银行业：存款利率上限调降影响几何？

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业点评 报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 银行 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃relatedReport＃ 相关报告 分析师： 陈绍兴 SAC：S0190517070003 chenshaox@xyzq.com.cn 王尘 SAC:S0190520060001 wangchenyjy@xyzq.com.cn ＃assAuthor＃ 研究助理： 曹欣童 caoxintong@xyzq.com.cn 投资要点 ＃summary＃ 1、 存款利率如何变化？ 2021 年 6 月初，存款利率定价机制优化调整，上限由“基准利率×倍数”调整为“基准利率+基点”；并且对四大国有行和其他机构划分为两档（原先是三档），对不同类型存款设置不同最高加点上限。本次 2022 年 4 月央行鼓励部分中小银行存款利率浮动上限下调 10 个基点（BP）左右，同时做出调整的银行或将对其 MPA 考核有利（加点数少的银行考核加分或更多）。 ➢ 针对主体：中小银行。 ➢ 调整方式：针对“加点数”进行调整，浮动上限下调 10bp。 ➢ 具体变化：测算经过本次调整后，中小银行活期利率 0.55%、三个月定期利率 1.75%、半年定期利率 1.95%、一年定期利率 2.15%、二年定期利率2.75%、三年定期利率 2.40%。 2、 调降存款利率目的何在？ 在国内疫情反复下，部分行业及中小企业面临经营困难，政策层面积极引导银行加大对于实体经济的贷款投放。为了保证银行持续的信贷投放能力，需要保持银行合理的盈利能力，并以此实现核心资本的内生补充、提升潜在风险的拨备水平和吸收能力。经过近年来多轮减费让利，银行业净息差持续收窄，对银行盈利能力形成拖累，有必要维持银行业适当的息差水平。2021 年商业银行净息差降至 2.08%，为近十年来新低。通过降低银行负债端成本，可以为银行进一步扩大信贷投放、推动贷款利率下行（让利）提供空间。近期“降准、鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率及本次降低存款利率上限”均是为了进一步加大金融对实体经济特别是疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。 3、 存款利率上限调降影响几何？ 存款利率下调将有效降低银行负债端成本，短期增厚息差，进而增加利润，提升银行盈利能力。对于实体经济及权益市场均偏利好，一方面，通过降低银行负债端成本，可以激励银行扩大信贷投放、推动贷款利率下行，从而向实体经济合理让利，降低综合融资成本。另一方面，存款利率下调将带动无风险利率同步下行 10bp，增强权益市场吸引力，从而可能会激发部分存款“搬家”，增加金融资产配置，为权益市场带来边际增量资金。 整体来看，预计 2022 年存款成本率有望小幅下行，其中定期存款占比较高的银行将更为受益。（1）上市农商行定期存款占比普遍较高，在 60%-70%左右，其中渝农商行、无锡银行定期存款占比高于 65%；定期存款占比计息负债比重在 45%-60%不等，其中无锡银行、常熟银行、张家港行高于 50%。（2）上市城商行中南京银行、重庆银行、西安银行定期存款占比高于 60%，定期存款占比计息负债比重同样较高，超过 40%。 风险提示：存款利率调降不及预期，监管政策超预期变化，经济超预期下行。 ＃title＃ 存款利率上限调降影响几何？ ＃createTime1＃ 2022 年 4 月 16 日 股票报告网 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业点评报告 报告正文 事件 2022 年 4 月 15 日，据财联社报道，近日市场利率定价自律机制召开会议，鼓励部分中小银行存款利率浮动上限下调 10 个基点（BP）左右；这一要求应并非强制，但做出调整的银行或将对其宏观审慎评估（MPA）考核有利。目前，已经有地方城商行收到了通知。 点评 1、 存款利率如何变化？ 梳理历史存款利率定价机制变动情况，央行自 2015 年 10 月取消存款利率浮动上限，完善利率的市场化形成和调控机制，此后通过市场利率定价自律机制确定存款利率浮动区间。2021 年 6 月初，存款利率定价机制优化调整，上限由“基准利率×倍数”调整为“基准利率+基点”；并且对四大国有行和其他机构划分为两档（原先是三档），对不同类型存款设置不同最高加点上限。本次（2022 年 4 月）市场利率定价自律机制鼓励部分中小银行存款利率浮动上限下调 10 个基点（BP）左右，同时做出调整的银行或将对其MPA考核有利（加点数少的银行考核加分或更多）。 4、 针对主体：中小银行。 5、 调整方式：针对“加点数”进行调整，浮动上限下调 10bps。 6、 具体变化：测算经过本次调整后，中小银行活期利率 0.55%、三个月定期利率1.75%、半年定期利率 1.95%、一年定期利率 2.15%、二年定期利率 2.75%、三年定期利率 2.40%。 ① 针对活期存款，四大行（工农中建）利率加点上限为 10bp，其他机构（国有银行以外的其他银行）不高于基准利率加 20bp； ② 针对定期存款，四大行利率加点上限为 50bp，中小银行加点上限为 65bp； ③ 针对大额存单，四大行利率加点上限为 60bp，中小银行加点上限为 70bp； 表 1、存款利率定价浮动上限变化 存款期限 活期 三个月 半年 一年 二年 三年 存款基准利率 0.35% 1.10% 1.30% 1.50% 2.10% 2.75% 2021 年 6 月前 （基准利率×倍数） 国有大行 （1.4 倍） 0.49% 1.54% 1.82% 2.10% 2.94% 3.85% 其他银行 （1.5 倍） 0.53% 1.65% 1.95% 2.25% 3.15% 4.13% 2021 年 6 月后 （基准利率+基点） 国有大行（+50bp） 0.45% 1.60% 1.80% 2.00% 2.60% 3.25% 其他银行（+75bp） 0.55% 1.85% 2.05% 2.25% 2.85% 3.50% 2022 年 4 月 中小银行浮动上限 下调 10bp 中小银行（+65bp） 0.55% 1.75% 1.95% 2.15% 2.75% 3.40% 股票报告网 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 行业点评报告 2021 年 6 月 上限由“基准利率×倍数”调整为“基准利率+基点” 银行类型 活期存款 定期存款 大额存单 国有银行 10bp 50bp 60bp 其他银行 20bp 75bp 80bp 2022 年 4 月 中小银行浮动上限 下调 10bp 银行类型 活期存款 定期存款 大额存单 国有银行 10bp 50bp 60bp 中小银行 20bp 65bp 70bp 资料来源：央行官网、Wind，兴业证券经济