传媒行业周报系列2022年第15周：游戏版号迎来重启，行业估值有望修复

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 游戏版号迎来重启，行业估值有望修复 [Table_Title2] 传媒行业周报系列 2022 年第 15 周 [Table_Summary] ►市场行情回顾 2022 年第 15 周（实际交易日为 2022.04.11-2022.04.15）上证指数下跌 1.25%，沪深 300 指数下跌 0.99%，创业板指数下跌4.26%。SW 传媒指数下跌 6.39%，跑输创业板指数 2.12pct，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第二十七位。子行业中互联网服务、广电、影视位列前三位，分别下跌 0.18%、1.29%、2.12%。 ►传媒行业数据 截至 2022 年 4 月 15 日，院线电影排名前三为《神奇动物：邓布利多之谜》《边缘行者》和《精灵旅社 4：变身大冒险》；网播电影排名前三为《狄仁杰之冥神契约》《狄仁杰之骷髅将军》和《误杀 2》；影视剧集排名前三为《特战荣耀》《亲爱的小孩》和《余生请多指教》；综艺排名前三分别为《王牌对王牌第七季》《大侦探 7》和《喜欢你我也是第三季》；动漫排名前三分别为《绝世武魂》《小猪佩奇全集》和《斗罗大陆》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《原神》和《明日方舟》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《《王者荣耀》《原神》和《明日方舟》。 ►核心观点 本周，国产游戏版号继去年 7 月以后暂停核发后迎来重启，目前已有45款游戏版号获得国家新闻出版署批复意见，涉及厂商以二线及中小厂商为主，涉及获批游戏包括三七互娱《梦想大航海》、心动公司《派对之星》、吉比特《 塔猎手》、游族网络《少年三国志：口袋战役》、恺英网络旗下《龙腾传奇》《前进之路》、创梦天地《小心火烛》等。 我们认为，此前行业因版号暂停增速放缓，部分厂商转向出海，随着游戏版号的重新发放，此前积压储备陆续上线，海外发行游戏亦有望重回国内市场。结合各大厂商未成年人防沉迷系统进一步落实，未来游戏监管转入常态化，游戏行业将迎来估值、业绩双重修复。 ►投资建议 我们推荐估值较低、本轮产品获得版号的游戏研发厂商完美世界、三七互娱，受益标的包含游戏公司网易、吉比特、心动公司、恺英网络；中概股政策有所调整，受益标的包括技术服务增长迅速且估值处于低位的行业龙头腾讯控股、流媒体龙头腾讯音乐；广电板块方面，一网整合过程中明确受益的标的有贵广网络、华数传媒、歌华在线、东方明珠、江苏有线等；电影板块方面，建议关注与腾讯签下18亿元影视版权合同的优质影视版权公司捷成股份，其数字院线及新媒体版权业务直接受益于电影“十四五”规划；其他板块方面，推荐受益于“文化新基建”的数字文化创意展览展示龙头公司风语筑和致力于 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：赵琳 邮箱：zhaolin@hx168.com.cn SAC NO：S1120520040003 联系人：李钊 邮箱：lizhao1@hx168.com.cn SAC NO：S1120522010001 -23%-16%-9%-3%4%11%2021/032021/062021/092021/122022/03传媒沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022 年 4 月 15 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1134903 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 打造“文化自信”输出载体的大型文旅演艺节目制作商锋尚文化。 ►风险提示 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2009A 2010E 2011E 2012E 2009A 2010E 2011E 2012E 300182 捷成股份 4.89 买入 -0.93 -0.48 0.21 0.27 -5.26 -10.19 23.29 18.11 002555 三七互娱 22.35 增持 1 1.31 1.19 1.48 22.35 17.06 18.78 15.10 002624 完美世界 12.72 增持 1.16 0.8 0.72 1.22 10.97 15.90 17.67 10.43 603466 风语筑 19.40 买入 0.9 1.17 1.2 1.46 21.56 16.58 16.17 13.29 300413 芒果超媒 29.28 买入 0.65 1.11 1.29 1.59 45.05 26.38 22.70 18.42 300860 锋尚文化 43.29 增持 4.7 3.61 1.22 2.44 9.21 11.99 35.48 17.74 资料来源：Wind，华西证券研究所 注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 本周市场行情................................................................................ 4 2.核心观点&投资建议 ............................................................................ 5 3.行业新闻 .................................................................................... 6 4.重要公告 ................................................................................... 10 5.子行业数据 ................................................................................. 15 5.1 电影行业 .................................................................................. 15 5.2 游戏行业 ..............................