环保-专精特新周报：县级市黑臭水体治理行动开启；关注国产替代与碳中和两条投资主线

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年 04 月 18 日 行业研究 评级：推荐(维持)研究所 证券分析师： 王宁 S0350522010001 wangn02@ghzq.com.cn 证券分析师： 张婉姝 S0350522010003 zhangws@ghzq.com.cn [Table_Title] 县级市黑臭水体治理行动开启；关注国产替代与碳中和两条投资主线 ——环保&专精特新周报 相关报告 《——协鑫能科（002015）年报点评 ： 风电运营规模大幅提升，换电业务未来可期 （买入）*环保工程及服务*王宁，张婉姝》——2022-04-17 《——环保&专精特新周报 ： 生态部部署突发环境风险排查工作；关注国产替代与碳中和两条投资主线 （推荐）*环保工程及服务*王宁，张婉姝》——2022-04-11 投资要点： ◼ 环保观点：县级市黑臭水体治理行动开启 4 月 14 日，四部委联合印发《深入打好城市黑臭水体治理攻坚战实施方案》，提出到 2022 年 6 月底前，县级城市政府完成建成区黑臭水体排查，制定城市黑臭水体治理方案。到 2025 年，县级城市建成区黑臭水体消除比例达到 90%，京津冀、长三角和珠三角等区域力争提前 1 年完成。1）“十三五”黑臭水体治理工作效果显著，“十四五”侧重县级市黑臭水体整治工作。《方案》提出，到 2022 年、2023 年、2024 年县级城市黑臭水体消除比例分别达到 40%、60%、80%。相比 2018 年发布的《城市黑臭水体治理攻坚战实施方案》，此次文件更侧重县级黑臭水体整治工作；“十四五”期间对县级市的治理节奏要求与“十三五”期间对城市的要求基本一致。“十三五”期间的行动使得全国 295 个地级及以上城市（不含州、盟）黑臭水体消除比例达到了 98.2%，达到了非常好的治理效果。2）抓好城市生活污水收集工作。《通知》提出，到2025 年，城市生活污水集中收集率力争达到 70%以上；污水处理厂进水生化需氧量（BOD）浓度高于 100 毫克/升的规模占比达 90%以上。《城镇生活污水处理设施补短板强弱项实施方案》等文件曾多次提及做好污水收集处理，提升生活污水收集效能，此次明确提出 2025 年的数量化目标，为加强污水收集工作制定了明确的指引。。 ◼ 专精特新观点：关注国产替代与“碳中和”两条投资主线 2018 年以后，我国加大对专精特新企业的培育力度，促进中小企业向“专业化、精细化、特色化、新颖化”发展，力图实现产业链关键环节及关键领域“补短板”“锻长板”“填空白”的目标。专精特新企业培育聚焦工业“四基”领域或制造强国十大重点产业领域，目前已培育专精特新“小巨人”企业 4922 家，其中 A 股上市公司总计 361 家。各省市陆续出台政策大力支持国家级、省级、市级专精特新企业培育，鼓励中小企业加大研发力度，实现精细化、高质量发展。考虑政策支持力度及需求迫切性，建议关注两条投资主线：1）国产替代：部分制造业“卡脖子”领域存在进口依赖度较高等问题。贸易摩擦背景下，核心零部件等国产替代需求愈发强烈。《中国制造 2025》提出，到 2025 年 70%的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障。政策鼓励下，具有核心竞争力 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2022-04-15 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 评级 300887.SZ 谱尼测试 64.8 2.59 1.6 2.08 25.02 40.50 31.15 买入 002015.SZ 协鑫能科 15.69 0.59 0.74 0.8 26.59 21.20 19.61 买入 688312.SH 燕麦科技 19.8 0.71 0.89 1.08 27.89 22.25 18.33 未评级 000976.SZ 华铁股份 4.98 0.28 0.35 0.43 17.79 14.23 11.58 未评级 301030.SZ 仕净科技 25.25 0.61 0.6 0.88 41.39 42.08 28.69 未评级 300190.SZ 维尔利 5.03 0.46 0.52 0.66 10.93 9.67 7.62 未评级 603568.SH 伟明环保 24.72 1 1.26 1.58 24.72 19.62 15.65 未评级 603588.SH 高能环境 14.77 0.68 0.72 0.96 21.72 20.51 15.39 未评级 600323.SH 瀚蓝环境 18.48 1.38 1.45 1.47 13.39 12.74 12.57 增持 603311.SH 金海高科 11.21 0.44 0.62 0.75 25.48 18.08 14.95 未评级 资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所（注：协鑫能科、瀚蓝环境 2021 年数据为实际数；除谱尼测试、协鑫能科、瀚蓝环境外，其他公司盈利预测均取自 Wind 一致预期） 的替代产品研发进程有望加速，带动相关企业快速成长。2）“碳中和”：30/60 目标确定，预期“十四五”期间，光伏&风电装机规模、新能源车渗透率有望加速提升，带动全产业链部件及设备需求快速增长。 ◼ 行业评级及投资策略：环保行业部分细分赛道中短期需求提高，行业整体估值已低于近一年均值，可以逢低布局；“专精特新”企业培育需求紧迫，政策支持力度大，有利于行业内企业快速发展，基于此我们给予环保&专精特新行业“推荐”评级。 ◼ 本周建议关注：谱尼测试（买入）、协鑫能科（买入）、燕麦科技、华铁股份 ◼ 风险提示：政策落地进度不及预期；上市公司订单增速不及预期；税收优惠制度变化；并购进度不及预期；疫情反复影响；重点关注公司业绩不及预期。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 内容目录 1、 周观点：县级市黑臭水体治理行动开启；关注国产替代与碳中和两条投资主线 ................................................... 5 1.1、 环保观点：县级市黑臭水体治理行动开启 ....................................................................................................... 5 1.2、 专精特新观点：关注国产替代与“碳中和”两条投资主线 .................................................................................. 5 1.3、 本周建议关注 .................................................................................................................................................. 6 2、 行