银行：近期银行业发生的一些变化

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 近期银行业发生的一些变化  事件：近期银行业一些政策、监管数据陆续公布，对此，我们点评如下：  降准如期落地，稳增长政策进一步加码。4 月 15 日晚，人民银行公布了下调存款准备金率的政策，对银行的影响如下： ①此次为“全面降准+定向降准”相结合。金融机构加权平均存款准备金率下调 0.3 个百分点至 8.1%，较过去每次降准幅度 0.5 个百分点均要小，略不及市场预期。在全面降准的基础上，没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于 5%的农商行，降准幅度更大，预计会更加受益，主要包括苏州银行、青岛银行、郑州银行、西安银行以及全部上市农商行。 ②降准提振净息差与净利润增速。假设降准释放的资金，按照银行生息资产平均收益率进行资产投放，经测算，此次降准提振商业银行 2022 年净息差 0.46bp，提振商业银行 2022 年净利润增速 0.39pc。对上市银行而言，提振净息差 0.58bp，提振 2022 年拨备前利润增速 0.23pc，其中常熟银行、苏州银行等中小银行改善幅度较大。 ③此次降准，旨在宽信用、降成本。今年一季度，商业银行加大信贷投放力度，在去年高基数基础上实现新增信贷同比多增，但区域之间的分化较大，长三角、成渝经济圈信贷供需两旺，往未来看，商业银行仍承担支持实体经济的责任，为此，央行希望通过降准，优化金融机构资金结构，增加金融机构长期稳定资金来源，增强金融机构资金配臵能力，加大对实体经济的支持力度；引导金融机构积极运用降准资金支持受疫情严重影响行业和中小微企业。 此外，通过降准节约的资金成本，传导至企业端，降低社融综合融资利率，实现降成本的效果。  存款成本预计将有所改善。据财新报道，近日市场利率定价自律机制召开会议，鼓励部分中小银行存款利率浮动上限下调 10bp 左右；这一要求应并非强制，但做出调整的银行或将对其 MPA 考核有利。 ①定期存款占比较高的中小银行预计更受益。去年 6 月，人民银行指导利率自律机制，将存款利率自律上限由存款基准利率浮动倍数改为加点确定，在这之后，去年 9 月新发生的中长期限存款成本较去年 5 月已经明显下行。此次自律机制鼓励中小银行将利率上限下调 10bp，凸显了监管层呵护银行负债成本的诉求，负债成本高、中长期限存款占比较高的中小银行负债成本有望下行。 ②对银行基本面的影响。市场目前比较关心未来 LPR 会不会下行，Table_Tit le 2022 年 04 月 17 日 银行 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 9.56 14.89 14.44 绝对收益 8.41 2.76 -1.22 李双 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520070001 lishuang1@essence.com.cn 相关报告 如何理解降低拨备率、降准、合理让利？ 2022-04-13 2022 年 3 月 金 融 数 据 超 出 预 期 2022-04-11 银行股 行情与 2 月偏 弱的 金融数 据 2022-03-13 政 府 工 作 报 告 对 银 行 的 影 响 2022-03-05 宽信用得到进一步印证—2022 年1 月金融数据点评 2022-02-10 -22%-18%-14%-10%-6%-2%2%2021-042021-082021-12银行(中信) 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 其实当前环境下，融资需求自发性收缩已经能够驱动贷款利率下降，我们注意到 3 月新发生贷款利率为 4.37%，较去年 12 月下降8bp；今年一季度新发生普惠小微贷款利率较年初下降 25bp。LPR下行与否，并不会影响企业融资成本下降的趋势。 对银行而言，监管层通过各种方式改善银行负债成本，再传导至实体经济融资成本下降，在这个过程中，银行净息差、中收或许还会有压力，但对比前几年银行向实体经济单边让利的阶段，当下银行基本面的压力或许小一些。即便后续 LPR 下调，对银行净息差的影响也能通过负债成本改善部分对冲。  信用风险进一步缓释，资产质量稳中向好。银保监会披露，今年一季度末，银行业金融机构不良率为 1.79%，较去年底下降 3bp，而在受疫情冲击后，2020 年二季度末银行业不良率曾上升至 2.1%，过去两年左右的时间，当前不良率较疫情高点下降 31bp，主要是因为银行连续两年显著加大不良贷款处臵力度，信用风险明显出清。 从拨备来看，今年一季度末，拨备覆盖率提升至 199.5%，较去年三季度末提升 7.1pc，银行抵御风险的能力进一步增强，基于银行业金融机构资产质量、拨备覆盖率呈现改善的趋势，我们预计上市银行 2022 年一季报信用风险指标较去年四季度末仍稳中向好。 近期银保监会提及，“我们鼓励拨备较高的大型银行及其他优质上市银行将实际拨备覆盖率逐步回归合理水平，指导银行运用高拨备优势，加大不良资产核销处臵力度。”，因此，从监管的角度看，降低拨备率并不是要求银行增加坏账，实际上是希望银行从严认定不良、将不良贷款加速核销处臵，在这个过程中会消耗拨备，降低拨备水平，将不良贷款处臵后腾挪出的信贷资源再投向实体经济，银行信贷投放能力也会明显增强。  总体来看，虽然当前实体经济需求仍偏弱，但监管层稳信用、稳预期的意图明显增强。稳增长仍是市场的主线，配臵银行股是性价比非常高的选择。 ①当前聚焦一季报业绩，可挑选信贷投放较快的区域性银行以及部分具备成长性的国有大行； ②而从稳增长的视角看，年初以来基建发力，受益于基建类信贷增长的银行明显上涨；后续地产政策进一步放松，预计前期受地产风险暴露对股价拖累的银行，其估值有望上行。 ③重点推荐标的：宁波银行、邮储银行、常熟银行、招商银行、平安银行、兴业银行。  风险提示：稳增长政策不及预期、地产行业风险加速暴露 行业动态分析/银行 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 1：2021 年 6 月末，上市城商行网点布局情况 本地 省内—异地 省外—异地 分行数量 机构数量 分行数量 机构数量 北京银行 266 - - 14 405 上海银行 230 - - 8 100 江苏银行 29 12 430 4 70 宁波银行 235 10 83 6 120 长沙银行 161 12 163 1 7 贵阳银行 157 8 142 1 11 杭州银行 103 10 59 5 65 成都银行 172 10 26 2 17 南京银行 81 12 79 3 44 郑州银行 116 14 76 0 0 西安银行 145 9 36 0 0 苏州银行 134 10 33 0 0 齐鲁银行 102 11 56 1 7 重庆银行 121 - - 3 27 青岛银行 90 14 52 0 0 厦门银行 32 8 37 1 10 资料来源：公司公告、安信证券研究中心 图 2：降准对上市银行净