银行业本周聚焦：银行角度，如何理解降准、鼓励存款“降息”、降拨备？

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年 04 月 17 日 银行 本周聚焦—银行角度，如何理解降准、鼓励存款“降息”、降拨备？ 为引导银行更好地支持实体经济，本周央行、银保监会、国常会等密集发声、出台了一系列政策，其中最值得市场关注的包括： 1） 降准：普降 0.25pc 的同时，对没有跨省经营的城商行，和存款准备金率高于 5%的农商行，额外再降准 0.25pc（从上市银行情况来看，可惠及贵阳、郑州、青岛、西安、苏州及兰州银行 6 家城商行，及所有上市农商行）。本次降准共计释放流动性 5300 亿元，4 月 25 日执行。 2） 鼓励部分中小行存款利率浮动加点上限下调 10bps 左右（根据上证报等多家新闻媒体报道），且将银行降低存款利率的行为纳入到 MPA 考核，加点比较少的银行考核中获得的加分更多。 3） 鼓励优质银行降低拨备覆盖率。4.14 国常会及 4.15 银保监会均提到，“鼓励拨备覆盖率较高的大型银行及其他优质上市银行，将实际拨备覆盖率逐步回归合理水平”。 近几年银行贷款投放还是比较快的（增速在 11%以上），而这背后：A、负债资金的角度来看，银行需要降准资金支持，也需要缓解其成本压力；B、也需要更多的利润内生补充资本金，更好地支撑实体经济。从这一系列组合拳的政策意图来看，更多的是务实地从银行经营角度出发，着力于为其提供流动性及低成本资金、规范行业存款竞争、降低银行资金成本、经营成本，从而让银行更好地支持实体经济。 三大政策若落地的直接影响：减轻成本，增厚利润，利好核心定价能力较强的优质银行。 1）降准：释放低成本资金，测算支撑行业息差 0.5bp，利润 0.3pc 左右。本次降准将释放长期资金约 5300 万亿，可降低金融机构资金成本每年约 65亿元。按 21 年末数据简单静态测算（假设释放资金均匀投向生息资产），可有效支撑全行业息差 0.5bp 左右，提升利润 0.3pc 左右。其中城农商行中定价优势较强的银行，由于生息资产收益率更高、且部分银行可额外获得0.25pc 的降准支持，测算不少银行可提升息差 1-2bps 左右。 2）鼓励存款“降息”：需关注实际落地成效，简单测算可支撑行业息差 2bps，利润 1.7pc 左右。 A、2019 年以来监管层积极推出各类政策，规范行业的存款竞争，引导降低银行存款成本的同时，也是引导“全社会无风险利率”下行。如 2019 年严查“假结构性存款”；2020 年整改“靠档计息等创新产品”、要求部分股份行压降结构性存款至年初的 1/3、规范互联网存款产品等；2021 年 6月推动“存款自律机制改革”，由原先“基准利率上浮一定百分比”调整为“基准利率+ 上浮点数”，根据央行数据，存款自律机制改革后，新吸收的 1 年期、3 年期、5 年期存款分别较改革前下降了 4bps、43bps、45bps，有效降低了银行业整体的存款利率水平。考虑到 2021 年大多数理财产品净值化转型后，特别是 22Q1 部分理财产品收益率“破净”后，存款产品成为大多数居民真正意义上的“无风险利率”，而本次鼓励中小银行降低存款利率上限有利于引导全社会无风险利率下行，更好地降低广谱融资成本，增强市场信心。 B、相比此前存款的相关政策大多具有一定“强制性”，本次鼓励降息的政策更多体现为“市场化”特点，即银行有一定“选择性”。不少银行可以选择下降存款利率获取 MPA 考核上的加分，以更好地支撑广义信贷规模的扩张，也有银行可能选择不降或少降（不到 10bps）。考虑到大多数中小行存款端优势明显不及大行，最终政策的实际落地情况值得关注。根据上市银行2021 年报数据，我们假设全行业 3 个月以内的存款（含活期）利率最终下降 2.5bps（活期存款利率当前上限仅 0.55%，最终下降 10bps 的可能性较低），3 个月期及以上的存款利率均下降 5bps，考虑重定价因素（今年重定价 50%）后测算将带动上市银行存款综合利率下降 3bps，支撑息差 2bps，利润 1.7pc 左右。 值得注意的是以上仅为简单测算：对于银行而言，存款的竞争还是非常激烈的，最终落地的情况，还要看各省份自律机构的引导，以及实际的竞争竞争压力，尤其是现在对于城商行而言，在当前社保资金集中上收（有利于大行）、 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱：matingting@gszq.com 分析师 陈功 执业证书编号：S0680520080001 邮箱：chenggong2@gszq.com 相关研究 1、《银行：本周聚焦—易主席最新讲话透露哪些要点？》2022-04-10 2、《银行：本周聚焦—20 家银行年报透露什么信息？4月板块怎么看？》2022-04-05 3、《银行：本周聚焦—6 家国股银行的 21 年报及业绩会透露哪些重要信息？》2022-03-27 股票报告网 2022 年 04 月 17 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 财政存款招投标化的趋势下，中小行存款量的吸收压力还是比较大的，鼓励“降息”的政策还需要看银行落地成效。 C、核心存款优势较强的银行将更加受益。根据央行数据，当前非国有大行各类存款利率上限为基准利率+75bps，测算活期、3 个月内、1 年期、3 年期的上限分别为 0.55%、1.85%、2.25%、3.50%。而从上市银行数据来看，2021 年国有大行、股份行、城农商行的存款成本率分别为 1.64%、1.98%、2.16%，中小行整体存款竞争处劣势，本次降息“可选择”的余地较小（其客户对存款成本或更加敏感，降息压力较大）。而核心存款优势较强的银行，如国有大行、招行（存款成本率仅 1.41%）等，在受益于存款自律机制改革的同时，自身客户对存款利率的敏感性较低，在降低一定存款利率、提升MPA 考核绩效、保持存款规模的稳定之间可选择的空间更大。 3）鼓励优质银行降低拨备覆盖率，或将部分降低信用成本释放利润。从行业角度来看，降低拨备覆盖率可能意味着分子端降低信用成本，增厚利润，内生补充资本，银行从而可以多投贷款、支持经济。根据 2019 年财政部《金融企业财务规则（征求意见稿）》的相关表述，假设“300%”为相对合理的拨备覆盖率标准，从披露相关数据的上市银行数据来看，共有 15 家上市银行拨备覆盖率高于 300%（主要是城商行、农商行），国有大行中只有邮储银行（419%），股份行中只有招商银行（484%）。未来的实际释放利润效果还需看收入增长、资产质量变化、其他非信贷资产计提等一系列因素的情况。 进一步影响：引导银行更好地服务实体。根据前文的测算，本次降准+鼓励存款降息可有效减少银行成本，支撑息差（测算分别支撑 0.5bp、2bps），相当于可以对冲未来一次 1 年期 LPR 下调 5bps（测算对息差负面影响 2bps左右）。2021 年 12 月以来，综合考虑 1 年期 LPR 下调 15bps，5 年期 LPR下调 5bps，两次降准（普降 0.75pc）、存款自律机制改革及鼓励降息的影响后，