非金属建材周报（22年第16周）：区域管控拖累水泥需求，错峰生产缓解供需压力

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年04月18日超 配非金属建材周报（22 年第 16 周）区域管控拖累水泥需求，错峰生产缓解供需压力核心观点行业研究·行业周报建筑材料超配·维持评级证券分析师：黄道立证券分析师：陈颖0755-821306850755-81981825huangdl@guosen.com.cnchenying4@guosen.com.cnS0980511070003S0980518090002证券分析师：冯梦琪0755-81982950fengmq@guosen.com.cnS0980521040002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《非金属建材周报（22 年第 15 周）-多地重大项目集中开工，关注低估值优质龙头》 ——2022-04-11《非金属建材周报（22 年第 14 周）-行业景气度维持平稳，关注“稳增长”需求释放》 ——2022-04-07《非金属建材行业 2022 年 4 月投资策略-需求复苏节奏偏慢，“稳增长”仍可持续关注》 ——2022-03-31《非金属建材周报（22 年第 13 周）-需求恢复节奏偏缓，关注近期库存消化》 ——2022-03-28《非金属建材周报（22 年第 12 周）-南北运行有所分化，关注需求复苏节奏》 ——2022-03-20独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。央行全面降准落地，强化“稳增长”决心。4 月 13 日，国常会提出“适时运用降准等货币政策工具，加大金融支持实体经济的措施”，4 月 15 日，央行决定于 4 月 25 日下调金融机构存款准备金率 0.25 个百分点，全面降准共计释放长期资金约 5300 亿，为今年来首次降准。当前阶段，全球局势复杂多变，国内疫情多地复发，为国内经济平稳运行带来不确定性和挑战，此次降准有助于降低综合融资成本，再次强化金融加大力度支持“稳增长”的决心。疫情影响需求恢复节奏，关注低估值优质龙头。目前行业处淡旺季之交，需求仍在恢复阶段，但最新数据显示，恢复节奏整体偏慢，这会强化市场“需求越差，政策越需要进一步加码”的博弈预期；此外，近期央行、发改委等均不断出台相关措施，加速“稳增长”发力，各地方政府亦不断松绑地产调控政策，稳定楼市运行，建议关注基建、地产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种，短期把握水泥、地产链建材的窗口期投资机会。当前时点各子行业跟踪及投资建议如下：水泥：错峰生产缓解供需压力，西南地区价格推涨。本周市场需求仍然表现低迷，全国水泥出货率环比仍呈现下降趋势，目前全国出货率约 62.73%，同比下降 24.47pct，在疫情影响下大幅低于往年同期，为缓解供需压力，多地增加错峰生产计划。目前，多地市场因疫情依旧保持管控状态，如华东、华北、东北、中南等地，西南地区受疫情影响相对较小，本周价格上调明显，主要由于一方面二季度错峰生产执行较好，库存水平已降至中等水平，另一方面原燃材料价格上涨，企业自律上调价格。整体来看，本周全国水泥价格总体震荡上行，其中西南地区上调明显，华北、中南局部地区小幅上调，华东、西北地区保持回落。截至 4 月 15 日，全国 P.O42.5 高标水泥平均价为508.33 元/吨，环比上涨 0.33%，库容比为 67.19%，环比提高 0.06 个百分点。短期建议保持关注成本上涨情况和疫情管控政策，推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材；玻璃：中南地区适量补货，价格略有回升。本周中南地区阶段性出货好转，下游适量补货，价格小幅推涨，其他地区需求仍然一般，部分区域因疫情出货受限，价格整体平稳，库存压力仍存。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为 2046.48 元/吨，环比上涨 0.04%，重点省份生产企业库存为 4794 万重箱，环比增加 266 万重箱。短期建议关注物流情况和新增订单情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻 A。其他建材：①玻纤行业：本周粗纱价格稳中小幅调整，供需整体表现偏弱，电子纱市场近期价格调后暂稳，市场交投仍显一般，下游仍按需补货为主，短期价格表现或偏稳；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、坚朗五金、科顺股份、兔宝宝。风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录市场表现一周回顾..............................................................................................................................5过去一周行业量价库存情况跟踪......................................................................................................6主要原材料价格跟踪...................................................................................................................... 12主要房地产数据跟踪...................................................................................................................... 13行业及上市公司重要事项..............................................................................................................14免责声明............................................................................................................................................20国信证券经济研究所........................................................................................................................21请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 近半年建材板块与沪深 300 走势比较......