房地产行业周观点：央行全面降准25bp，长沙土拍回暖

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 央行全面降准 25bp,长沙土拍回暖 -房地产行业周观点 房地产 证券研究报告/行业周报 2022 年 04 月 17 日 评级：增持（维持） 分析师：陈立 执业证书编号：S0740520080008 Email：chenli@r.qlzq.com.cn 联系人：贾惠淋 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 126 行业总市值（亿元） 19,912.82 自由流通市值（亿元） 9,381.43 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<20220410 周观点：国常会强调保持流动性合理充裕 >> 2022.04.11 <<20220403 周观点：多地土拍政策改善，地块质量显著提高 >> 2022.04.04 <<20220327 周观点：多地发布首轮集中供地公告，厦门土拍热度回升 >> 2022.03.28 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE 评级 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 绿城中国 13.18 1.04 1.27 1.64 2.09 12.7 10.4 8.0 6.3 买入 保利地产 19.32 2.35 2.66 2.94 3.19 8.2 7.3 6.6 6.1 买入 万科 A 21.3 3.57 1.94 2.11 2.29 6.0 11.0 10.1 9.3 买入 滨江集团 7.33 0.75 1.22 1.44 1.59 9.8 6.0 5.1 4.6 买入 旭辉控股集团 3.75 0.82 0.87 0.88 0.97 4.6 4.3 4.3 3.9 买入 新城控股 30.61 6.76 5.57 5.76 6.06 4.5 5.5 5.3 5.1 买入 备注：股价使用 2022 年 04 月 15 日收盘价 [Table_Summary] 投资要点 周度观点：  央行下调金融机构存款准备金率：4 月 15 日，央行公布于 4 月 25 日下调金融机构存款准备金率 0.25 个百分点（不含已执行 5%存款准备金率的金融机构），共计释放长期资金约 5300 亿元。 降准有利于降低金融机构的资金成本，并经过传导促进房企综合融资成本的降低。我们认为，货币政策的宽松，叠加土地集中供应规则的优化，能够共同提振房企拿地积极性，稳健经营房企迎来拿地窗口期。  长沙完成今年首批集中供地：4 月 12 日，2022 年长沙首批集中供地收官，22 宗地无一流拍。其中，19 宗地块底价成交；2 宗熔断，1 宗溢价成交，整体溢价率约为3%。 我们认为，本轮长沙土拍热情回暖主要由于项目利润空间的提高。一方面，回炉地块的总价降低；另一方面，限价政策放松，6 宗地块由设置最高销售限价，调整为根据开发品质等因素进行价格监制。 我们认为，当前总量数据没有出现实质性改善，调控政策仍以宽松节奏为主，同时，部分优质企业经营质量和销售规模边际改善明显，在此环境下，我们持续推荐三条主线：1）前期利空出尽、受益于集中供地政策优化的困境反转企业：万科 A；2）竞争格局持续改善下的龙头房企：绿城中国、保利发展；3）高评级的稳健经营民企：滨江集团、旭辉控股集团。 行业跟踪  销售回顾（04.09-04.15）：重点监测 33 城合计成交面积 183.8 万㎡，环比上周下降3.6%；2022 年累计成交 4430 万㎡，累计同比下降 43.9%。其中，一线城市成交 24.5 万㎡，环比上周增长 2.4%，2022 年累计成交 836.3 万㎡，累计同比下降 35.4%；二线城市成交 111.1 万㎡，环比上周下降 1.5%，2022 年累计成交 2209.9 万㎡，累计同比下降 32.1%；三线城市成交 48.2 万㎡，环比上周下降 10.7%，2022 年累计成交 1383.8 万㎡，累计同比下降 58.6%。  土地供应（04.04-04.10）：百城土地宅地供应规划建筑面积 203 万㎡，2022 年累计供应规划建面 11184 万㎡，累计同比下降 55.2%，供求比 1.55。 在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价 2101 元/㎡，近四周平均挂牌均价 8095 元/㎡，环比增长 1.5%，同比增长 15.4%。  土地成交（04.04-04.10）：百城土地住宅用地成交规划建筑面积 132 万方，2022 年累计成交 7237 万㎡，累计同比下降 63%。 土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为 2356 元/㎡，环比下降 69.2%，同比下降 54.3%，整体溢价率为 0.3%，2022 年平均楼面价 4528 元/㎡，同比下降 2.4%，溢价率 3.6%，较去年同期下降 15 个百分点。  风险提示事件：融资环境超预期收紧；调控政策超预期收紧。 -25-20-15-10-50510沪深300申万房地产 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 销售回顾（04.09-04.15） ................................................................................... - 3 - 土地供应（04.04-04.10） ................................................................................... - 5 - 土地成交（04.04-04.10） ................................................................................... - 8 - 图表目录 图表 1：重点跟踪城市成交情况（万㎡、%） ............................ 错误!未定义书签。 图表 2：房管局商品房网签数据（万㎡、%） .................................................... - 4 - 图表 3：百城土地供应情况（万㎡、%） ............................................................ - 5 - 图表 4：百城土地挂牌楼面价（元/㎡、%） ....................................................... - 5 - 图表 5：百城土地供应量（万㎡、%） ............................................................... - 6 - 图表 6：百城土地供应价（元/㎡、%） .....................