汽车行业周报第8期：汽车行业公司陆续披露年报，关注优质标的

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 汽车 [Table_Date] [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -3% -20% -4% 相对收益 -2% -8% 14% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 251 总市值（亿） 15548 流通市值（亿） 8849 市盈率（倍） 22.46 市净率（倍） 1.66 成分股总营收（亿） 9714 成分股总净利润（亿） 394 成分股资产负债率（%） 176.45 [Table_Report] 相关报告 《东北证券汽车行业周报第 7 期：比亚迪将使用英伟达自动驾驶平台，德国产 Model Y 交付》 --20220328 《东北汽车行业周报第 6 期：多家新能源车企宣布涨价，零跑提交上市申请书》 --20220322 《东北汽车周报：2 月新能源车销售 33.4 万辆，蔚来正式登陆港交所》 --20220314 [Table_Author] 证券分析师：李恒光 执业证书编号：S0550518060001 021-20363210 lihg@nesc.cn 研究助理： 周维克 执业证书编号：S0550121120042 021-20363210 zhouwk@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 汽车行业公司陆续披露年报，关注优质标的 ——汽车行业周报第 8 期 报告摘要： [Table_Summary] 比亚迪 2021 年报点评：成本扰动短期业绩，专注新能源开启强势周期。公司 2021 年营收稳定增长，利润下降主要受原材料及大宗商品涨价以及疫情反复对供应链的干扰等因素影响。公司依托 e 平台 3.0 与 DM-i 混动平台形成了纯电与插混两条业务线，并针对消费者多元化需求打造王朝与海洋两条产品线。此外，汉系列的成功突围有助于重塑品牌形象，盈利能力有望提高。公司宣布自 2022 年 3 月起停止生产燃油车，专注新能源整车业务，新能源产品矩阵逐渐完善，有望驱动销量持续增长，开启强势周期。 福耀玻璃 2021 年报点评：营收稳健增长，高附加值汽玻占比持续提升。2021 年全年公司营收 236 亿元，同比+19%，据估算，公司在全球汽玻市场市占率达到 31%，进一步巩固龙头地位。公司注重研发，全景天幕玻璃、可调光玻璃、HUD 玻璃、镀膜可加热玻璃等高附加值产品占比同比提升 3.3pct，价值得以体现。2021 年公司汽玻销量，同比+15%，汽玻均价 180 元/平米，比去年均价提升 6.6 元/平米，汽玻产品持续量价双增长。随着产能释放，福耀在北美汽玻市场份额不断提升，盈利情况改善。SAM 整合工作稳步推进，铝饰条与汽玻同属外饰件具有天然的协同性，整合 SAM 有望再造一个福耀。 伯特利 2021 年报点评：One-Box 线控制动先发优势明显，ADAS 迈入量产期。公司 2021 年营收利润稳步增长，智能电控业绩亮眼。整体来看，智能电控产品的毛利率水平较高。考虑到该业务当前仍处高速发展期，预计后续有望成为公司业绩的强力增长极。公司针对新能车推出“双控电子驻车制动系统”并已在多款新能车上实现量产；年产 30 万套线控制动系统生产线已于 2021 年 6 月份投入使用，期内共有 3 个车型批量生产，成为国内首家 One-Box 集成式线控制动系统产品投产企业。此外，公司积极扩张产能，基于前视摄像系统的高级驾驶辅助系统产品生产线也将进入投产状态。开发计划方面，公司已启动开发具备制动冗余功能线控制动系统 WCBS2.0，并同时开展对 EMB 的预研工作，并预计于 2022年内完成 WCBS2.0 原理样机开发与发布以及完成 EMB 原理样机开发。 风险提示：宏观经济不及预期，汽车销量不及预期。 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据（注：长安、保隆尚未披露年报，2021 年数据为当前预测值） 重点公司 现价 EPS PE 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 福耀玻璃 30.4 1.23 1.53 1.93 24.72 19.87 15.75 买入 广汽集团 11.28 0.72 0.75 0.88 15.67 15.04 12.82 买入 长安汽车 10.26 0.52 0.63 0.79 19.73 16.29 12.99 买入 长城汽车 24.45 0.73 1.35 1.78 33.49 18.11 13.74 买入 保隆科技 34.31 1.34 1.57 1.89 25.60 21.85 18.15 买入 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%2021/42021/72021/102022/1汽车沪深300发布时间：2022-04-11 股票报告网 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 14 [Table_PageTop] 汽车/行业动态 目 录 1. 核心观点 .............................................................................................................. 3 2. 汽车板块行情回顾 .............................................................................................. 3 3. 汽车行业动态 ...................................................................................................... 6 3.1. 乘用车 ....................................................................................................................................... 6 3.2. 新能源汽车 ............................................................................................................................... 8 4. 汽车行业估值表 ................................................................................................