环保行业周报：政策+技术双轮驱动，固废循环添新机

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 环保 政策+技术双轮驱动，固废循环添新机 固废“三化”构筑循环体系，技术“目录”驱动工业减碳：1、本次国务院常务会议针对固体废物治理提出明确要求，旨在构建全链条治理体系并促进循环经济。会议要求按照减量化、资源化、无害化原则，构建覆盖源头减量、过程管控、末端利用和无害化管理的综合治理体系。其根本目的是解决突出环境问题，通过完善基础设施与发挥市场作用，提升固废资源化利用水平，推动循环经济发展。会议安排对固废处理等领域产生直接利好，推荐关注在固废循环领域具备技术优势和项目实施能力的龙头企业惠城环保。2、《国家工业和信息化领域节能降碳技术装备推荐目录（2025 年版）》的核心导向是强化降碳实效，通过系统推广覆盖工业全链条的先进技术装备，直接驱动碳排放削减。其依托钢铁连铸（吨钢能耗降 30%）、芯片级液冷（PUE 低至 1.10）等成熟技术方案，旨在破解高耗能环节瓶颈，以技术升级支撑重点行业深度降碳，推动工业领域碳排放强度持续下降。建议关注受益于碳中和的标的，惠城环保、高能环境等。 当周碳交易行情：本周（12.15-12.19）全国碳市场综合价格行情为：最高价 62.98 元/吨，最低价 57.74 元/吨，收盘价较上周五上涨 7.53%。本周挂牌协议交易成交量 526.85 万吨，成交额 3.18 亿元；大宗协议交易成交量 446.03 万吨，成交额 2.62 亿元；本周无单向竞价；本周全国碳排放配额总成交量 972.88 万吨，总成交额 5.80 亿元。截至 2025 年 12 月 19 日，全国碳市场碳排放配额累计成交量 8.4 亿吨，累计成交额 560 亿元。 宏观利率处于历史低位，关注高股息资产与成长性标的。正现阶段宏观利率处于历史低位，我们看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分红的优质国企，重点推荐：1）受益碳中和，需求空间打开的资源化赛道：危废龙头高能环境；中标重大危废项目、进军废塑料循环市场的惠城环保。2）高分红、管理优异、业绩持续增长的环保国企洪城环境。 行业新闻：1）湖南省《关于进一步规范城市建筑垃圾全过程管理促进资源化利用的十条措施》印发；2）《西安市 2025—2026 年秋冬季大气污染治理攻坚行动方案》发布；3）节能减排|《《东省省现煤化化工行业建设项目温室气体排放环境影响评价技术指南》征求意见。 板块行情回顾：当周环保板块表现一般，跑输大盘，跑赢创业板。当周上证综指涨幅为 0.03%、创业板指跌幅为 2.26%，环保板块（申万）跌幅为0.84%，跑输上证综指 0.87%，跑赢创业板 1.42%；公用事业跌幅为0.93%，跑输上证综指 0.96%，跑赢创业板 1.32%。环保子板块涨幅：监测（-1.02%）、水处理（0.90%）、水务运营（-1.92%）、节能（0.99%）、大气（-1.62%）、固废（1.96%）。A 股环保股中涨幅前三的个股为先河环保（13.17%）、国中水务（10.29%）、伟明环保（10.03%），跌幅前三的个股为中东公用（-15.74%）、易世达（-8.99%）、宝馨科技（-8.75%）。 风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期、补贴下降风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 杨心成 执业证书编号：S0680518020001 邮箱：yangxincheng@gszq.com 研究助理 黄琛睿 执业证书编号：S0680125100005 邮箱：huangchenrui@gszq.com 相关研究 1、《环保：顶层设计强力驱动，固废循环蓄势升级》 2025-12-14 2、《环保：政策+法规双驱动，环境监测新蓝海》 2025-12-07 3、《环保：碳核算体系全面提速，环境监测迎新机》 2025-12-01 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 煤码 名称 评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 300779.SZ 惠城环保 买入 0.22 0.56 2.38 4.06 707.90 274.76 65.23 38.19 603588.SH 高能环境 买入 0.32 0.49 0.68 0.82 25.40 14.59 10.62 8.77 600461.SH 洪城环境 买入 0.93 0.98 1.03 1.07 9.90 9.83 9.39 9.02 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -20%-10%0%10%20%30%2024-122025-042025-082025-12环保沪深3002025 12 22年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1 当周投资观点.................................................................................................................................................. 3 1.1 李强主持召开国务院常务会议对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作出安排...................................... 3 1.2 工业和信息化部发布《国家工业和信息化领域节能降碳技术装备推荐目录（2025 年版）》 .................... 4 1.3 持仓、估值处于历史低位，板块反弹望持续 .......................................................................................... 6 2 板块行情回顾.................................................................................................................................................. 8 3 行业要闻回顾................................................................................................................................................ 10 4 重点公告汇总................................................................................................................................................ 11 风险提示 ...............................................