通信行业周报：“必选消费”属性凸显，重视运营商的投资价值

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2022 年 04 月 10 日 通信 “必选消费”属性凸显，重视运营商的投资价值 近期，受到疫情影响，市场险情绪相对浓厚。在此情景下，“低负债”+“高股息”+“必选消费”三重属性叠加运营商成为了优质的资产避风港。同时随着 2021 年运营商 C 端业务触底反转， B 端业务持续高速发展，高附加值的云业务规模快速提升。从中长期来看，有望实现估值的持续修复。除运营商外，近期受到政策推动较为明显的央行数字货币等新兴产业链，也有望成为新的投资方向。此外，随着“东数西算”加速推进，我们认为，运营商将进一步加大对于骨干网的建设与升级力度，将会利好长飞光纤、中天科技、亨通光电等头部光纤光缆企业，建议投资者积极关注相关投资机会。 核心推荐： 1.电信运营商：中国移动 600941、中国电信 601728 2.业绩稳健增长的优质公司：美格智能 002881、新易盛 300502、中天科技 600522、亿联网络 300628 电信运营商：疫情下的避风港。近期，受到疫情反复影响开工率、供应链，资本市场对于各类公司全年业绩以及产品需求产生一定担忧，市场避险情绪相对浓厚。在此情景下，“低负债”+“高股息”+“必选消费”三重属性叠加运营商成为了优质的资产避风港。同时从基本面来看，2021 年运营商 C 端业务触底反转，确认拐点，B 端业务持续高速发展，高附加值的云业务规模快速提升。从中长期来看，有望实现估值的持续修复。 中国电信 2022 年干线光缆集采：长飞、烽火等厂商入围。中国电信 2022年干线光缆建设工程（第一批）光缆及配套采购项目结果出炉，G.654E 干线光缆标包长飞、烽火、中天入围，G.652D 干线光缆亨通光电入围，光缆接头盒标包中天科技入围。 IDC：中国物联网场景应用带动蜂窝通信模组市场快速发展。据 IDC 报告显示，近年，随着运营商 NB-IoT 和 5G 网络的建成，智慧城市、车联网、智慧零售等诸多基于蜂窝网络的物联网应用快速发展。作为设备实现物联通信的关键模块，蜂窝通信模组也在下游应用的带动下快速发展。中国厂商在模组市场重要性日益提升。华为海思、紫光展锐、翱捷科技、移芯通信、芯翼科技等国内厂商，在借助 4G Cat.1 和 NB-IoT 的快速发展机遇，快速抢占市场。在通信模组领域，以移远通信、广和通、日海通信、美格智能等为代表的中国厂商凭借技术、成本等优势快速崛起。 风险提示：贸易摩擦加剧，5G 进度不达预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱：songjiaji@gszq.com 分析师 黄瀚 执业证书编号：S0680519050002 邮箱：huanghan@gszq.com 研究助理 邵帅 执业证书编号：S0680120120007 邮箱：shaoshuai@gszq.com 相关研究 1、《区块链：试点城市再扩容，数字人民币落地提速》2022-04-06 2、《通信：电信运营商：疫情下的资产避风港》2022-04-05 3、《区块链：元宇宙（九）：NFT 的升维，元宇宙的进化》2022-04-02 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 600941.SH 中国移动 买入 5.05 5.43 5.83 6.18 13.77 12.81 11.93 11.26 300502.SZ 新易盛 买入 0.97 1.29 1.60 1.90 29.56 22.22 17.92 15.09 600522.SH 中天科技 买入 0.67 0.04 1.07 1.28 23.76 398.00 14.88 12.44 002881.SZ 美格智能 买入 0.15 0.67 1.19 1.99 216.53 48.48 27.29 16.32 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -32%-16%0%16%32%2021-042021-082021-122022-04通信 沪深300 2022 年 04 月 10 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 投资策略:“必选消费”属性凸显，重视运营商的投资价值 ..................................................................................... 3 2. 行情回顾：通信板块表现下跌，运营商表现最佳 ................................................................................................ 4 3. 周专题：“必选消费”属性凸显，重视运营商的投资价值 ....................................................................................... 5 4. 中国电信 2022 年干线光缆集采：长飞、烽火等厂商入围 .................................................................................... 6 5. 广东移动无 WIFI 版智能家庭网关集采：兆能讯通、中兴中标 ............................................................................. 7 6. Dell'Oro 报告：2021 年全球电信资本支出同比增长 9% 2023 年后将逐渐放缓 ...................................................... 7 7. IDC：中国物联网场景应用带动蜂窝通信模组市场快速发展 ................................................................................. 8 8. 中国电信启动 2022 年自研 5G 扩展型小基站集采，应用于全国现网 .................................................................... 9 9. 总预算 1.085 亿：江苏移动启动全省一网通接入设备第一批集采 ......................................................................... 9 10. 全国一体化算力网络宁夏枢纽建设方案出炉：标准机柜总数达 72 万架 总投资超 7000 亿元 ................................ 10 11. 发改委：编制实施数字北部湾建设方案 .............................................