基础化工行业：化肥供给受限，海外化肥价格持续上行

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1/27 [Table_Page] 投资策略周报|基础化工 证券研究报告 [Table_Title] 基础化工行业 化肥供给受限，海外化肥价格持续上行 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 行业基础数据跟踪：4 月 11 日~4 月 15 日，SW 化工板块下跌 4.34%，落后上证综合指数 3.40 个百分点；化工子行业下跌较多，表现较好的有纯碱、维纶、日用化学产品、磷化工及磷酸盐、民爆用品、无机盐等板块，表现较差的有氟化工及制冷剂、钾肥、其他橡胶制品、氨纶、粘胶、聚氨酯、涂料油漆油墨制造、炭黑等板块。 ⚫ 化肥供给受限，海外化肥价格持续上行。据塔斯社 4 月 10 日报道，受到欧盟对俄罗斯制裁的影响，欧盟重要化肥生产商—立陶宛 Lifosa 公司已经停产，且即使能在 5 月复工，化肥产能也将大幅下降。 ⚫ 化工品价格环比下跌较多：在我们跟踪的 231 个产品中，本周与上周比：51 种产品价格上涨，112 种产品价格平稳，68 种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的 22%、48%和 29%。化工品价格下跌较多。价格涨幅较大的产品包括：NYMEX 天然气、磷酸、硝酸、磷矿石、烧碱、原油。价格跌幅较大的产品包括：DMF、液氯、三氯乙烯、液化气(C4)、R134a、碳酸锂、TDI。 ⚫ 重点子行业信息：煤化工产业链：尿素涨跌互现，DMF 偏弱震荡，甲醇宽幅下移，醋酸价格走低，乙二醇弱势运行；聚酯产业链：本周涤纶长丝降负涨价；氨纶：氨纶市场偏弱运行；粘胶：粘胶市场平稳履约；锦纶：锦纶切片价格反弹；MDI 产业链：聚合 MDI 价格弱势下滑，纯MDI 价格弱势下滑；两碱：重质纯碱价格上涨；硅产业链：有机硅窄幅整理，金属硅整体下调；磷化工：磷矿石、黄磷价格上涨，海外磷肥价格上行；钾肥：海外价格持续上行；草铵膦：草铵膦现货紧张，价格上调；锂电材料：电解液、六氟磷酸锂、正极材料价格下跌；饲料添加剂：VA、VD3、叶酸、生物素价格下跌。 ⚫ 关注标的：（1）行业龙头进军新方向、新蓝海：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、卫星化学、华峰化学及民营大炼化（荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、恒逸石化等）；（2）自上而下聚焦碳中和：合成生物学（华恒生物、凯赛生物、新和成等），锂电材料（磷化工：川发龙蟒、川恒股份等；氟化工：东岳集团等；以及华鲁恒升、万华化学等），光伏材料（远兴能源、合盛硅业、三孚股份、联泓新科与东方盛虹）；（3）自下而上寻找强α：赛轮轮胎、扬农化工、合盛硅业、远兴能源、安利股份等；（4）上下结合寻找风口外的价值洼地：涤纶长丝行业的桐昆股份、新凤鸣，农药行业的扬农化工、润丰股份、联化科技、利尔化学、广信股份，定制加工行业的万润股份、联化科技，维生素行业的新和成、华恒生物等，存修复空间的奥福环保、瑞联新材、格林达等。 ⚫ 风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：公司盈利不及预期等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2022-04-17 [Table_PicQuote] 相对市场表现 分析师： 何雄 SAC 执证号：S0260520050004 SFCCENo.BQW866 021-38003591 hexiong@gf.com.cn 分析师： 邓先河 SAC 执证号：S0260521040006 dengxianhe@gf.com.cn 分析师： 吴鑫然 SAC 执证号：S0260519070004 SFCCENo.BPW070 0755-23942150 wuxr@gf.com.cn 请注意，邓先河并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 轮胎行业深度报告:东南亚轮胎出口复苏，国内胎企即将迎来业绩拐点 2022-04-06 基础化工行业:德国启动天然气供应预警，巴斯夫路德维希港基地存在停产风险 2022-04-05 [Table_Contacts] 联系人： 郭齐坤 021-38003580 guoqikun@gf.com.cn 联系人： 丁续 dingxu@gf.com.cn -22%-8%6%20%34%48%04/2106/2108/2110/2112/2102/22基础化工沪深300股票报告网 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2/27 [Table_PageText] 投资策略周报|基础化工 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E 苏博特 603916.SH CNY 23.73 2022/4/16 买入 29.03 1.27 1.61 18.7 14.7 11.5 9.4 13.6 15.2 新和成 002001.SZ CNY 31.75 2022/4/16 增持 36.00 1.68 2.00 18.9 15.9 12.9 10.8 19.8 19.1 瑞丰新材 300910.SZ CNY 54.13 2022/4/12 买入 60.59 1.34 1.73 40.4 31.3 30.7 22.3 9.3 10.7 亚钾国际 000893.SZ CNY 39.60 2022/4/8 买入 44.58 1.18 2.23 33.6 17.8 63.3 10.5 26.8 24.9 赛轮轮胎 601058.SH CNY 9.31 2022/4/3 买入 13.04 0.43 0.65 21.7 14.3 10.9 6.7 12.2 15.7 润丰股份 301035.SZ CNY 67.60 2022/4/1 买入 86.71 2.90 3.47 23.3 19.5 13.3 11.7 16.3 15.8 安迪苏 600299.SH CNY 9.44 2022/3/31 增持 12.16 0.55 0.61 17.2 15.5 7.0 7.3 10.4 10.7 联泓新科 003022.SZ CNY 22.65 2022/3/30 买入 33.44 0.82 0.96 27.6 23.6 18.3 15.9 17.2 17.3 华鲁恒升 600426.SH CNY 33.43 2022/3/30 买入 51.52 3.43 3.65 9.7 9.2 7.1 6.5 29.1 21.7 扬农化工 600486.SH CNY 118.83 2022/3/29 买入 143.70 3.94 6.11 30.2 19.4 17.3 14.0 17.6 21.4 安利股份 300218.SZ CNY 12.99 202