农林牧渔行业周报：生猪短期过剩矛盾仍在，猪价波动难改亏损现状

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 农林牧渔 2022 年 04 月 17 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业点评报告-3 月黄、白羽鸡价格变动分化，黄羽产能缓慢去化》 -2022.4.14 《行业点评报告-3 月上市猪企出栏量大幅同增，均重环比变动不一》 -2022.4.12 《行业周报-全球大豆产量及贸易规模 承 压 ， 玉 米 小 麦 产 量 预 增 》 -2022.4.10 生猪短期过剩矛盾仍在，猪价波动难改亏损现状 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 李怡然（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 liyiran@kysec.cn 证书编号：S0790121050058 ⚫ 生猪短期过剩矛盾仍在，猪价波动难改亏损现状，产能去化底层逻辑顺畅 生猪价格环比小幅上涨，短期猪肉供给仍相对充裕。截至 4 月 15 日，全国生猪销售均价 12.59 元/公斤，环比上涨 0.3 元/公斤。全国疫情散发及各地疫情管控政策松紧差异背景下，北方地区仍存在一定运输不畅的问题，月底临近劳动节，散养户存在抗价惜售情绪。南方地区受广东“调猪转调肉”政策影响，养殖端涨价情绪较强。行业养殖利润来看，截至 4 月 15 日行业外购育肥及自繁自养头均亏损分别为 314 元/头及 532 元/头，亏损幅度分别环比放大 31 元/头、20 元/头。 我们对 2022 年 4-5 月产能去化幅度维持乐观预期。一方面，我们判断行至行业产能去化后期，被动去化幅度将有望加剧；另一方面，若产业端产生反转一致预期而导致行业产能去化不充分，磨底时长或将拉长，行业资金考验将加剧，周期底部尾声将形成更为极致的产能博弈，或将驱动尾声产能去化幅度超预期。 ⚫ 周观点：猪周期反转在即，粮价受多维催化持续走高 2022 年猪周期反转在即，布局产能去化期。重点推荐养殖成本领先的牧原股份；生产指标加速恢复，成本下降的温氏股份、新希望；周期反转带动优异业绩弹性的傲农生物；兼具养殖成本优势及资金优势的巨星农牧；相关受益标的天康生物。 粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。建议关注粮食涨价标的苏垦农发。重点推荐转基因技术优势突出大北农；以及基本面将触底改善的隆平高科；相关受益标的登海种业、荃银高科、先正达（拟上市）。 动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。重点推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。 上游原料涨价，下游需求景气，中游饲料市场集中度持续提升。建议关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。 ⚫ 本周市场表现（4.11-4.15）：农业跑赢大盘 2.39 个百分点 本周上证指数下跌 1.25%，农业指数上涨 1.14%，跑赢大盘 2.39 个百分点。子板块来看，种子板块领涨，涨幅为 5.51%。个股来看农发种业（+15.50%）、佳沃股份（+13.12%）、神农科技（+12.22%）领涨。 ⚫ 本周价格跟踪（4.11-4.15）：本周生猪、白羽鸡、草鱼、对虾及大宗农产品价格环比上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，2022 年 4 月 15 日全国外三元生猪均价为 12.68 元/kg，较上周上涨 0.39 元/kg；仔猪均价为 25.14 元/kg，较上周上涨 0.84 元/kg；白条肉均价 16.87 元/kg，较上周上涨 0.14 元/kg。4 月 15 日猪料比价为 3.34:1。根据 Wind 数据，4 月 15 日，自繁自养头均利润-531.70 元/头，环比-20.13 元/头；外购仔猪头均利润-314.03 元/头，环比-31.45 元/头。 白羽肉鸡：据 Wind 数据，本周鸡苗均价 2.09 元/羽，环比+22.22%；毛鸡均价 8.89元/公斤，环比+3.86%；毛鸡养殖利润 2.31 元/羽，环比+1.02 元/羽。 ⚫ 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 -27%-21%-14%-7%0%7%2021-042021-082021-12农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 股票报告网行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 周观察：生猪短期过剩仍在，猪价波动难改亏损现状 ..................................................................................................... 3 2、 周观点：猪周期反转在即，粮价受多维催化持续走高 ..................................................................................................... 4 3、 本周市场表现（4.11-4.15）：农业跑赢大盘 2.39 个百分点 .............................................................................................. 5 4、 本周重点新闻（4.11-4.15）:《高标准农田建设通则》国家标准发布 ............................................................................ 6 5、 本周价格跟踪（4.11-4.15）：本周生猪、白羽鸡、草鱼、对虾及大宗农产品价格环比上涨 ........................................ 7 6、 主要肉类进口量 .................................................................................................................................................................. 10 7、 主要饲料产量 ...................................................................................................................................................................... 11 8、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 12 图表目录 图 1： 4 月 15 日猪价 12.59 元/公斤，环比小幅回升 ........