何投资意见。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 内容目录 引言 ............................................................................................................................................................................... 4 1、 权益基金赛道类型划分标准 ................................................................................................................................... 4 2、 各赛道基金经理投资策略及观点摘要 ..................................................................................................................... 5 2.1、 单赛道型基金 .................................................................................................................................................. 5 2.2、 双赛道型基金 ................................................................................................................................................ 14 2.3、 赛道轮动型基金 ............................................................................................................................................ 23 2.4、 全市场型基金 ................................................................................................................................................ 24 3、 风险提示 .............................................................................................................................................................. 41 mNtNsNzRqNmQnQyRsOoPnO9P8Q7NnPqQnPoMjMmMtPfQnMpPbRpOqOuOsRmRMYmMqM证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 图表目录 图 1：基金赛道大类划分方法 ........................................................................................................................................ 5 表 1：中信一级行业所属赛道 ........................................................................................................................................ 4 表 2：单赛道型百亿基金经理代表基金的投资策略及未来展望 ..................................................................................... 5 表 3：双赛道型百亿基金经理代表基金的投资策略及未来展望 ..........................................................